Auteur : Nancy, PANews
Depuis toujours, dans la guerre pour attirer les clients financiers, « donner de l’argent aux utilisateurs » est la arme la plus simple et la plus efficace.
Il y a plus de dix ans, les Yu’e Bao utilisaient un rendement visible et calculable pour ouvrir la frontière de la compréhension des produits financiers pour le grand public, tout en lançant une attaque frontale contre la finance traditionnelle.
Un jeu similaire se répète de l’autre côté de l’océan. Ces derniers jours, les élites de Wall Street et les géants natifs de la cryptographie s’affrontent violemment à propos du projet de loi sur la structure du marché des revenus des stablecoins. D’un côté, ils tentent de protéger la muraille de la finance traditionnelle par la régulation ; de l’autre, ils cherchent à conquérir le marché avec de l’argent réel.
En regardant vers la Chine, le yuan numérique connaît une mise à niveau cruciale. Comme tout le monde le sait, après plusieurs années de pilotes, entre incitations par enveloppes rouges, promotion par scénarios, et impulsions politiques, le yuan numérique n’a toujours pas réussi à entrer dans les foyers.
Avec le lancement de la version 2.0 du yuan numérique cette année, qui possède désormais une capacité de générer des intérêts, il répond à un besoin concret : faire fructifier la détention de monnaie. Parallèlement, le yuan numérique abandonne le M0 pour devenir M1, en planifiant une voie plus longue via des contrats intelligents, pour devenir une infrastructure de paiement numérique de base.
Entrer dans l’ère de la génération d’intérêts, en devenant une « stablecoin à rendement »
Si l’on regarde uniquement la taille, la progression du yuan numérique n’est pas lente.
Après dix ans de recherche, d’expérimentation et de déploiement, le yuan numérique a atteint une certaine ampleur. Fin novembre 2025, il avait traité 3,48 milliards de transactions pour un montant total de 16,7 billions de yuans ; 2,3 milliards de portefeuilles personnels et 18,84 millions de portefeuilles institutionnels ont été ouverts, avec un déploiement dans 17 provinces (districts, villes) et 26 régions.
De la construction de l’infrastructure, à la validation technologique, jusqu’à la mise en pratique dans des scénarios de paiement, le yuan numérique a franchi la étape de « pouvoir utiliser » à « être utilisable ». Cette avancée est le fruit d’une amélioration continue de la technologie sous-jacente, mais aussi d’un fort soutien politique, via des subventions, des remises en cashback, etc., créant constamment des opportunités d’utilisation.
Mais dans la vie quotidienne, le yuan numérique est-il vraiment courant ? La réponse est peu optimiste.
Mis en contexte dans un système de paiement plus large, la différence est encore plus évidente. Au troisième trimestre 2025, le montant des paiements en ligne traités par les institutions de paiement non bancaires en Chine atteignait 85,28 trillions de yuans, avec 338,019 milliards de transactions. Sans parler du réseau commercial formé par Alipay, WeChat Pay, qui s’est déjà profondément implanté dans des scénarios à haute fréquence comme l’habillement, la nourriture, le logement et le transport, avec une échelle de transaction, une fidélité d’utilisation et une capacité de dépôt de fonds bien supérieures à celles du yuan numérique à l’heure actuelle.
Pour la majorité des utilisateurs et des entreprises, le yuan numérique n’est qu’un « costume » différent du renminbi, en réalité il reste des fonds inactifs dans le compte, semblables au solde dans WeChat ou Alipay, sans incitation à changer leurs habitudes à long terme.
Ce point de rupture est arrivé le 1er janvier 2026, lorsque le yuan numérique a officiellement été mis à niveau en « stablecoin à rendement ».
Selon la nouvelle politique, les utilisateurs peuvent télécharger l’application du yuan numérique depuis les boutiques officielles, et dans les portefeuilles de première, deuxième ou troisième catégorie, faire calculer des intérêts selon le taux d’intérêt des dépôts à vue. Le taux annuel actuel est de 0,05 %, avec des dates de calcul des intérêts le 20 mars, 20 juin, 20 septembre et 20 décembre ; il faut noter que les portefeuilles anonymes (quatrième catégorie), ouverts uniquement par vérification du numéro de téléphone, ne génèrent pas d’intérêts.
