Mensaje de Gate News, 27 de abril — Los ETF spot de Bitcoin han extendido su racha de entradas más larga desde septiembre de 2025, registrando nueve días consecutivos de entradas y llevando el total a aproximadamente $2.1 mil millones. Sin embargo, los datos on-chain sugieren que el repunte podría estar impulsado más por el apalancamiento y las liquidaciones que por una demanda spot genuina.
Para la semana que finalizó el 24 de abril, los ETF registraron $823.7 millones en entradas, después de dos semanas previas de $996.4 millones y $786.3 millones, respectivamente. BlackRock’s IBIT lideró la carga con $983 millón en entradas semanales, marcando su mejor desempeño semanal en seis meses. Solo el 24 de abril, los ETF spot de Bitcoin añadieron $14.45 millones para extender la racha de 9 días.
A pesar de la fuerte demanda de ETF, los análisis on-chain revelan una preocupante desconexión. Según Ki Young Ju, fundador de la plataforma de analítica on-chain CryptoQuant, “Bitcoin está impulsado actualmente por futuros. El interés abierto está aumentando, pero la demanda aparente en la cadena sigue siendo netamente negativa pese a las entradas de ETF.” Ju señaló que históricamente, los mercados bajistas terminan cuando tanto la demanda spot como la de futuros se recuperan.
Los datos de liquidaciones subrayan el factor de apalancamiento. Desde el 13 de abril, las liquidaciones de cortos han totalizado aproximadamente $2.8 mil millones frente a $1.8 mil millones en liquidaciones de largos, lo que indica que los traders bajistas se vieron sorprendidos. Illia Otychenko, analista principal de CEX.IO, afirmó que “la acción reciente del precio sugiere que las liquidaciones de cortos han desempeñado un papel significativo en el repunte, con el interés abierto aumentando junto con el precio, lo que apunta a que el apalancamiento está contribuyendo al movimiento”.
Una parte significativa de las entradas recientes a ETF podría provenir de operaciones cash-and-carry, en las que las instituciones compran acciones de ETF de Bitcoin mientras hacen short a los futuros de CME para capturar el diferencial. Esta estrategia es neutral para el mercado, es decir, no todas las entradas deben interpretarse como una convicción alcista directa. La tasa de financiación negativa, actualmente cerca de mínimos históricos, indica que los inversores están abriendo posiciones cortas, lo que sugiere aún más que la tendencia alcista sigue siendo incierta.
Los mercados de opciones también señalan cautela. El skew de 25-delta es negativo, fluctuando entre -2% y -5%, lo que indica que los inversores están pagando una prima por la protección a la baja. Otychenko señaló que “las tasas de financiación están cerca de mínimos históricos, mientras que los tenedores a largo plazo están mostrando niveles récord de acumulación. Es probable que uno de estos dos grupos salga muy equivocado”.
Bitcoin cotiza actualmente aproximadamente en $77,800, con una caída del 0.2% en las últimas 24 horas, pero con una subida de cerca del 3.5% durante la semana pasada. Los datos del mercado de predicción sugieren una probabilidad del 75% de que el próximo movimiento de Bitcoin pueda llevarlo primero a $84,000; sin embargo, el sentimiento a corto plazo sigue siendo bajista, con una probabilidad del 42% de que BTC cierre por encima de $78,000 el lunes.
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Smarter Web actualmente mantiene 2,750 BTC, lo que la convierte en el mayor tenedor corporativo de bitcoin del Reino Unido y en la 27.ª mayor compañía pública de tesorería de bitcoin a nivel global. La empresa utiliza aproximadamente 8% de apalancamiento, algo que TD Cowen señaló que sigue siendo moderado y más conservador que el de muchos de sus pares. TD Cowen mantuvo su precio objetivo de £1 $1.36, construido sobre estimaciones para finales de 2026 de aproximadamente £311 million $420.3 million en valoración de bitcoin, £90 million $121.6 million en valor de operaciones de tesorería y un valor total del patrimonio de aproximadamente £389 million $525.9 million.
Con los precios actuales del bitcoin, alrededor de $77,625, y el precio medio de compra de Smarter Web de $110,758, las participaciones de la empresa conllevan una pérdida no realizada de aproximadamente $91.1 million, o aproximadamente un 30% por debajo del coste. El escenario base de TD Cowen asume que el bitcoin sube un 15% desde los máximos históricos previos hasta $140,000 para finales de 2026, y que el modelado al alza contempla un aumento del 40% hasta $175,000. El banco destacó catalizadores como la posible implementación de la Ley Genius, la aprobación de la Ley Clarity, la posible concesión de la aprobación de acciones preferentes denominadas en libras esterlinas y nuevas compras de bitcoin. Las acciones de Smarter Web se negociaron por última vez a 36.79 peniques, frente a un cierre previo de 37.00 peniques.
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