Le fondateur de Jupiter, SIONG, a récemment proposé sur les réseaux sociaux d’envisager la fin du programme trimestriel de rachat de JUP actuellement en cours. Au cours de l’année écoulée, l’entreprise a consacré plus de 70 millions de dollars à ces rachats, sans pour autant constater d’amélioration significative du cours du jeton.
Le fondateur de Solana, Anatoly Yakovenko, a répondu en suggérant une alternative : « Conserver les bénéfices sous forme d’‘actifs du protocole pouvant être réclamés sous forme de jetons futurs’, permettant aux utilisateurs de verrouiller et de staker pendant un an pour obtenir des récompenses. »
Alors que le débat autour des récompenses de staking de jetons s’intensifie, une question centrale émerge : sur un marché crypto marqué par une pression structurelle persistante à la vente, quel type de tokenomics peut réellement offrir une valeur durable aux détenteurs ?
01 Origines de la controverse
Le cofondateur de Jupiter, SIONG, a lancé publiquement la discussion sur les réseaux sociaux, remettant directement en question l’efficacité de la stratégie de rachat menée depuis près d’un an. Selon les données de l’entreprise, plus de 70 millions de dollars ont été investis dans les rachats de jetons JUP au cours des 12 derniers mois.
Ce qui interpelle, c’est que cette injection de capitaux conséquente ne s’est pas traduite par une hausse notable du prix du jeton. SIONG a reconnu que la performance du prix du jeton avait connu « peu de changements » malgré les rachats, posant ainsi un défi évident à la confiance de l’équipe projet comme de la communauté.
La discussion a rapidement pris de l’ampleur, faisant écho à la décision de Helium de suspendre les rachats de HNT et déclenchant une réflexion à l’échelle du secteur sur la pertinence actuelle des mécanismes de rachat.
02 Points de vue clés de la communauté
Le fondateur de Solana, Anatoly Yakovenko, a proposé une approche différente pour l’allocation du capital. S’inspirant de la finance traditionnelle, où les cycles d’investissement dépassent souvent dix ans, il suggère de convertir les bénéfices en actifs du protocole pouvant être réclamés à l’avenir.
Il préconise la mise en place d’un mécanisme de staking favorisant le verrouillage à long terme des jetons : « Laissez les utilisateurs verrouiller et staker pendant un an pour obtenir des récompenses en jetons. À mesure que le bilan s’étoffe, les stakers peuvent capter une part croissante des rendements. »
Le membre de la communauté fabiano.sol a effectué quelques calculs : Jupiter distribue actuellement 50 millions de JUP (environ 10 millions de dollars) chaque trimestre sous forme de récompenses de staking.
Si les 10 à 20 millions de dollars initialement prévus pour les rachats étaient réorientés vers les récompenses de staking, le rendement annualisé au prix actuel pourrait atteindre environ 25 % — un incitatif particulièrement attractif pour les détenteurs.
03 Solutions alternatives
Jordi Alexander, fondateur de Selini Capital, a proposé une approche plus flexible : « Ajuster les montants des rachats en fonction du prix est une bonne idée. Si le prix est bas, il faut racheter autant que possible, car cela réduit significativement l’offre. »
Il recommande d’introduire un système de rachat dynamique basé sur un modèle price-to-earnings (P/E), permettant à chaque protocole de définir ses propres paramètres et de mettre en œuvre une stratégie de rachat plus transparente et prévisible grâce à l’automatisation.
Kyle Samani, cofondateur de Multicoin, partage le principe de récompenser les détenteurs de long terme, tout en soulignant la nécessité de mécanismes plus efficaces.
Il relève que les marchés boursiers traditionnels manquent de moyens efficaces pour récompenser les actionnaires de long terme, et que les projets crypto devraient explorer comment « allouer une part disproportionnée de la valeur aux détenteurs sur la durée ».
