Écriture : Tia, Techub News
Dans l’ère initiale de la chaîne unique, les frontières des rôles étaient très claires. La passerelle était une passerelle, le DEX était un DEX, et les agrégateurs de DEX résolvaient le problème de « comment échanger le plus bon marché sur la même chaîne ». Si vous échangez de l’ETH contre de l’USDC sur Ethereum, des outils comme 1inch ou Matcha sont des choix naturels. À cette étape, le « swap » était considéré comme un problème intra-chaîne.
Lorsque l’ère multi-chaînes est arrivée, les utilisateurs ont commencé à effectuer des transferts fréquents entre chaînes, et de nouveaux besoins sont apparus : transférer des actifs de la chaîne A à la chaîne B. C’est là que sont apparus les ponts et les « agrégateurs de ponts ». Au début, leur tâche était simple : comparer les prix et la vitesse des différents ponts, par exemple, pour transférer ETH d’Ethereum à Arbitrum, déterminer quel pont est le meilleur.
Mais un changement crucial, peu remarqué à l’époque, s’est produit : les agrégateurs de ponts n’ont pas seulement agrégé les ponts, ils ont aussi intégré les DEX.
Une fois que vous combinez « pont + DEX », vous ne proposez plus simplement un « transfert inter-chaînes », mais une « échange inter-chaînes ». C’est-à-dire :
ETH (Ethereum) → USDC (Arbitrum)
Plutôt que :
ETH (Ethereum) → ETH (Arbitrum)
Cette étape est naturelle pour l’expérience utilisateur, mais elle est extrêmement importante pour la structure de l’industrie. Elle signifie que le « swap » n’est plus une capacité exclusive des DEX, mais une composante du processus inter-chaînes.
Pourquoi personne ne prenait au sérieux le « swap » à l’époque ?
Parce qu’à cette étape, le swap semblait simplement une « action accessoire » dans le processus inter-chaînes. Vous deviez de toute façon faire un transfert inter-chaînes, alors autant échanger la monnaie en même temps. En subconscient, tout le monde pensait :
« La conversion de devises devrait être confiée à l’agrégateur de DEX. »
Mais le problème résidait dans l’échelle.
Avec l’explosion du nombre de chaînes, les agrégateurs de DEX ont rencontré un goulet d’étranglement structurel : ils ont du mal à s’étendre horizontalement à un grand nombre de chaînes. Chaque nouvelle chaîne implique un nouveau DEX, une nouvelle structure de liquidité, une nouvelle logique de routage, ce qui entraîne des coûts techniques et opérationnels très élevés.
Inversement, la compétence fondamentale des équipes interop est précisément l’expansion des chaînes.
Pour les équipes d’interop, l’ajout de nouvelles chaînes est une tâche quotidienne, une capacité clé.
Ainsi, une comparaison évidente apparaît :
Interop / agrégateurs de ponts : supportent 50–100+ chaînes
DEX / agrégateurs de DEX : généralement quelques unités, rarement plus de 20
On peut même voir ce résultat dans chaque écosystème :
Les DEX natifs sont toujours les plus puissants.
PancakeSwap, Pump, Aerodrome, LFJ…
Et les agrégateurs de DEX qui tentent de « couvrir toutes les chaînes » sont presque toujours surpassés par les DEX locaux.
À ce moment-là, la capacité de « swap » a discrètement changé de rôle.
En agrégeant le meilleur DEX natif de chaque écosystème, combiné avec des ponts, les agrégateurs de ponts deviennent en fait les « moteurs de swap » les plus puissants du marché.
LI.FI en est un exemple typique. Il ne crée pas ses propres DEX, mais :
- Connecte plus de 20 ponts
- Connecte plus de 20 DEX et agrégateurs de DEX
- Couvre plus de 60 chaînes
Ce qui confère un avantage structurel :
« En connectant tout », vous disposez naturellement de l’espace de recherche de chemin le plus complet.
Le résultat est que :
Que ce soit pour un swap sur la même chaîne ou inter-chaînes, dans un contexte de nombreuses chaînes, tokens et volumes de transactions, les agrégateurs de ponts peuvent offrir des prix plus avantageux.
C’est aussi pourquoi vous commencez à voir un phénomène contre-intuitif :
Les « agrégateurs de ponts » surpassent les agrégateurs de DEX traditionnels sur le swap intra-chaîne.
Ainsi, le pouvoir commence à se déplacer.
Lorsque le swap devient la force des agrégateurs de ponts, ils commencent logiquement à « absorber » les canaux de distribution qui appartenaient auparavant aux agrégateurs de DEX. LI.FI est directement intégré dans de nombreux portefeuilles et applications inter-chaînes pour effectuer des swaps intra-chaînes, ce qui montre une chose :
L’entrée a changé de mains.
Et ce n’est pas un cas isolé.
Vous constaterez que de nombreux « ponts » commencent à proposer directement des swaps intra-chaînes :
Mayan, Relay y travaillent ;
Stargate a lancé Fast Swaps ;
Across a également lancé une API de swap.
Ce n’est pas un changement stratégique, mais une expansion horizontale très typique :
Ce n’est pas changer de secteur, mais s’étendre le long des capacités existantes vers des marchés adjacents.
Pourquoi les équipes d’interop sont-elles particulièrement adaptées à cette expansion horizontale ?
Parce qu’une fois que vous avez résolu le problème le plus difficile, celui du « cross-chain », le reste du DeFi devient en fait plus simple.
Cette différence est particulièrement visible lors du lancement de nouvelles chaînes. Prenons l’exemple de Monad : presque toutes les principales ponts ont été déployées dès le premier jour, tandis que les DEX et les agrégateurs de DEX ne sont souvent que quelques-uns. La vitesse, la couverture et la flexibilité des équipes d’interop en font naturellement la première porte d’entrée dans un nouvel écosystème.
Vitesse, couverture, flexibilité : ce sont les avantages naturels des équipes d’interop.
C’est aussi pourquoi le swap n’est que la première étape.
La suivante est le Earn.
Une fois que vous êtes « la meilleure entrée pour plus de 60 chaînes », il ne vous reste plus qu’à faire une chose :
Envoyer l’argent des utilisateurs vers les endroits où ils peuvent obtenir le meilleur rendement sur chaque chaîne.
Cela ne nécessite pas de créer votre propre protocole de prêt.
Il suffit de connecter des protocoles existants comme Aave, Morpho, pour créer une couche d’agrégation de rendement inter-chaînes.
Ainsi, vous commencez à voir :
Wormhole Portal lance Earn
Jumper prépare le lancement d’un produit de rendement sur plus de 60 chaînes
La logique est exactement la même que pour le swap :
Il ne s’agit pas d’inventer de nouveaux primitives financières, mais de réorganiser les primitives existantes avec la capacité d’interop.
À long terme, les équipes d’interop vont progressivement grignoter toutes les entrées frontales liées à la circulation des actifs dans le DeFi.
Car elles sont nées pour la « réalité multi-chaînes », et non pour s’étendre péniblement depuis le « monde de la chaîne unique ».
