Les règles de survie dans l'ère de l'IA selon Qiao Wang : détenir 40 % en liquidités, investir massivement dans Google, méfiez-vous de la bulle cryptographique

Source du podcast : Empire

Organisation & compilation : Deep潮TechFlow

Invité : Wang Qiao

Animateur : Jason Yano

Titre original : Claude Opus 4.5’s Breakout Moment & Investing in 2026 with Qiao Wang

Date de diffusion : 12 janvier 2026

Résumé des points clés

Cette semaine, Qiao Wang était invité dans l’émission pour discuter de la façon dont l’intelligence artificielle redéfinit la signification d’être un investisseur en 2026. Nous avons analysé en profondeur le moment décisif de Claude Opus 4.5, pourquoi Qiao a choisi d’investir dans Google, comment construire un portefeuille pour 2026, et comment répartir son temps de manière rationnelle à l’ère de l’IA.

Résumé des idées marquantes

• L’état d’esprit actuel du marché est trop optimiste.
• « Environ 40 % de mon portefeuille est en cash. »
• La valeur des tokens cryptographiques n’est pas très grande, mais le marché offre toujours des opportunités, en se concentrant sur l’analyse individuelle des actifs plutôt que sur une vision globale des classes d’actifs.
• La répartition entre actions et Bitcoin est d’environ 50/50.
• Mon plus gros investissement est Google, en plus je possède des actions de Tencent, une entreprise très performante.
• Un secteur actuellement sous-estimé par le marché est la biotechnologie pilotée par l’IA, qui a un potentiel énorme.
• En 2026, on pourrait voir émerger quelques startups unicorns composées d’une ou deux personnes.
• Parmi les startups d’IA les plus performantes, ce ne sont pas forcément des entreprises comme ChatGPT ou OpenAI, mais plutôt de petites entreprises exploitant l’IA.
• La nature des avantages concurrentiels des entreprises n’a pas changé, mais dans le domaine logiciel, ces avantages s’affaiblissent rapidement.
• Aujourd’hui, le code n’est plus le goulot d’étranglement, c’est la conception de « prompts » (instructions) adaptées qui est essentielle.
• La valeur de Gemini est sous-estimée d’au moins deux ordres de grandeur. « Je serais prêt à payer 2000 dollars par mois pour Gemini. »
• Je pense qu’Adobe pourrait devenir cette année ce que Google a été, car sa valorisation est très faible actuellement, et la perception du marché est similaire à celle de Google à l’époque.
• Tout le monde devrait apprendre à coder, et c’est une nécessité. On peut utiliser des outils d’automatisation pour optimiser certains aspects de sa vie et de son travail.
• Ces outils IA rendront ceux qui sont déjà efficaces et compétents encore plus performants et intelligents.
• En matière de santé, les trois facteurs fondamentaux restent : alimentation, sommeil et exercice.

Portefeuille d’investissement pour 2026 de Qiao

Yano : Il y a environ un mois, tu évoquais la situation du marché avec une certaine inquiétude, en mentionnant aussi la bulle Internet, par exemple en 1996, où certains prédisaient un sommet imminent, mais le marché a continué de monter pendant trois ans.

J’ai aussi vu un de tes tweets où tu discutais du ratio cours/bénéfice anticipé et du rendement sur dix ans. Tu avais exprimé quelques réserves, mais tu as conclu par : « Je suis toujours inquiet. » Je suis curieux, quelle est ta vision actuelle du marché ?

Qiao :

Ce qui me fait peur, c’est l’optimisme excessif du marché. Je ne peux pas dire que tout le monde pense ainsi, mais on voit beaucoup de gens sur les réseaux sociaux exhiber leurs gains, surtout avec la volatilité de la semaine dernière. L’émotion est très palpable. Selon les données quantitatives, la valorisation du marché est proche de ses sommets historiques. Certains diront que les profits des entreprises sont plus élevés, que leur avantage concurrentiel est renforcé, que la structure économique est plus solide, et que la politique monétaire accommodante soutient le marché, donc la valorisation est justifiée. Mais quoi qu’il en soit, on ne peut nier que la valorisation du marché est à un niveau record. Je n’ai pas investi à 100 % dans des actifs risqués. En réalité, environ 40 % de mon portefeuille est en cash. Même si le marché continue de monter, je pourrais rater des opportunités, mais au moins je dormirai sur mes deux oreilles.