04 Analyse approfondie des tokenomics
La communauté s’est penchée sur les raisons de l’inefficacité potentielle des rachats. Certains avancent que la véritable cause de la faiblesse des prix réside dans les « déblocages d’équipe et les ventes continues », et non dans l’inefficacité des rachats en eux-mêmes. Cette pression structurelle à la vente neutralise en permanence les effets positifs des rachats, entraînant un cycle d’épuisement des ressources.
L’utilisateur Stoic Savage adopte une perspective plus radicale, attribuant la cause profonde à des failles structurelles de l’écosystème Solana. Il décrit Solana comme un système fortement « internalisé », où les transactions internes, les déblocages d’équipe et une tokenomics extractive neutralisent constamment tout bénéfice potentiel des rachats.
Cette analyse a trouvé un large écho au sein de la communauté, beaucoup partageant le constat d’un problème structurel de type « insider-first » persistant dans l’écosystème Solana.
05 Performance du prix et impact sur le marché
Au 5 janvier 2025, le JUP s’échangeait à 0,21928408 $ sur Gate. Sur les 30 derniers jours, le prix du JUP a fluctué de -3,81 %.
Les indicateurs techniques révèlent un sentiment de marché complexe. La plupart des moyennes mobiles à court terme signalent une tendance à la vente, mais certains indicateurs de long terme, comme la SMA 21 (0,2104 $), suggèrent un signal d’achat. L’indice de force relative (RSI) s’établit à 50,81, indiquant une position de marché neutre.
Il convient également de noter que Jupiter prévoit un airdrop majeur pour 2026. L’équipe a annoncé que l’airdrop « Jupuary » 2026 portera sur 700 millions de JUP, avec une allocation initiale de 200 millions de JUP — 25 millions pour les stakers et 175 millions pour les utilisateurs ayant de réelles interactions.
06 Perspectives et considérations d’investissement
À ce tournant décisif pour sa tokenomics, Jupiter se trouve face à deux voies possibles : poursuivre la stratégie traditionnelle de rachat en l’adaptant de façon dynamique, ou opter pleinement pour un modèle de récompenses de staking qui incite directement à la détention de long terme.
Le sentiment de la communauté semble pencher pour la seconde option. Pour les détenteurs de JUP sur Gate, il est temps de réévaluer leur stratégie de détention. Si le projet bascule vers un modèle de récompenses de staking, le verrouillage de jetons sur le long terme pourrait offrir des rendements nettement supérieurs. Surtout avant le snapshot du 30 janvier 2026, une participation active à l’écosystème Jupiter pourrait ouvrir droit à des récompenses supplémentaires lors de l’airdrop.
Les observateurs du secteur notent que le débat sur les rachats chez Jupiter reflète une remise en question plus large des mécanismes de soutien à la valeur des jetons dans l’ensemble du crypto. À mesure que le marché gagne en maturité, la confiance dans les seuls rachats pour soutenir les prix s’effrite, tandis que les modèles axés sur les fondamentaux et les incitations communautaires gagnent en popularité.
Perspectives d’avenir
Le KOL de la communauté Jupiter, fabiano.sol, a esquissé une feuille de route possible : Jupiter pourrait maintenir son niveau actuel de récompenses de staking tout en réaffectant les fonds auparavant consacrés aux rachats vers des incitations à la croissance utilisateur et au développement de l’écosystème.
Dans sa vision, une partie des revenus du protocole continuerait d’alimenter le fonds de rachat, mais davantage de ressources seraient dirigées vers des domaines générant directement de la valeur. L’écosystème Solana dans son ensemble évolue vers une dynamique axée sur « l’utilité et la confidentialité », ce qui pourrait offrir à Jupiter une scène élargie pour une revalorisation de son utilité.
Alors que le marché commence à récompenser les projets qui construisent une tokenomics durable, les difficultés actuelles de Jupiter pourraient bien devenir le tremplin de sa progression future.
