Trump soutient Powell pour l'instant alors que l'enquête sur la Fed et l'inflation élevée obscurcissent la trajectoire des taux

Trump dit qu’il n’a « aucun plan » pour limoger Powell mais laisse la porte ouverte alors qu’une enquête du Département de la Justice sur la rénovation du siège de la Fed à 2,5 milliards de dollars et une inflation persistante compliquent la voie vers des baisses de taux en 2026.
Résumé

• Trump indique que Powell reste « pour l’instant », laissant entendre que l’enquête du DOJ sur la rénovation de la Fed et ses témoignages pourraient devenir un motif de retrait malgré les limites légales pour licencier les gouverneurs.
• L’inflation wholesale et celle des consommateurs restent au-dessus de l’objectif de 2 %, avec le PPI de base proche de 3,5 % et le CPI de base à 2,6 %, poussant les économistes à prévoir un PCE de base autour de 3 % et à retarder les baisses à court terme.
• Les responsables de la Fed sont divisés : certains voient l’inflation tirée par les tarifs diminuer et appellent à des réductions modestes, d’autres préconisent jusqu’à 150 points de base d’assouplissement en 2026, tandis que Kashkari met en garde contre une réduction trop rapide.

Le président Donald Trump a déclaré qu’il ne prévoit pas actuellement de limoger le président de la Réserve fédérale Jerome Powell, malgré une enquête en cours du Département de la Justice sur la rénovation du siège de la banque centrale et la pression politique croissante autour des décisions de taux d’intérêt de la Fed.

Trump et Powell continuent de se disputer

« Je n’ai pas de plan pour faire cela », a déclaré Trump à Reuters dans une interview publiée mercredi. Le président a laissé entendre que l’enquête pourrait modifier sa position, disant qu’il est « trop tôt » pour déterminer si les conclusions pourraient justifier le retrait de Powell.

« Pour l’instant, nous sommes (en) une sorte de pause avec lui, et nous allons déterminer quoi faire », a dit Trump. « Mais je ne peux pas en dire plus. »

La loi fédérale permet au président de limoger les gouverneurs de la Réserve fédérale uniquement pour cause, et non pour des désaccords politiques, une disposition qui a récemment été remise en question à mesure que l’enquête s’intensifie et que Trump envisage qui nommer comme prochain président de la Fed.

Le Département de la Justice a récemment signifié à la Réserve fédérale des assignations à comparaître par un grand jury concernant la rénovation de son siège à 2,5 milliards de dollars et le témoignage de Powell devant le Congrès à propos du projet. Powell a accusé l’administration d’utiliser l’enquête comme prétexte pour faire pression sur la banque centrale concernant la politique des taux d’intérêt.

« Il s’agit de savoir si la Fed pourra continuer à fixer les taux d’intérêt en se basant sur des preuves et des conditions économiques — ou si, au contraire, la politique monétaire sera dirigée par la pression ou l’intimidation politiques », a déclaré Powell dimanche.

Trump a rejeté les préoccupations républicaines selon lesquelles l’enquête viserait à influencer la politique des taux. « Je m’en fiche », a dit le président lorsqu’on lui a demandé ce que pensaient les législateurs du GOP qui ont qualifié l’enquête de motivation politique. « Ils devraient être loyaux. C’est ce que je dis. »

Malgré la controverse, Trump a dit qu’il prévoit de nommer le successeur de Powell « dans les prochaines semaines », même si le sénateur Thom Tillis, républicain à la retraite du comité bancaire du Sénat, a menacé de bloquer les candidats à la Fed jusqu’à ce que l’enquête soit résolue. Trump a loué deux candidats potentiels, le conseiller économique de la Maison Blanche Kevin Hassett et l’ancien gouverneur de la Fed Kevin Warsh, en les qualifiant de « très bons ».

Le tumulte politique survient alors que de nouvelles données sur l’inflation suggèrent que la Fed est peu susceptible de réduire les taux d’intérêt à court terme. Les données du Département du Travail ont montré que les prix wholesale ont augmenté de 3 % en novembre et de 2,8 % en octobre, des chiffres retardés par la récente fermeture du gouvernement et publiés ensemble mercredi. Les prix wholesale de base, excluant nourriture, énergie et services commerciaux, ont augmenté de 3,5 % sur un an, la hausse la plus forte depuis mars. Les économistes ont noté que cette lecture était largement due à des révisions à la hausse des données de septembre.

L’inflation des consommateurs est restée élevée en décembre, avec l’indice des prix à la consommation de base en hausse de 2,6 % d’une année sur l’autre, égalant son rythme de septembre à novembre et restant au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. En utilisant les dernières données sur les prix des consommateurs et des wholesale, l’économiste de Capital Economics Stephen Brown a estimé que l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, l’indice des dépenses de consommation personnelle de base, pourrait atteindre 3 %, contre une estimation récente de 2,8 %.

Le dernier rapport Beige Book de la Fed a montré que les pressions sur les coûts liées aux tarifs commencent à apparaître dans toute l’économie. Certaines entreprises qui avaient initialement absorbé ces coûts ont commencé à les répercuter sur les clients, bien que les détaillants et les restaurants restent hésitants, selon le rapport. Les entreprises s’attendent à ce que la croissance des prix se modère plus tard cette année, mais reste globalement élevée. Huit des 12 districts de la Fed ont signalé de légères augmentations d’activité début janvier, un seul ayant noté une petite baisse.

Les responsables de la Fed analysent les données d’inflation et divergent sur la rapidité avec laquelle les pressions sur les prix diminueront. La présidente de la Fed de Philadelphie, Anna Paulson, a déclaré qu’elle s’attend à ce que l’inflation tirée par les tarifs diminue d’ici la mi-année et voit une « chance décente » que l’inflation sur trois mois retombe à 2 % d’ici la fin de l’année. Elle prévoit « de modestes ajustements supplémentaires » des taux d’intérêt plus tard cette année.

Le gouverneur de la Fed Stephen Miran prévoit une trajectoire plus agressive, anticipant une réduction de 150 points de base des taux en 2026, bien au-dessus de l’attente médiane d’une seule baisse de 25 points de base, arguant qu’un taux neutre plus bas et une croissance démographique plus lente feront baisser l’inflation. Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a été plus prudent, disant que l’inflation diminue mais que sa trajectoire reste incertaine. Il a averti qu’une réduction trop rapide des taux pourrait involontairement aggraver les pressions inflationnistes, en particulier pour les ménages à faibles revenus déjà éprouvés par la hausse des prix.

« Dans l’ensemble, l’économie semble assez résiliente », a déclaré Kashkari. « Cela me fait remettre en question la fermeté de la politique actuelle. »

La Fed devrait maintenir ses taux inchangés lors de sa réunion du 29-30 janvier, en maintenant la fourchette actuelle de 3,5 % à 3,75 %, alors que les décideurs attendent des signaux plus clairs de l’économie et de la Maison Blanche, selon les analystes du marché.