Yano : J’ai écouté des interviews de Drucker et Müller, qui ont dit : « En mes 50 ans de carrière d’investisseur, c’est le moment où il m’a été le plus difficile de prévoir la direction du marché. » Si même Drucker ne peut pas prévoir, comment des investisseurs ordinaires comme nous pourraient-ils y parvenir ?

Qiao :

C’est pour ça que je me concentre davantage sur la sélection de titres individuels. Si on regarde le marché global, il est effectivement très valorisé, mais en étudiant chaque entreprise une par une, on peut parfois découvrir des opportunités très attractives. Ainsi, même si le marché global baisse, cela réduit ma peur. En 2000, lors de la bulle Internet, même si les techs ont mal performé pendant la décennie suivante, les petites capitalisations et les valeurs ont très bien résisté, avec une croissance annuelle moyenne de 10 %. Je pense que c’est le meilleur moment pour la sélection de titres individuels.

Yano : Que penses-tu de l’investissement en actions et en tokens cryptographiques en ce moment ?

Qiao :

Pour l’instant, je pense que l’attractivité des tokens cryptographiques est limitée, mais le marché offre toujours des opportunités, comme en 2022. À cette époque, il y avait beaucoup d’opportunités d’investissement. Donc, je continue d’analyser chaque actif individuellement plutôt que de se concentrer uniquement sur la classe d’actifs globale. Si on regarde la situation d’ensemble, il n’y a presque pas d’actifs particulièrement attrayants, à l’exception du dollar américain. Mais en étudiant chaque actif, on peut découvrir des opportunités. Concernant les cryptomonnaies, je détiens encore un peu de Bitcoin et quelques tokens, mais la part dans mon portefeuille est très faible.

Yano : Si on décompose ton portefeuille, 40 % en cash, combien dans les 60 % restants sont en actions et en cryptos ? Quelle est la proportion de Bitcoin et d’autres tokens ?

Qiao :

En actions et Bitcoin, c’est à peu près 50/50. Je détiens encore beaucoup de Bitcoin, mais ce n’est pas mon allocation idéale, car si je vends du Bitcoin, je devrais payer une forte fiscalité. La part des autres tokens est très faible, moins de 1 %.

Yano : Quelles actions possèdes-tu actuellement ?

Qiao :

Ma plus grosse position est Google, et je possède aussi des actions de Tencent. Tencent est une entreprise très solide, même si ses activités sont discrètes, ses fondamentaux sont très stables.

Yano : Par rapport à Alibaba, tu préfères Tencent ?

Qiao :

Pour l’instant, oui. Alibaba a plus d’avantages dans le domaine de l’IA, mais ses activités de retail sont très concurrentielles. Je possède aussi quelques actions d’Amazon. Je pense que le marché de l’année dernière a été très défavorable à Amazon, car toutes les grandes tech ont vu leur cours augmenter, sauf Amazon qui a été faible. Je suis aussi très optimiste sur leur développement dans la robotique. Ces investissements sont à long terme, avec un horizon de dix ans.

Yano : Amazon est effectivement en avance dans la robotique, ils pourraient devenir la première grande entreprise avec plus de robots que d’humains.

Qiao :

Au cours des cinq dernières années, le nombre d’employés humains chez Amazon est resté stable, tandis que le nombre de robots a augmenté de 20 à 30 %. Leur marge opérationnelle a considérablement augmenté ces dernières années, même si leur croissance du chiffre d’affaires est modérée.

Yano : Que penses-tu du secteur médical, par exemple Eli Lilly ou d’autres ?

Qiao :

Je possède quelques actions d’Eli Lilly, mais c’est une opération à court terme, pas un investissement à long terme, car je connais peu l’industrie pharmaceutique. Je ne sais pas ce qui se passera dans dix ans. Je sais que dans dix ans, je continuerai probablement à utiliser Amazon, mais le secteur pharmaceutique est très concurrentiel. Même si Eli Lilly détient de solides brevets, il y a beaucoup de peptides génériques bon marché et efficaces en Chine qui concurrencent directement Eli Lilly.

Je pense que le secteur sous-estimé actuellement par le marché est la biotechnologie pilotée par l’IA. Alors que tout le monde parle de robots, drones et chatbots IA, je crois que le potentiel de l’IA dans la biotechnologie est énorme.

Yano : Sur le secteur automobile et la fintech, qu’en penses-tu ? Possèdes-tu des actions Tesla ou Rivian ?

Qiao :

Non, Tesla est trop valorisée, et je ne connais pas bien Rivian.

