El fuego de la guerra en Oriente Medio se intensifica, y el mapa global de refugio seguro ya ha comenzado a reconfigurarse. Morgan Chase (JPMorgan Chase) ha declarado que, durante el conflicto geopolítico en Irán, el bitcoin, conocido como “oro digital”, ha experimentado una gran afluencia de capital y una mayor actividad comercial, mostrando una resistencia a la baja mucho más fuerte que la del oro y la plata; en contraste, los metales preciosos enfrentan una masiva fuga de capital y una dolorosa liquidación de posiciones largas.
¿Por qué el “artefacto de refugio seguro” tradicional ha fallado en esta crisis? El equipo de análisis de Morgan Chase, liderado por Nikolaos Panigirtzoglou, publicó un informe el miércoles que indica que el precio del oro ha caído aproximadamente un 15% desde principios de este mes, principalmente debido al entorno de tasas de interés en constante aumento y al fuerte dólar, lo que ha ejercido presión sobre las “posiciones previamente sobrecargadas”.
Los analistas señalaron que tanto el oro como la plata alcanzaron recientemente máximos históricos, con el precio del oro acercándose a los 5,500 dólares por onza y el de la plata subiendo a 120 dólares; una vez que el sentimiento del mercado cambia, ambos son susceptibles a la toma de ganancias y a la liquidación de posiciones.
Los datos muestran que en las tres primeras semanas de marzo de este año, los fondos de los ETF de oro han perdido cerca de 11,000 millones de dólares; mientras que los fondos acumulados en el ETF de plata desde el verano pasado ya se han devuelto casi en su totalidad. En contraste, el bitcoin durante el mismo período ha experimentado una entrada neta de capital, formando un claro contraste con los activos de refugio seguro tradicionales.
Los analistas citan datos de Chainalysis que indican que, a medida que la guerra se intensifica, las actividades de activos criptográficos en Irán han experimentado un crecimiento explosivo, con la población trasladando fondos de las bolsas locales a billeteras autogestionadas y plataformas internacionales. Los analistas creen que las características sin fronteras del bitcoin, su capacidad de autogestión y su ventaja de operar 24 horas al día, sin interrupciones, se han convertido sin duda en la herramienta preferida para las personas en regiones en conflicto que enfrentan el colapso económico, la devaluación monetaria y la amenaza de controles de capital estatales.
Los cambios en la asignación de instituciones también son dignos de atención. Morgan Chase cita datos de volumen no liquidado de la CME que indican que las posiciones en oro y plata continuaron acumulándose desde finales del año pasado hasta principios de este año, pero han caído drásticamente desde enero de este año, lo que muestra que los inversores institucionales están tomando ganancias. En contraste, las posiciones de futuros de bitcoin se han mantenido relativamente estables en las últimas semanas.
Los traders de momentum parecen haber intensificado este movimiento de activos. Los analistas señalan que los indicadores relacionados con las estrategias de momentum (como los asesores de comercio de productos) muestran que el oro y la plata han caído de “niveles de sobrecompra” a “por debajo de lo neutro”, lo que indica que las liquidaciones forzadas son la causa principal de la reciente caída de los precios de los metales; al mismo tiempo, la señal de momentum del bitcoin ha ido recuperándose gradualmente de “niveles de sobreventa” a neutro, reflejando una mejora en el sentimiento del mercado.
La situación de liquidez de diferentes activos también ha cambiado. Los analistas indican que, según el indicador “Hui-Heubel Ratio” que mide la amplitud del mercado y la liquidez, el oro ha sido históricamente más líquido que la plata y el bitcoin. Sin embargo, esta tendencia ha cambiado recientemente: la situación de liquidez del oro se ha mantenido, mientras que el bitcoin ha mostrado una mejor amplitud de mercado, y la liquidez de la plata ha disminuido drásticamente.
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