Cela signifie que les fonds inactifs à court terme des utilisateurs ont désormais une voie d’appréciation, avec un calcul automatique des intérêts, sans opération supplémentaire. Bien que ce taux ne soit pas élevé, il offre une raison de conserver des fonds, et confère au yuan numérique un avantage concurrentiel par rapport aux produits financiers traditionnels.
Dans le monde de la cryptographie, le rendement des stablecoins n’est pas une nouveauté, souvent réalisé via la DeFi, le staking ou des taux d’intérêt fantômes. Mais ces mécanismes comportent aussi des risques liés aux vulnérabilités des contrats intelligents, au dépegging, et à l’incertitude réglementaire.
En comparaison, le rendement du yuan numérique repose sur un cadre sécurisé et contrôlé sous la supervision de la banque centrale, garantissant la stabilité et la sécurité des fonds. Le yuan numérique est couvert par l’assurance des dépôts, bénéficiant d’une protection équivalente à celle des dépôts ordinaires, avec une limite maximale de 500 000 yuans. Cette structure de sécurité, soutenue par la crédibilité nationale, est fondamentalement différente des mécanismes de code et de consensus du monde cryptographique.
Avec cette nouvelle mise à niveau, la Chine devient le premier pays au monde à offrir des intérêts sur sa monnaie numérique de banque centrale.
Fin de la réserve à 100 %, les banques ont enfin une motivation
Outre le manque d’enthousiasme des utilisateurs, la participation et la motivation des banques ont aussi été un défi majeur pour la promotion du yuan numérique.
Au début, le positionnement du yuan numérique était celui de M0 (monnaie numérique). Ce design limitait ses scénarios d’application et ne permettait pas de générer des revenus pour les utilisateurs. Plus important encore, il adoptait un système de réserves à 100 %. Cela signifiait que les banques commerciales ne pouvaient pas utiliser les yuans numériques déposés pour faire des placements ou des prêts, chaque yuan numérique reçu devant être intégralement reversé à la banque centrale, bloqué sur un compte central.
Ainsi, non seulement ces fonds ne généraient pas de revenus pour les banques, mais elles supportaient aussi des coûts opérationnels importants liés à l’ouverture de portefeuilles, à l’expansion des scénarios, à la lutte contre le blanchiment, au service client, etc. Par conséquent, leur motivation à promouvoir activement le yuan numérique était limitée.
« Le système de comptes traditionnel n’a plus beaucoup d’espace pour l’innovation. Après M1, le yuan numérique devient une infrastructure financière, offrant plus d’espace d’exploration aux acteurs du marché. » Selon un banquier cité par Caixin.
Avec la montée en gamme vers la forme M1, la situation a changé.
Dans le nouveau modèle M1, le solde en yuan numérique dans le portefeuille réel du client devient une dette pour la banque commerciale. La banque doit simplement déposer une partie des fonds auprès de la banque centrale selon le taux de réserve obligatoire, le reste pouvant être utilisé pour développer des services à valeur ajoutée, comme lancer des produits d’investissement en yuan numérique.
Ce changement de régime offre plus de marges bénéficiaires aux banques, les incitant à participer activement à la construction de l’écosystème du yuan numérique, et transformant peu à peu leur rôle de centre de coûts en centre de profit, renforçant ainsi leur motivation à promouvoir le yuan numérique.
Actuellement, les principales banques telles que la Banque industrielle et commerciale de Chine, la Banque agricole de Chine, la Banque de Chine, la China Construction Bank, la Bank of Communications, la Postal Savings Bank of China, et la China Merchants Bank proposent toutes des services de portefeuilles numériques.
Il faut noter que les institutions de paiement non bancaires (comme Alipay et WeChat Pay) doivent toujours déposer une réserve à 100 %, sans pouvoir bénéficier d’une gestion plus flexible des fonds comme les banques.
Dépouiller le label « paiement », les contrats intelligents deviennent la nouvelle infrastructure financière
Le yuan numérique s’éloigne progressivement de son étiquette de « substitut au paiement », en se transformant en une infrastructure financière numérique plus engageante.