Yano : Et dans la fintech, par exemple Robinhood ou Coinbase ?

Qiao :

D’un point de vue valorisation, je pense que Coinbase est plus attrayante, mais aucun des deux n’est un bon investissement selon moi. Je possède des actions de Coinbase, mais Robinhood est surévalué.

Yano : Penses-tu que l’Occident développera une super application comme « Wànshìtōng » (tout-en-un) ?

Qiao :

Tu parles d’une super application intégrant messagerie, paiement, réseaux sociaux, etc. ? Je pense que dans la finance, il y a déjà cette tendance, comme Robinhood. Mais une application qui couvre tous les aspects de la vie, comme WeChat, je ne vois pas encore cette possibilité pour l’instant.

Moment décisif pour Claude Opus 4.5

Yano : Je voudrais parler de Claude et Opus 4.5, et le meilleur point d’entrée me semble être ce moment où tu as tweeté : « Mon Dieu, c’est fini » (ce qui veut dire que c’est une étape marquante). Au cours des dernières années, il y a eu plusieurs moments similaires où j’ai ressenti la même chose : l’annonce de ChatGPT, le premier modèle de raisonnement, et Tesla FSD V13 (auto-pilote complet). Pourquoi penses-tu que Opus 4.5 est un « moment wow » ?

Qiao :

Je ne peux pas vraiment expliquer ce qui s’est passé derrière, mais je peux te dire ce que j’ai ressenti en tant qu’utilisateur. La dernière fois que j’ai écrit du code, c’était il y a un an, mais écrire du code sérieusement, c’était il y a trois ans. Entre 2010 et 2017, avant de plonger dans la crypto, je faisais du trading quantitatif, je codais tous les jours, du C++ très bas niveau au Python pour la data science. C’était mon domaine pendant sept ans, j’ai aussi écrit du code front-end et back-end. Mais depuis que j’ai quitté Messari, je n’ai plus vraiment codé sérieusement, je ne fais que quelques projets personnels en fin d’année.

Ce qui différencie Opus 4.5 des versions précédentes, c’est qu’auparavant, on pouvait rapidement assembler une démo, mais les 5 % finaux étaient toujours difficiles à faire faire à l’IA, il fallait encore un ingénieur pour gérer les détails, les erreurs, les cas limites. Avec Opus 4.5, je peux simplement lui dire en anglais ce que je veux faire, en lui fournissant une spécification très claire, et tant que la spécification est suffisamment précise et complète, il peut tout faire en une seule fois.

Claude et Opus traversent peut-être une période de hype sur Twitter, car j’ai un ami ingénieur qui m’a dit que le GPT-5 Pro d’OpenAI est presque aussi bon que Claude.

Yano :

J’ai utilisé ces deux outils, mais en réalité, Opus m’a fait passer pour la première fois de ChatGPT à autre chose. La mémoire de ChatGPT est tellement pratique que je pense continuer à l’utiliser, car il connaît tout de moi, mais maintenant, Opus 4.5 me semble supérieur.

Il y a une nouvelle façon de travailler qui ne peut pas vraiment être classée comme un chatbot, car la frontière devient floue. Par exemple, je viens d’utiliser Opus 4.5 pour une tâche : dans Blockworks, nous avons une équipe de huit commerciaux, qui doit souvent décider qui doit vendre quel compte, et hiérarchiser ces comptes, par exemple Tier 1, Tier 2, etc. Chaque commercial a son propre jugement, par exemple quelqu’un gère 10 comptes Tier 1, 30 Tier 2, 100 Tier 3. La répartition est souvent complexe. Je lui ai donc confié cette tâche, en lui demandant d’intégrer les infos pertinentes. Je lui ai dit que si la valeur FDV (Fully Diluted Valuation, valorisation à dilution totale) d’un token dépasse 1 milliard de dollars, ce compte doit avoir une priorité supplémentaire ; si le projet est coté en bourse, c’est encore mieux.

Claude a extrait des données de CoinGecko, CoinMarketCap, etc., et a classé ces comptes. Ensuite, il a analysé les historiques de transactions de nos commerciaux avec Blockworks sur les huit dernières années, compris le type de produits vendus, et en fonction de la probabilité qu’un commercial conclue une transaction avec ces comptes, il a attribué chaque compte à la personne la plus adaptée.

