Lorsque le rendement japonais ne se limite plus à un simple signal de taux d’intérêt, mais est interprété comme un indicateur de risque politique, la direction des flux de capitaux du marché change également. La pression sur l’or s’intensifie, tandis que le Bitcoin réagit différemment, créant un contraste intrigant.
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(Contexte supplémentaire : PlanB : Après la déconnexion du Bitcoin avec le marché américain et l’or, une hausse de 10 fois s’est produite)

Table des matières

• L’or suit la hausse du rendement japonais, le Bitcoin subit une pression
• Le Japon devient le centre de la pression politique mondiale
• Si la BOJ intervient, l’or pourrait entrer en phase de consolidation
• Le Bitcoin pourrait retrouver un espace de réparation après la levée de la pression
• Résumé

L’institut de recherche indépendant Delphi Digital, spécialisé dans les cryptomonnaies et les actifs numériques, dont l’analyste @that1618guy a récemment publié sur la plateforme X, indique que la hausse rapide du rendement des obligations japonaises à 10 ans (JP10Y) devient une source clé de pression pour les marchés financiers mondiaux. Ce changement stimule non seulement la hausse du prix de l’or, mais continue également de peser sur la performance du Bitcoin.

Selon cet analyste, le marché ne considère plus la hausse des rendements comme un simple signal de resserrement monétaire, mais comme un symbole de crédibilité politique et de risque de bilan ; si la Banque du Japon (BOJ) intervient, la trajectoire des prix de l’or et du Bitcoin pourrait réagir de manière radicalement différente.

L’or suit la hausse du rendement japonais, le Bitcoin subit une pression

Dans un environnement de resserrement monétaire classique, la hausse des rendements des obligations à long terme tend à freiner la performance de l’or, en raison de l’augmentation du coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement. Cependant, @that1618guy souligne que le marché présente actuellement une structure de changement structurel évident. Alors que le rendement des obligations japonaises à 10 ans monte rapidement, le prix de l’or ne subit pas de pression, mais augmente même simultanément, ce qui indique que l’interprétation du marché sur les rendements a changé.

Une analyse de la corrélation à différentes échelles de temps montre que, bien que la corrélation à court terme entre l’or et JP10Y fluctue encore, elle tend de plus en plus à rester positive ; la corrélation à moyen terme augmente également, et la corrélation à long terme devient plus stable et positive. Cela signifie que la hausse des rendements n’est plus perçue comme un signe de normalisation économique, mais comme une augmentation de la pression politique et du risque, faisant de l’or un outil de couverture contre cette pression.

Parallèlement, la performance du Bitcoin contraste nettement. L’analyse montre qu’au cours de la même période, le Bitcoin et JP10Y ont maintenu une corrélation négative, en particulier à long terme, le Bitcoin restant sous pression lorsque les rendements japonais augmentent. Les analystes indiquent que pour voir une reprise durable du Bitcoin, la hausse des rendements japonais doit d’abord se calmer, ce qui devrait également se refléter dans le marché de l’or.

Le Japon devient le centre de la pression politique mondiale

Les analystes pensent que le Japon est devenu la principale source de pression du marché, en lien avec le contexte politique de son système financier à long terme. Statistiquement, le JP10Y dépasse actuellement sa moyenne à long terme d’environ 3,65 écarts-types, ce qui constitue une variation extrêmement rare. Pour le Japon, qui a été en contrôle de la courbe des rendements (YCC) pendant plus de dix ans, cette tendance envoie un signal fort que l’ancrage politique commence à se relâcher.

Ce qui est encore plus préoccupant, ce n’est pas tant le niveau élevé des rendements, mais leur vitesse d’augmentation. Une variation rapide, presque verticale, des rendements transforme un simple ajustement de taux en un événement de bilan. La structure du système bancaire japonais détient de longue date une grande quantité d’obligations, qui servent d’actifs et de garanties. Si les rendements montent en flèche, la chute des prix des obligations et la dévaluation des garanties resserrent les conditions de financement, ce qui met le système sous pression.

Cela explique pourquoi l’intervention de la Banque du Japon intervient souvent avant que la pression ne se reflète dans les données, plutôt qu’après que la normalisation des rendements soit achevée. Pour la BOJ, toute variation dépassant plusieurs écarts-types et s’accélérant suffit à justifier une intervention.

Si la BOJ intervient, l’or pourrait entrer en phase de consolidation

Concernant la direction future de la politique, @that1618guy pense qu’une fois que la Banque du Japon stabilisera de manière crédible les rendements à long terme, la pression du marché, actuellement alimentée par le Japon, sera atténuée. Cela ne signifie pas que la tendance de l’or s’inversera immédiatement, mais qu’elle pourrait perdre une partie de ses facteurs de croissance accélérée.

Techniquement, l’or maintient une tendance haussière à long terme, mais la dynamique récente montre des signes de ralentissement. Le prix continue de monter, mais l’indicateur de force relative (RSI) ne parvient pas à atteindre de nouveaux sommets, ce qui indique une prudence croissante des acheteurs. Les analystes pensent que cette structure correspond à un marché encore majoritairement haussier, mais fortement soutenu par la pression politique. Si l’intervention de la BOJ réduit la prime de pression, le prix de l’or pourrait entrer en phase de consolidation ou de digestion, plutôt que de connaître une inversion de tendance.

Le Bitcoin pourrait retrouver un espace de réparation après la levée de la pression

Comparé à l’or, le Bitcoin réagit de manière plus directe à la hausse des rendements japonais. L’analyse indique que, malgré la poursuite de la hausse de JP10Y et de l’or, le prix du Bitcoin a montré des signes de faiblesse, sans accélération claire de la baisse, mais plutôt une stabilisation progressive. Ce comportement correspond à un actif risqué cherchant un fond lors d’une pression macroéconomique.

Si la Banque du Japon intervient et parvient à maîtriser efficacement la hausse des rendements à long terme, la réaction du Bitcoin pourrait différer radicalement de celle de l’or. Avec l’amélioration des conditions de liquidité mondiales et la réduction de la pression de resserrement en provenance du Japon, le Bitcoin pourrait bénéficier d’un espace de réparation et de reprise. Dans le contexte actuel, le Bitcoin n’est pas en compétition avec l’or en tant que refuge, mais attend que la pression se relâche pour retrouver de l’élan.

Résumé

Les analystes de Delphi Digital, @that1618guy, soulignent que le marché actuel ne se concentre pas sur le sommet de l’or ou sur une action imminente de la Banque du Japon, mais sur le fait que le marché considère désormais le rendement des obligations japonaises à 10 ans comme un indicateur de pression à l’échelle mondiale. L’or absorbe cette pression, tandis que le Bitcoin y réagit, et cette divergence est en soi un signal important.

Tant que JP10Y continue de monter de manière désordonnée, la force de l’or reste justifiée, tandis que le prix du Bitcoin pourrait continuer de subir une pression ; une fois que la BOJ stabilisera à nouveau les rendements à long terme, la hausse de l’or pourrait se transformer en consolidation, et le Bitcoin pourrait retrouver un espace de réparation. Globalement, le Japon devient une fenêtre clé pour observer comment les marchés mondiaux évaluent le risque politique et la vulnérabilité des bilans.