Contrairement à WeChat et Alipay, qui sont essentiellement des outils de paiement stockant la monnaie traditionnelle, le yuan numérique est une monnaie en soi, utilisée comme de l’argent électronique lors de la transaction. De plus, il n’est pas basé sur la blockchain, mais sur un tout nouveau système de comptes, dont la force réside dans la programmabilité via des contrats intelligents, permettant d’intégrer des scénarios de conformité et de supervision plus complexes.
Par exemple, dans le domaine du prépaiement, le yuan numérique peut réaliser une gestion des fonds avec « déblocage par tranches, paiement par tranches » ; dans les scénarios familiaux ou scolaires, les parents peuvent limiter le compte de leur enfant à un certain périmètre de consommation ; dans le domaine des subventions publiques, l’utilisation des fonds peut être contrôlée précisément.
Sur le plan technique, selon Caixin, le yuan numérique utilise une conception limitée à la Turing, ne supportant que des scripts modélisés autorisés par la banque centrale. Bien que cette conception limite certaines fonctionnalités, elle garantit efficacement la sécurité et la contrôlabilité du système. Par rapport aux contrats intelligents entièrement Turing-complets de la cryptosphère, cette conception évite les vulnérabilités, attaques et défaillances de gouvernance courantes. Il est à noter que le développement de contrats intelligents du yuan numérique supporte plusieurs langages de programmation, y compris Solidity, compatible avec Ethereum, ce qui n’élimine pas le potentiel de développement.
De plus, le yuan numérique montre une résilience dans le paiement. Sa fonction de paiement hors ligne double permet aux deux parties de réaliser une transaction via NFC à courte distance sans réseau. Cette capacité est irremplaçable dans les scénarios d’urgence ou dans des environnements spéciaux, alors que dans le système cryptographique, que ce soit Bitcoin ou stablecoins, la majorité des paiements dépendent d’une connexion continue pour la synchronisation du registre et la finalisation des règlements.
Pour réduire la fracture numérique et s’adapter aux habitudes d’utilisation des personnes âgées, des étudiants ou des étrangers en Chine, le yuan numérique propose aussi plusieurs formes de portefeuilles matériels, comme la carte à puce, les appareils portables (montres), la carte SIM ou les terminaux mobiles. Contrairement aux portefeuilles matériels cryptographiques, principalement utilisés pour le stockage à froid des clés privées contre les attaques de hackers, le portefeuille matériel du yuan numérique vise une utilisation à haute fréquence pour une inclusion financière plus large. Cependant, en raison des coûts d’installation et de modification des terminaux de paiement, la portée réelle de ces portefeuilles matériels reste limitée, et leur adoption à grande échelle reste à observer.
Aujourd’hui, le yuan numérique accélère vers une monnaie à usage multi-scenarios, dépassant le cadre du retail, avec des applications dans le paiement en gros, les services publics, la gouvernance sociale, voire le règlement transfrontalier. Ces applications couvrent le online et l’offline, avec un modèle reproductible et déployable, et pourraient devenir une infrastructure fondamentale incontournable dans l’économie numérique.
Particulièrement dans le paiement transfrontalier, sa nouvelle étape clé, supporte la transmission à trois niveaux : États, commerçants/individus. Avec la rapide pénétration des stablecoins dans le paiement international, le yuan numérique accélère son « déploiement à l’étranger », devenant un moteur clé de l’internationalisation du renminbi. Par le biais du paiement transfrontalier, le yuan numérique peut non seulement améliorer l’efficacité, réduire les coûts, mais aussi occuper une place dans le système de paiement mondial. Par exemple, lors de dépenses par des touristes étrangers en Chine, il n’est pas nécessaire d’échanger des devises étrangères, il suffit d’utiliser l’application du yuan numérique pour scanner un code QR et payer en monnaie locale au taux de change en temps réel. Actuellement, plus de 55 milliards de dollars de transferts transfrontaliers via mBridge ont été réalisés, dont 95 % en yuan numérique.
En résumé, pour que le yuan numérique réalise vraiment la transition d’un outil politique à un produit grand public, le vrai défi ne fait que commencer. Mais ses trajectoires et son potentiel sont désormais plus clairs qu’auparavant.