Qiao :

Pendant les vacances, j’ai aussi réalisé que cette situation se profile : la frontière entre chatbot généraliste et codage traditionnel devient de plus en plus floue. Quand tu dialogues avec un chatbot généraliste, il génère souvent du code en temps réel selon ton besoin. Et quand tu dois écrire du code, tu n’as même plus besoin de le faire toi-même, tu peux simplement exprimer ton besoin en langage naturel. Cela fusionne peu à peu les fonctions des assistants de code et des chatbots généralistes.

Yano : Tout à fait. Alors pourquoi ne pas utiliser directement Replit ou Lovelace pour ton travail de codage Vibe ? Pourquoi choisir Claude ?

Qiao :

Je pense que leurs cibles sont différentes. Je n’ai pas encore testé la dernière version de Lovelace, mais j’ai l’impression que Lovelace est plus adapté à ceux qui veulent rapidement créer une belle démo ou une application simple, ils excellent dans le développement front-end, mais je ne l’ai pas vraiment utilisé moi-même. J’ai commencé avec Cursor associé à Opus 4.5, puis j’ai aussi testé Claude et Opus 4.5. Franchement, en termes de productivité, je ne vois pas de différence notable. Leur performance me semble équivalente, mais c’est mon expérience personnelle.

Comment l’IA influence-t-elle les startups ?

Yano : Tu as vu la croissance de milliers de startups cryptographiques, comment l’IA impacte-t-elle ces entreprises ?

Qiao :

L’impact de l’IA sur les startups est énorme, cette évolution est particulièrement visible depuis trois ans. En gros, je demande à chaque équipe, surtout aux CTO des startups, depuis 2022, quand ils ont lancé ChatGPT, combien leur productivité a augmenté. La réponse est presque toujours qu’elle a été multipliée par 3 ou 4. Cette tendance est très cohérente. Récemment, un groupe m’a dit que leur productivité avait été multipliée par environ 3 à 4.

Je pense que cet impact est plus marqué dans les startups en phase de démarrage, et moins dans les grandes entreprises établies, car une limite des outils comme le codeur IA, c’est la « fenêtre de contexte » (Context Window). Par exemple, si Claude peut traiter un million de tokens, cela permet de lancer un nouveau projet très efficacement. Mais si tu veux lui faire modifier tout le code de Google, c’est quasiment impossible, non ? Donc, ces outils sont plus utiles pour les petites startups en phase initiale, et leur impact est plus limité pour les grandes structures.

Dans les grandes entreprises, la meilleure façon d’utiliser ces assistants de code est d’établir des couches d’abstraction entre départements. Cela permet de décomposer des tâches complexes en petits morceaux, de réduire la contexte à traiter, puis d’entrer ces morceaux dans l’IA, ce qui facilite la compréhension.

Yano : Je pense que qualifier l’impact de l’IA de « productivité » n’est pas tout à fait exact, surtout pour les startups en phase initiale. Si tu as une société de 100, 200 ou même 1000 personnes, une augmentation de 3 ou 4 fois de la productivité est énorme. Mais pour une startup en début de parcours, ce n’est pas leur priorité. Leur question principale est : « Pourquoi embaucher plus ? » Je vois souvent cela dans mes investissements et chez mes amis entrepreneurs.

Ils pensent que, grâce à l’IA, ils n’ont plus besoin d’embaucher. C’est une tendance très intéressante. Par exemple, j’ai récemment créé deux outils pour la vente : un calculateur de commissions, pour répondre à la question « Combien vais-je gagner ? » que les commerciaux se posent souvent. Avant, il fallait demander à la finance, qui trouvait cela compliqué. Maintenant, avec cet outil, c’est réglé.

L’autre outil, c’est un tableau de bord pour les données de vente. Il calcule le coût de ce tableau de bord. Avant, il fallait faire appel à une équipe data, et décider si on utilisait Dune ou Gold Sky pour indexer les données. Si ce n’était pas le cas, il fallait payer en plus. Maintenant, j’ai développé un calculateur de coûts pour ces tableaux de bord, basé sur tous les ports.

Que signifient ces petits outils ? Cela veut dire qu’on n’a plus besoin d’embaucher une personne dédiée au support commercial. Donc, d’ici 2026, on pourrait voir émerger quelques startups unicorns composées d’une ou deux personnes. Ces startups ont peut-être déjà démarré, même si leur valorisation n’a pas encore atteint un milliard de dollars, mais elles se développent rapidement.

