Pourquoi le Bitcoin sous-performe-t-il par rapport aux métaux précieux ? Pompliano dévoile la structure du marché et l'évolution de la demande

Le 27 janvier, les prix de l’or et de l’argent ont récemment atteint de nouveaux sommets les uns après les autres, tandis que le Bitcoin continue de fluctuer entre 84 000 et 94 000 dollars depuis la mi-novembre dernier, étant nettement en retard. Anthony Pompliano a publié une analyse vidéo sur la plateforme X soulignant que cet écart découle de la demande du marché, des changements structurels et de la concurrence dans l’allocation du capital-risque et de l’attention, plutôt que d’un facteur unique.

Pompliano a souligné que les métaux précieux ont bien performé au cours de l’année écoulée : l’or a augmenté d’environ 80 %, l’argent de 250 %, le cuivre de 40 %, le platine de près de 200 % et le Bitcoin de 16 % sur la même période. Il estime que la hausse des métaux précieux reflète la demande de différentes sources. L’or bénéficie de la thésaurisation continue des réserves par les banques centrales et du flux de fonds vers le marché des métaux précieux dans le cadre de l’ajustement du schéma économique mondial ; L’argent est principalement stimulé par la demande industrielle, telle que les équipements de défense, le matériel d’intelligence artificielle et la production de véhicules électriques ; Le cuivre et le platine sont davantage affectés par l’électrification et les contraintes d’approvisionnement, formant une structure de marché favorable aux détenteurs. Pompliano a indiqué que cela est une manifestation typique de la récente « rotation des métaux précieux », avec l’or en tête des gains, suivi de l’argent, puis du cuivre et du platine.

En revanche, Bitcoin n’a pas su suivre ce rallye, et sa performance a été influencée par des changements structurels et de mécanismes de marché. Pompliano a expliqué que le « moment IPO » du Bitcoin est en cours, avec des détenteurs de longue date transférant progressivement le Bitcoin aux investisseurs institutionnels, modifiant leur manière de détenir et d’échanger. De plus, la prolifération des instruments financiers a facilité la vente à découvert sur Bitcoin, la volatilité du marché ayant diminué d’environ 80 à 40 par le passé. Cela signifie que le Bitcoin connaît moins de phases de hausse et de baisse extrêmes, plus proche d’un actif avec moins de volatilité.

Pompliano a également souligné que le facteur narratif de la demande du marché est également en jeu. Le Bitcoin était autrefois perçu comme une « couverture contre le chaos », mais la stabilité géopolitique mondiale relative récente a réduit la perception des investisseurs de ce besoin d’assurance. Parallèlement, les banques centrales ont exprimé leurs préférences de couverture via l’or, et l’attrait du Bitcoin s’est affaibli. La baisse des anticipations d’inflation est également un facteur contributif, les données de Trueflation montrant que l’inflation est passée de 2,7 % à 1,2 % il y a 90 jours, réduisant l’intérêt des investisseurs pour le Bitcoin en tant que couverture contre l’inflation.

De plus, Pompliano a souligné que Bitcoin fait face à une forte concurrence pour attirer l’attention et le capital-risque. Des opportunités d’investissement telles que les actions IA, les marchés de prédiction et les paris sportifs ont attiré l’attention de certains jeunes investisseurs, faisant de la place du Bitcoin dans l’esprit des investisseurs un choix par défaut. Il estime que le trading de Bitcoin devient un « jeu d’attente » qui exige que les détenteurs fassent preuve de patience et d’une perspective à long terme, plutôt que de poursuivre des sprints à court terme.

Malgré cela, Pompliano reste optimiste quant au potentiel futur du Bitcoin. Il estime que le prix actuel d’environ 87 000 $ est plus attractif que le prix précédent de 126 000 $, mais met en garde les investisseurs contre l’environnement du marché avec une volatilité réduite et une participation institutionnelle accrue. Il a souligné que Bitcoin entre dans une phase qui nécessite un état d’esprit différent, où la patience et la persévérance à long terme seront essentielles au succès.