La performance du Bitcoin est catastrophique, dépassant l'or et les actions américaines ! En 2026, le retour des baleines pourra-t-il inverser la tendance à la baisse ?

Depuis début novembre, l’or a augmenté de 9 %, le marché boursier américain de 1 %, mais le Bitcoin a chuté de 20 % pour atteindre 88 000 dollars. Santiment indique que la cryptomonnaie pourrait rattraper son retard d’ici 2026. Les détenteurs à long terme cessent de vendre, les adresses actives augmentent de 5,51 % mais le volume de transactions diminue de 30 %. L’ancien PDG de BitForex affirme que les fonds ont été transférés de l’or vers la cryptomonnaie, le marché étant en « position de fin de cycle ».

Le principal retard du Bitcoin est dû à la stagnation de l’accumulation par les baleines

(Source : Santiment)

Les analystes de Santiment ont publié sur la plateforme X que la corrélation entre Bitcoin, l’or et le marché boursier américain reste faible, mais que d’ici 2026, la cryptomonnaie pourrait rattraper son retard. Ils estiment que le fait que de gros détenteurs achètent à nouveau massivement des cryptos pourrait être le premier signe de reprise du marché, car les géants des baleines ont ralenti leur accumulation au second semestre 2025.

« Au second semestre 2025, les petits investisseurs accumulent activement des actions, tandis que les gros investisseurs restent relativement stables, et après avoir atteint un sommet historique en octobre, ils commencent à vendre. » En général, les grands investisseurs et les baleines sont considérés comme les moteurs du marché, leurs transactions influencent le comportement du marché, la liquidité et la psychologie des investisseurs.

« D’après l’expérience historique, la meilleure condition pour passer d’un marché baissier à un marché haussier est que les gros détenteurs accumulent des fonds pendant que les petits vendent, » ajoutent les analystes de Santiment. Les détenteurs à long terme de Bitcoin ont également cessé de vendre, ce qui est la première fois depuis qu’ils ont réduit leur position de 14,8 millions à 14,3 millions en six mois, de mi-juillet à décembre.

Ce changement de comportement des baleines est significatif. Lors du sommet historique de Bitcoin en octobre 2025, c’est précisément à ce moment que les baleines ont commencé à réduire leurs positions. Après un recul depuis des sommets, elles préfèrent attendre plutôt que d’acheter à la baisse, ce qui affaiblit la pression d’achat forte sur le Bitcoin. Aujourd’hui, la cessation des ventes par les détenteurs à long terme pourrait indiquer que le marché commence à établir un nouvel équilibre entre l’offre et la demande. Si les baleines passent de l’attentisme à une accumulation active, cela pourrait donner un coup de pouce crucial à la reprise du Bitcoin.

Les signes d’un flux de capitaux revenant de l’or vers la cryptomonnaie apparaissent

(Source : Nansen)

L’ancien PDG de BitForex, Garrett Jin, suppose que les traders ont commencé à se détourner d’autres secteurs pour se tourner vers la cryptomonnaie. Selon les données de la plateforme d’analyse on-chain Nansen, le nombre d’adresses Bitcoin actives a augmenté de 5,51 % au cours des 24 dernières heures, tandis que le volume de transactions a chuté de près de 30 %. Cette combinaison d’une hausse des adresses actives et d’une baisse du volume est généralement interprétée comme un signal d’accumulation : davantage de participants construisent des positions, mais chaque transaction est de moindre ampleur, indiquant un achat par tranches plutôt qu’une spéculation massive.

Le mardi, la plateforme indique : « La pression vendeuse sur les métaux précieux est terminée comme prévu. Les fonds commencent à affluer vers le marché des cryptomonnaies. » En réponse à une question d’un utilisateur sur le fait que les traders investissant dans l’or achèteraient aussi des cryptos, il ajoute : « Les fonds sont les mêmes. Toujours vendre haut, acheter bas. » La logique de ce mouvement de capitaux est que, après une forte hausse à court terme de l’or, certains profits sont réinvestis dans des actifs sous-évalués, et le Bitcoin, ayant chuté de 20 %, correspond à cette caractéristique.

Comparaison des performances des trois grands actifs depuis novembre

Or : +9 %, bénéficiant de la demande de sécurité et du dollar faible

S&P 500 : +1 %, soutenu par la technologie mais avec une hausse limitée

Bitcoin : -20 %, en recul par rapport à son sommet historique à 88 000 dollars

Ce décalage de performance reflète la répartition des capitaux du marché entre différentes classes d’actifs. Début novembre, juste après le sommet historique du Bitcoin, une période de correction s’ouvrait, tandis que l’or était favorisé par les risques géopolitiques et l’inflation. Cependant, après une hausse de 9 % à court terme, l’or pourrait faire face à une pression de surachat technique, créant ainsi des conditions pour une rotation des capitaux.

D’un point de vue macro, l’or et le Bitcoin sont souvent considérés comme des « actifs refuges », mais leurs moteurs sont différents. L’or profite de l’incertitude du système financier traditionnel et des achats des banques centrales, tandis que le Bitcoin bénéficie d’une politique monétaire accommodante et de l’adoption institutionnelle. Après une forte hausse de l’or, certains capitaux recherchant un bêta plus élevé pourraient se tourner vers le Bitcoin.

Position de fin de cycle et point de basculement vers 2026

L’investisseur et analyste de marché CyrilXBT indique que le marché est en « position de fin de cycle typique, prête à changer ». Il précise : « Lorsqu’il y a un changement de liquidité, Bitcoin brise la volatilité structurelle : l’or se refroidit, Bitcoin mène la hausse, Ethereum suit, et d’autres cryptos se réveillent. Le marché précède toujours la narration. Patience. »

Ce jugement de « position de fin de cycle » repose sur la régularité historique du marché crypto. À chaque cycle haussier, une phase apparaît où Bitcoin, après avoir atteint de nouveaux sommets, corrige, l’émotion du marché passe de la cupidité à la peur, et les petits investisseurs vendent tandis que les baleines attendent. Cette étape, souvent appelée « phase de nettoyage », sert à éliminer les faibles et à préparer la prochaine hausse. Si cette phase est effectivement en cours, 2026 pourrait voir un nouveau cycle haussier.

Après un recul de 20 % depuis le sommet à 110 000 dollars, le Bitcoin à 88 000 dollars n’est pas exceptionnel en marché haussier. En 2021, le Bitcoin a connu plusieurs corrections de 20 % à 30 %, mais chaque fois, il a rebondi pour atteindre de nouveaux sommets. La clé est de savoir si cette correction a suffisamment libéré la pression de vente et si les baleines et fonds institutionnels sont prêts à revenir.

Techniquement, 88 000 dollars pourrait être un support clé. Si ce support tient et que les baleines recommencent à accumuler, il est probable que le Bitcoin rebondisse au-dessus de 100 000 dollars au premier trimestre 2026. En revanche, si le prix passe sous 85 000 dollars, il pourrait tester un support plus profond à 80 000 dollars.