Qiao :

Exactement. Je connais beaucoup de gens qui gèrent aujourd’hui seuls une activité de souscription générant 10 millions de dollars par an. Ce sont souvent d’anciens ingénieurs de Meta ou Uber, qui en ont assez de la bureaucratie des grands groupes et se lancent dans l’entrepreneuriat.

Yano : Mais j’ai aussi remarqué un phénomène intéressant : parmi les startups d’IA les plus performantes, ce ne sont pas forcément celles comme ChatGPT ou OpenAI, mais plutôt de petites entreprises exploitant l’IA. Ces entreprises ne veulent pas forcément révéler leur cœur de métier. En général, si une startup se développe bien, avec une croissance rapide de ses revenus, elle veut tout dire, lever des fonds, faire du marketing sur les réseaux sociaux.

Les avantages concurrentiels (moats) existent-ils encore ?

Yano : Que penses-tu des avantages concurrentiels ? Est-ce que leur définition va changer ?

Qiao :

La nature des avantages concurrentiels n’a pas changé, mais dans le domaine logiciel, ces avantages s’affaiblissent rapidement. Pour les startups en phase initiale, il n’y a presque pas d’avantages durables. Des entreprises comme Facebook, Google, Microsoft ou Apple ont encore des avantages solides. Les assistants IA pour le code ne détruiront pas ces avantages. Par exemple, la barrière d’entrée d’Apple, c’est son écosystème de développeurs, et celle de Microsoft, c’est le coût élevé pour passer d’un PC à une autre plateforme. Dans le cloud, AWS, Azure, GCP, c’est le coût élevé pour changer de fournisseur. Il y a aussi des plateformes comme YouTube, qui détiennent d’énormes quantités de données propriétaires, permettant de développer des modèles vidéo très puissants. Ou encore Microsoft avec ses logiciels d’entreprise, qui sont des outils critiques. On peut copier Office, mais est-ce que les entreprises changeraient vraiment ? Ces outils sont trop importants, le coût de changement est trop élevé.

Mais récemment, j’ai identifié un exemple qui pourrait être le plus sous-estimé du marché financier actuel : Adobe. Photoshop et la suite Adobe sont très connus. Beaucoup pensent que les nouveaux modèles vidéo et image IA vont remplacer Adobe, mais je pense que c’est une erreur totale, car le vrai avantage d’Adobe, c’est sa capacité d’intégration au niveau entreprise. Beaucoup d’entreprises utilisent Adobe Cloud pour stocker leurs images et vidéos. Pour ces professionnels créatifs, changer de plateforme, migrer tout leur contenu, c’est très coûteux.

De plus, beaucoup de créatifs utilisent Photoshop depuis des années, leur flux de travail est devenu une seconde nature. Pour eux, changer d’outil, c’est très difficile. La valorisation actuelle d’Adobe est de 12 fois le bénéfice, ce qui est une sous-estimation incroyable pour une entreprise de cette qualité.

Yano : Si tu étais dans une entreprise de 500 personnes, en activité depuis 10 ans, comment devrais-tu réagir ? Beaucoup de jeunes entrepreneurs connaissent ces technologies, mais une entreprise mature, elle, peut avoir du mal à s’adapter. Les employés peuvent simplement mettre leurs choses dans ChatGPT, puis envoyer des mails automatiques.

Qiao :

Je pense qu’il ne faut pas forcer une entreprise à adopter une nouvelle technologie. Il faut leur montrer que l’IA peut avoir un impact immédiat dans des cas concrets. Et c’est ce que nous avons expérimenté chez Alliance ces trois dernières années. Il y a trois ans, on savait que l’IA allait devenir une tendance majeure, et on a décidé d’être une organisation « IA prioritaire », mais on n’a pas essayé de l’imposer partout.

Au contraire, on a utilisé l’IA pour automatiser certains processus précis. Par exemple, chaque année, on reçoit des milliers de candidatures. Il y a trois ans, je devais lire tous ces dossiers, environ 5000 par an. C’était épuisant. Maintenant, on a automatisé environ 50 % de ce travail.

Yano : Comment as-tu fait ? Avec Opus 4.5 ? Comment ce système est-il construit ? Quelles sont les entrées, quels résultats ? Pourquoi seulement 50 % d’automatisation ? Pourquoi pas 99 % ?

Qiao :

Oui, ce logiciel a été développé par nos ingénieurs. Je pense que le code n’est plus le vrai goulot d’étranglement, c’est la conception de prompts efficaces. Je ne vais pas dire que c’est une arme secrète, car tout le monde connaît déjà certaines caractéristiques d’un bon fondateur.

