Modèle économique du token Pendle mis à jour : les trois principales raisons pour lesquelles sPENDLE remplace vePENDLE

Le 20 janvier, la plateforme de finance décentralisée Pendle a annoncé une révision majeure de son système de jetons de gouvernance, remplaçant officiellement l’ancien vePENDLE par un tout nouveau jeton de staking liquide sPENDLE. La raison principale évoquée par l’équipe est que le design précédent limitait l’adoption par un plus grand nombre d’utilisateurs en pratique, et n’était plus adapté à l’étape actuelle du développement du protocole.

Selon une annonce publiée par Pendle sur la plateforme X, sPENDLE deviendra le nouveau principal jeton de gouvernance et de distribution des frais du protocole, tout en restructurant simultanément le mécanisme de gouvernance. L’équipe indique qu’il s’agit d’une évolution importante du modèle économique de Pendle, visant à maintenir des incitations à long terme tout en réduisant considérablement le seuil de participation, et en améliorant la liquidité et la composabilité du jeton.

En termes de conception, sPENDLE supporte le staking et la participation à la gouvernance, avec une période de déverrouillage par défaut de 14 jours. Les utilisateurs peuvent également choisir de payer des frais de 5 % pour un retrait immédiat. Par rapport à la caractéristique de vePENDLE, qui est verrouillé à long terme et non transférable, le nouveau jeton offre une amélioration notable en termes de flexibilité des fonds. La fonctionnalité de staking de sPENDLE sera déployée ce mardi, tandis que le verrouillage supplémentaire de vePENDLE sera suspendu à partir du 29 janvier, moment auquel un snapshot du solde existant de vePENDLE sera effectué pour assurer une transition en douceur.

Pendle souligne que le principal problème de vePENDLE réside dans la durée excessive du verrouillage, le manque d’interopérabilité et la complexité du processus de gouvernance. Étant donné que vePENDLE ne peut pas être transféré, les utilisateurs ne peuvent pas utiliser cet actif dans d’autres protocoles DeFi, ce qui limite son potentiel dans des scénarios tels que la re-staking. sPENDLE prévoit quant à lui une intégration avec plusieurs plateformes DeFi, afin de devenir un actif de gouvernance plus pratique.

Au niveau de la gouvernance, Pendle a également simplifié les modalités de participation. À l’avenir, les utilisateurs n’auront plus besoin de voter fréquemment chaque semaine ; il leur suffira d’exprimer leur position dans les propositions de protocole Pendle (PPP) pour continuer à recevoir des récompenses de gouvernance. En l’absence de PPP durant une période, le droit aux récompenses sera automatiquement conservé. La société indique que cette modification vise à éviter une concentration excessive des bénéfices de gouvernance entre quelques participants à haute fréquence.

Les données montrent que Pendle a généré plus de 37 millions de dollars de revenus de protocole en 2025. Dans la nouvelle structure, Pendle prévoit d’utiliser jusqu’à 80 % des revenus du protocole pour racheter des jetons PENDLE, et de distribuer les jetons rachetés en récompenses de gouvernance aux détenteurs de sPENDLE. Selon les données de DeFi Llama, la valeur totale verrouillée (TVL) de Pendle s’élève actuellement à près de 3,5 milliards de dollars, ce qui en fait l’un des protocoles DeFi les plus importants au monde.