« Peu importe que la Réserve fédérale procède à un assouplissement quantitatif, l’essence demeure la même », observe l’économiste Lyn Alden dans sa lettre de stratégie d’investissement du 8 février. Sa perspective de référence rejoint largement les projections de la Fed : le rythme d’expansion du bilan devrait correspondre à la croissance totale des actifs bancaires ou du PIB nominal. Cela suggère qu’un modèle connu sous le nom de « création monétaire graduelle » serait déjà en cours.
Interprétation des politiques
La « création monétaire graduelle » de la Fed n’est pas apparue par hasard : il s’agit d’un élément clé d’une série récente de mesures de politique monétaire. Ce processus repose principalement sur des opérations numériques, telles que l’achat par la banque centrale d’obligations d’État et d’autres actifs financiers, injectant ainsi de la liquidité dans le système bancaire.
En décembre 2025, la Fed a abaissé son taux directeur dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 % et a annoncé la reprise d’un programme d’achats de bons du Trésor à hauteur de 40 milliards de dollars par mois. Le marché a largement interprété cette décision comme une volonté de maintenir la liquidité du système financier après la fin de la réduction du bilan.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a à plusieurs reprises signalé un changement de cap. Il a souligné que « les risques pesant sur l’emploi l’emportent sur ceux liés à l’inflation », indiquant un déplacement de la priorité du contrôle de l’inflation vers le soutien à la croissance économique. À l’issue de la dernière réunion du Federal Open Market Committee, Powell a reconnu que « les risques d’inflation restent orientés à la hausse, tandis que les risques pour l’emploi sont orientés à la baisse ».
Attentes du marché
Les anticipations des marchés quant à la prochaine décision de la Fed évoluent. Selon l’outil CME FedWatch, seuls environ 19,9 % des opérateurs s’attendent à une baisse des taux lors de la réunion de mars, contre 23 % quelques jours auparavant.
À l’approche du changement de présidence de la Fed, l’incertitude sur les marchés s’intensifie. Le mandat de l’actuel président Jerome Powell s’achève en mai 2025, et le candidat proposé par le président Trump, Kevin Warsh, est perçu comme plus « faucon » que les autres prétendants. Cette transition à la tête de la Fed jette une ombre sur l’orientation de la politique de taux en 2026. Fidelity Investments souligne que l’évolution future des taux pourrait être davantage influencée par les spéculations autour du futur président que par la publication régulière des données économiques.
Impact macroéconomique
Ce contexte de « création monétaire graduelle » a produit des effets contrastés selon les classes d’actifs. Lyn Alden recommande aux investisseurs de conserver des « actifs rares de qualité » tout en réallouant leurs positions des secteurs surévalués vers ceux qui sont sous-représentés.
Lorsque les taux d’intérêt sont bas et la liquidité abondante, les investisseurs recherchent généralement des rendements plus élevés dans des actifs plus risqués. Ce contexte de liquidité a historiquement soutenu les investissements tels que les actions et les cryptomonnaies.
Le gestionnaire de fonds expérimenté Larry Lepard considère également que l’expansion du bilan de la Fed depuis la fin 2025—principalement via la gestion des réserves plutôt que par un assouplissement quantitatif explicite—injecte discrètement de la liquidité sur les marchés. Il souligne en particulier que ce contexte pourrait profiter aux actifs rares comme le Bitcoin.
Marché des cryptomonnaies
Ce cadre macroéconomique de « création monétaire graduelle » a des répercussions majeures sur le marché des cryptomonnaies. Plutôt que de s’isoler de l’économie globale, les cryptos sont de plus en plus liées aux tendances macroéconomiques.
La structure actuelle du marché a profondément évolué. Trois couches distinctes existent désormais : les secteurs régulés (comme la tokenisation d’actifs réels et la conservation institutionnelle), les secteurs non régulés (zones à forte spéculation) et les infrastructures partagées (telles que les stablecoins et les oracles). Cette segmentation a modifié la circulation des capitaux. Par le passé, une hausse du Bitcoin entraînait généralement une progression des autres cryptomonnaies par effet de diffusion. Aujourd’hui, les capitaux institutionnels entrant via les ETF restent principalement concentrés sur le Bitcoin.
Performance des actifs
Dans ce contexte macroéconomique de « création monétaire graduelle », les principaux actifs crypto affichent des performances différenciées. Selon les données Gate au 9 février 2026 :
Le cours du Bitcoin a progressé de 1,93 % sur les dernières 24 heures, atteignant 70 727 $, avec une capitalisation de 1,41 billion de dollars, soit 56,14 % de la part de marché totale. Le cours de l’Ethereum est resté relativement stable à 2 086,84 $, pour une capitalisation d’environ 252,82 milliards de dollars.
L’analyse du marché indique que le Bitcoin pourrait rencontrer une résistance dans la zone des 71 000–73 000 $, avec un support autour de 65 000–62 500 $. En cas de franchissement de la zone de résistance clé des 75 000–77 000 $, une progression vers 80 000–83 500 $ pourrait s’ouvrir.
La capitalisation du Bitcoin est repassée au-dessus de 1,41 billion de dollars, tandis que celle de l’Ethereum reste solide à 252,82 milliards de dollars. La segmentation du marché se poursuit : les secteurs régulés poursuivent leur croissance, alors que les zones non régulées connaissent une forte volatilité. Selon les données de trading Gate, le volume d’échanges du Bitcoin sur 24 heures a atteint 800,96 millions de dollars, avec une activité de marché soutenue. À l’extrémité la plus risquée de la courbe du risque, les cryptomonnaies ne bénéficient pleinement que lorsque la liquidité se diffuse vers l’aval.
La position de Powell sur la « fin de la réduction du bilan » a provoqué des remous dans l’ensemble des marchés financiers mondiaux. À la croisée des grands changements de politique macroéconomique et de l’évolution des structures de marché, le secteur crypto connaît une transformation majeure : il passe de fluctuations isolées et erratiques à une nouvelle ère d’intégration systémique mondiale.