Je traduis simplement ces règles en prompts pour filtrer les candidatures. Le système sert principalement à éliminer les candidatures clairement non qualifiées, pas à désigner directement les meilleurs, car je pense que cette étape doit encore être humaine. L’IA n’a pas encore ce niveau, mais je suis convaincu qu’à la fin de cette année, l’IA et les investisseurs IA surpasseront l’humain dans ce domaine.

Yano : Je trouve que le prix de ces outils est dérisoire, comme Uber à ses débuts, qui coûtait 5 dollars pour aller de Wall Street à l’Upper East Side. À l’époque, on se disait que c’était une erreur, mais ils ont compensé par des levées de fonds.

Tu penses que leur valeur réelle est combien ? Leur tarification est-elle sous-estimée ? Par exemple, combien serais-tu prêt à payer pour Opus 4.5 ?

Qiao :

Pour Opus, je ne suis pas encore fixé, cela dépend de ce que je peux en faire. Mais pour Gemini, je pense que sa valeur est sous-estimée d’au moins deux ordres de grandeur. Aujourd’hui, je paie 20 dollars pour la version pro, et je n’ai même pas encore souscrit à la version Pro Plus.

Yano : Si Gemini coûtait 2000 dollars par mois, tu serais prêt à payer ?

Qiao :

Oui, parce que ses fonctionnalités sont très puissantes. En fait, j’ai dit sur Twitter que c’était un assistant de recherche, un chercheur débutant, un assistant de code, un conseiller médical (pour vérifier les conseils des médecins), et un assistant juridique très compétent. En combinant tout cela, 2000 dollars, c’est une excellente affaire.

Décision d’investir dans Google

Yano : Combien de temps par jour utilises-tu Gemini et Claude ? Tu les utilises pour quelles activités quotidiennes ? Par exemple, tu as réduit ton temps en Zoom ou tu passes moins de temps sur les réseaux sociaux ?

Qiao :

En fait, il y a six mois, j’ai analysé comment je répartissais mon temps, ce qui m’a aussi conduit à décider d’investir dans Google. J’ai regardé mes logs d’utilisation de l’iPhone, et j’ai constaté que mes trois applications principales étaient Chrome, YouTube et Gemini, toutes appartenant à Google.

Au début, je craignais que ChatGPT ne menace le business de Google Search, alors j’en ai parlé avec ma femme. Elle m’a donné une idée : elle utilise surtout Google Search pour faire du shopping, et à court terme, ChatGPT ne pourra pas totalement remplacer cette fonction. Ensuite, j’ai fait des recherches et découvert que plus de la moitié des revenus de Google proviennent de la publicité pour le shopping, ce qui montre que leur cœur de métier reste très solide.

Personne ne peut à court terme remettre en cause leur position. En plus, Google possède GCP (Google Cloud Platform), TPU (Tensor Processing Units), et d’autres avantages technologiques que j’ai compris plus tard. Tout cela montre que la barrière d’entrée de Google est très forte. C’est pour ça que l’année dernière, j’ai décidé d’investir dans Google, c’est presque la seule grosse position que j’ai prise en 2025.

Yano : Lors du réveillon de l’an dernier, j’ai dîné avec un employé de Google, et on a discuté de tout ça. Il disait que beaucoup de gens sous-estiment le fait que Google détient une énorme quantité de données sur le shopping, et que le marché ne s’en rend pas encore compte. Y a-t-il d’autres opportunités similaires ?

Qiao :

Je pense qu’Adobe pourrait devenir cette année ce que Google a été, car sa valorisation est très faible, et la perception du marché est similaire à celle de Google à l’époque. Je ne l’ai jamais utilisé personnellement, mais je sais que ses cas d’usage sont nombreux.

Yano : Personne ne va utiliser Adobe. Comme Google, mes applications principales sont YouTube, que j’utilise très souvent, et Gemini. Mais Adobe ? Je ne l’utilise pas du tout, donc je ne pense pas que de nouveaux utilisateurs vont s’y mettre.

Qiao :

Mais tous les nouveaux utilisateurs utiliseront Google. Une erreur courante sur le marché, c’est de penser qu’Adobe n’est pas un produit pour les consommateurs, mais plutôt une solution pour les entreprises.

Yano : C’est vrai, mais mon entreprise ne considérerait pas Adobe, Figma est plus populaire.

Qiao :

Figma et Adobe ciblent en réalité deux marchés différents. Pour la création de démos ou de sites web, Adobe a perdu du terrain face à Figma, qui domine ce secteur. Et Canva ?

