Circle ha propuesto una reestructuración de emergencia de los parámetros de tasas de interés en el pool de USDC de Aave V3 Ethereum Core, que se ha mantenido fijado al 99,87% de utilización durante cuatro días tras el exploit de KelpDAO del 18 de abril, según una publicación de gobernanza divulgada el martes. El economista jefe de Circle, Gordon Liao, sostuvo que el mecanismo actual de tasas de interés de Aave está fallando en la liquidación del mercado.
Estado actual del pool
El pool de USDC mantiene $1,89 mil millones en oferta frente a $1,89 mil millones en préstamos, con menos de $3 millones en liquidez disponible. Las tasas de préstamo permanecen planas en el tope de alrededor del 14% posterior al codo, y el pool se ha contraído aproximadamente $60 millones en las últimas 24 horas, ya que los reembolsos se emparejan dólar por dólar con los retiros en cola.
Cambios de parámetros propuestos
La propuesta de Liao elevaría el parámetro Slope 2 del pool para la tasa de interés de depósitos de USDC, pasando de aproximadamente 10% a 40% de inmediato mediante una acción de Risk Steward. Esto sería seguido por la ratificación de gobernanza de un objetivo del 50% dentro de cinco a siete días.
La utilización óptima caería de 92% a 87% de forma interina y a 85% tras la ratificación. Bajo los parámetros objetivo, la tasa máxima de oferta al 100% de utilización subiría de aproximadamente 12,6% a 48,2%.
Razonamiento económico
El diagnóstico de Liao es que los prestatarios actuales están usando el préstamo de USDC como un mecanismo para evitar la cola y salir de posiciones atrapadas, y que son insensibles a las tasas en los niveles actuales. Según la propuesta, el factor activo es la atracción de oferta: los rendimientos en el rango de 40–50% deberían atraer USDC de los asignadores en cuestión de horas, restaurando una utilización saludable.
Recomendación del Risk Oracle
La propuesta también recomienda pausar el Risk Oracle de Slope 2 de Aave para USDC, citando su rendimiento inferior documentado durante un pico de WETH en febrero y el retiro del responsable el 6 de abril, Chaos Labs.
La intervención de Circle es inusual, ya que el emisor del stablecoin le está diciendo formalmente a Aave que el mercado para su activo está roto.
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