Ethereum (ETH) peut-il encore réaliser un mouvement de 20x à 50x, ou cette époque est-elle révolue ?

Le prix de l’Ethereum se négocie actuellement autour de 3 000 $, ce qui donne à ETH une capitalisation de marché proche de 356 milliards de dollars. Cette taille à elle seule amène de nombreux observateurs à supposer que les jours de forte hausse sont déjà derrière lui. Selon cette logique, les grands actifs ne bougent tout simplement plus comme les petits. Pourtant, un analyste remet en question cette hypothèse avec un cadre qui se concentre moins sur le battage médiatique et davantage sur la demande structurelle qui pourrait se développer au fil du temps.

Nomad, @JourneyMacro sur X, expose un argument qui ne repose pas sur l’excitation à court terme. Sa vision se concentre sur la façon dont la demande pour ETH pourrait croître de plusieurs directions à la fois, créant une pression qui s’accumule plutôt que de diminuer. L’argument commence par l’offre, puis aborde la réglementation, la rotation des capitaux, et même l’activité pilotée par l’intelligence artificielle.

• Les conditions d’offre d’Ethereum se resserrent discrètement autour du prix de l’ETH
• Les marchés on-chain américains pourraient redéfinir le rôle d’Ethereum dans la finance
• La rotation entre l’or et l’argent pourrait faire monter le prix d’Ethereum
• L’activité AI agentique pourrait créer une nouvelle couche de demande pour ETH

Les conditions d’offre d’Ethereum se resserrent discrètement autour du prix de l’ETH

L’offre d’Ethereum se situe dans une position très différente par rapport aux cycles passés. Environ 30 % de l’ETH est mis en staking, tandis qu’il ne reste qu’environ 7,2 millions d’ETH sur les échanges. Cette combinaison est importante car l’ETH mis en staking est effectivement retiré de la circulation active, tandis que de faibles soldes sur les échanges réduisent la pression de vente immédiate.

Ce dispositif ne garantit pas une hausse, mais il crée un effet de plancher qui limite la façon dont le prix de l’ETH peut dériver sans qu’une nouvelle offre ne soit mise en ligne. Nomad voit cela comme la base de toute la thèse, car une forte demande mène rarement nulle part si l’offre reste lâche. À partir de cette base seule, le cadre indique que l’ETH pourrait finalement maintenir des niveaux de valorisation plus élevés plutôt que de s’effondrer dans des baisses profondes.

@JourneyMacro / X

Les marchés on-chain américains pourraient redéfinir le rôle d’Ethereum dans la finance

La prochaine couche de la thèse se concentre sur la réglementation et l’infrastructure. Nomad soutient que la SEC et la Maison Blanche orientent progressivement les marchés financiers américains vers le règlement on-chain dans les 2 à 3 prochaines années. Ce changement nécessiterait une garantie neutre pouvant fonctionner à travers des systèmes décentralisés.

Ethereum correspond à ce rôle selon lui. ETH fonctionne sur les réseaux Layer 1 et Layer 2, ce qui le rend utilisable comme garantie de règlement pour des actifs tokenisés. Si les marchés américains passent à l’échelle sur la chaîne, la demande pour ETH pourrait atteindre une valeur comprise entre 5 000 et 10 000 milliards de dollars. À partir du niveau actuel de 3 000 $, un prix ETH de 40 000 $ représenterait environ un mouvement de 13x et s’alignerait avec ce scénario de base.

La rotation entre l’or et l’argent pourrait faire monter le prix d’Ethereum

Au-delà de la réglementation, le cadre examine le comportement du capital à long terme. Nomad met en évidence une rotation potentielle de l’or et de l’argent vers les actifs numériques à mesure que la richesse générationnelle change de mains. Ce changement ne se produirait pas du jour au lendemain, mais pourrait se déployer sur 3 à 10 ans.

Même une rotation partielle pourrait avoir de l’importance. Les estimations dans le cadre suggèrent que 1 000 à 5 000 milliards de dollars pourraient migrer vers ETH au fil du temps. À l’extrémité supérieure, le prix de l’Ethereum pourrait approcher les 80 000 $, ce qui représenterait environ une augmentation de 26x par rapport au niveau actuel de 3 000 $. Ce scénario intermédiaire s’appuie directement sur le cas de base plutôt que de le remplacer.

L’activité AI agentique pourrait créer une nouvelle couche de demande pour ETH

L’élément le plus prospectif de l’analyse concerne les systèmes d’IA agentique exécutant des transactions de manière autonome. Ces systèmes nécessitent confiance, règlement et fiabilité, des domaines dans lesquels Ethereum opère déjà à grande échelle. Nomad décrit ETH comme la couche de confiance pour cette activité émergente.

Si l’activité économique pilotée par l’IA se développe en un marché de plusieurs milliers de milliards de dollars, la demande pour le staking et le règlement d’ETH pourrait augmenter fortement. Dans un scénario d’adoption totale, la capitalisation de marché d’ETH pourrait dépasser 20 000 milliards de dollars. Ce résultat placerait le prix de l’Ethereum au-dessus de 160 000 $, ce qui équivaut à plus de 53x par rapport aux niveaux actuels.