Yano : Canva vise le marché low-cost, pour les amateurs, alors qu’Adobe s’adresse aux clients professionnels haut de gamme. Je suis d’accord avec toi, la croissance des nouveaux utilisateurs d’Adobe est très lente, mais leur capacité à fixer des prix est très forte, ils peuvent continuer à augmenter leurs abonnements.

Comment répartir son temps en 2026

Yano : En tant qu’utilisateur de Google, je veux parler d’investissement, mais aussi d’un sujet plus large : comment répartir notre temps en 2026 ? Comment l’IA va-t-elle changer notre façon de gérer notre temps ?

Qiao :

Je pense que tout le monde devrait apprendre à coder, et c’est une nécessité. Sinon, on risque d’être très vite dépassé. Mais ici, coder ne veut pas dire faire de la programmation traditionnelle, c’est plutôt utiliser des outils d’automatisation pour optimiser certains aspects de sa vie et de son travail. Je crois qu’à l’avenir, il y aura beaucoup de logiciels SaaS B2B, comme Gmail ou Zoom, que tout le monde continuera à payer. Mais en même temps, chaque personne a des besoins très spécifiques, et ces besoins ne seront pas forcément couverts par des solutions tierces.

Yano : Par exemple, on peut créer un calculateur de commissions pour Blockworks. C’est un bon exemple, personne ne va développer un SaaS dédié pour ça.

Qiao :

Et quand je dis « tout le monde devrait apprendre à coder », ce n’est pas une menace. Parce que la technologie a déjà évolué à un point où on n’a plus besoin d’écrire du code complexe. Il suffit de parler en langage naturel avec le système pour automatiser.

Je recommande vivement à tout le monde de ne pas se limiter à des outils compliqués comme Claude Opus. Il y a des outils plus simples, plus accessibles. Par exemple, Replit, c’est là où j’ai compris le potentiel de l’IA pour la première fois. À l’époque, j’ai compris que l’IA ne se limite pas à un chatbot, mais peut aider à construire n’importe quoi. Cette technologie va changer notre monde. Je conseille à tout le monde d’essayer Replit, c’est vraiment impressionnant.

Yano : Quelles conséquences cela aura-t-il sur le marché du travail ?

Qiao :

Je pense que cela va ressembler à la diffusion d’Internet : ces outils vont rendre ceux qui sont déjà efficaces et compétents encore plus performants, et ceux qui sont moins efficaces, seront de plus en plus à la traîne. L’IA est un outil très puissant, qui peut considérablement augmenter la productivité, mais tout dépend de la volonté de chacun à l’utiliser.

Utiliser des modèles IA pour l’investissement

Yano : D’un point de vue critique, tu as passé beaucoup de temps à construire un tracker d’actions Warren Buffett. Est-ce que ça vaut vraiment le coup ?

Qiao :

Oui, cela m’a demandé beaucoup de temps. Mais le résultat est intéressant, car cela m’a permis de mieux comprendre la technologie. Cet outil peut être considéré comme une version numérique de Warren Buffett, Charlie Munger, Howard Marks, Peter Drucker, Bill Miller, etc. Il scanne régulièrement des milliers de codes boursiers, et étudie en profondeur chaque entreprise, en essayant de reproduire la logique d’investissement de Buffett et Munger.

La partie code est simple, mais la conception du prompt a pris plusieurs mois d’ajustements. J’ai créé une série de prompts très détaillés, pour simuler la réflexion de Buffett et Munger lors de l’évaluation d’une opportunité d’investissement.

Ce processus comporte six étapes : d’abord, il collecte via un modèle de recherche approfondie les six aspects clés qu’ils pourraient considérer, puis il appelle une autre API, utilisant un modèle de raisonnement pour analyser. La recherche approfondie et le raisonnement sont deux modules séparés.

Le module de recherche est très bon pour collecter des faits et des données, tandis que le module de raisonnement, même s’il peut générer des erreurs, est meilleur pour la logique. En alimentant le modèle de raisonnement avec des données précises, ses capacités d’analyse dépassent largement celles du module de recherche.

Ensuite, je fais appel au deuxième module pour faire simuler un « comité d’investissement » de Buffett et Munger, pour analyser si c’est une bonne idée d’investir dans une action. Et il donne une recommandation précise, c’est tout le processus.

Connais-tu une théorie selon laquelle Renaissance Technologies aurait découvert les grands modèles de langage (LLMs) bien avant tout le monde, mais aurait gardé le secret, ce qui expliquerait leur rendement exceptionnel ? Je pense que c’est une hypothèse plausible. Mon but en créant ce modèle Buffett/Munger, c’était justement d’éviter la compétition avec Renaissance. Ils sont très forts en trading à court terme, comme le day trading ou le trading sur une semaine. Sur ces horizons courts, il est très difficile pour les modèles IA récents de rivaliser.

Yano : Tu es aussi en compétition avec des sociétés comme Susquehanna ?

Qiao :

Exactement, mais mon modèle est plutôt orienté long terme. Sur le marché actuel, peu de gens ont la patience de détenir une action plus de 5 minutes, c’est là que les modèles de langage peuvent vraiment jouer un rôle.

Yano : Comment tu combines les conseils de différents investisseurs ? Par exemple, ceux de Howard Marks et de Peter Drucker peuvent être très opposés, et leurs idées diffèrent aussi de Buffett.

Qiao : Je fais une moyenne pondérée, en intégrant leurs recommandations.

Yano : Ils recommandent tous d’acheter Adobe ?

Qiao :

Oui, et un phénomène intéressant, c’est que si tu fais plusieurs runs du même prompt, le modèle peut donner des réponses différentes à chaque fois. En faisant plusieurs runs et en moyennant, si à chaque fois il recommande d’acheter une action, la confiance dans cette recommandation augmente considérablement.

Il a recommandé une dizaine d’actions, dont quatre sont déjà dans le portefeuille de Berkshire Hathaway, comme Chubb, une compagnie d’assurance, ou Google.

L’impact de l’IA sur la marque et la distribution

Yano : Comment l’IA va-t-elle changer la façon dont les marques communiquent et distribuent leur contenu ? Par exemple, tu as mentionné Delphi, et récemment OpenAI a lancé Sora, un outil pour cloner une personne et l’intégrer dans une vidéo. Cela me fait penser à l’évolution du marketing et de la gestion de marque. À l’avenir, la publicité sera beaucoup plus personnalisée.

Qiao :

Ce phénomène a déjà commencé. Il y a quelques jours, j’ai vu une pub sur LinkedIn : « Hey Jason, en tant que co-fondateur de Blockworks, je pense que tu aimerais Rippling. »

Yano : L’IA va rendre leurs algorithmes publicitaires plus intelligents, la publicité sera très ciblée. J’ai récemment recherché un mot : High Rocks. C’est une activité de fitness type CrossFit, que je pratique en ce moment. J’ai cherché des apps pour High Rocks dans l’App Store, et j’ai trouvé plusieurs apps dédiées à l’entraînement pour High Rocks. Mais c’est une activité très niche, et il ne devrait pas y avoir autant d’applications.

Je me suis demandé si ces apps étaient vraiment conçues pour High Rocks, ou si elles ciblaient simplement les utilisateurs cherchant « High Rocks » en leur montrant des pubs ciblées. Et en fait, ces apps ne sont que des apps de fitness ou de nutrition classiques, mais leurs pubs sont hyper ciblées, donc je pense que la publicité personnalisée va devenir encore plus courante à l’avenir.

Santé et longévité

Yano : Qu’est-ce qui, selon toi, a le plus d’impact pour la santé ?

Qiao :

En fin de compte, les trois facteurs fondamentaux sont : alimentation, sommeil et exercice. En 2021, je cherchais à optimiser chaque détail, en testant des compléments, des saunas, etc. Mais après quatre ou cinq ans d’expériences personnelles, de lectures et d’écoutes de podcasts, j’ai compris que rien ne vaut dormir 8 heures par nuit, manger sainement et faire de l’exercice régulièrement.

Yano : Comment tu organises ton alimentation et ton entraînement ?

Qiao :

Honnêtement, je ne cherche plus à optimiser à l’extrême. Cela me met trop de pression. Je me contente de manger sainement, sans me prendre la tête.

Yano : Ça me rappelle un meme en neurosciences, où une personne prépare des repas compliqués chaque jour, prend 17 suppléments, et toi, tu dis simplement : « Manger sain, c’est suffisant. »

Qiao :

Exactement. Si j’essayais de tout optimiser à la perfection, comme Brian Johnson (note : entrepreneur connu pour sa discipline extrême en santé), je me mettrais une pression énorme. Et le stress augmente le cortisol, ce qui n’est pas bon pour la longévité.