La SEC a tracé une ligne réglementaire claire pour les titres tokenisés, affirmant que les formats basés sur les cryptomonnaies restent entièrement soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières tout en signalant un soutien réglementaire à l’émission et aux modèles de trading onchain conformes.
La SEC clarifie comment les lois fédérales sur les valeurs mobilières s’appliquent aux titres tokenisés
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a apporté une clarté réglementaire concernant les instruments basés sur les cryptomonnaies. La Division des finances des sociétés, la Division de la gestion des investissements et la Division du trading et des marchés de la SEC ont publié conjointement une déclaration le 28 janvier 2026, expliquant comment les lois fédérales sur les valeurs mobilières s’appliquent aux titres tokenisés.
La déclaration explique :
« Un titre tokenisé est un instrument financier énuméré dans la définition de ‘titre’ selon les lois fédérales sur les valeurs mobilières, qui est présenté ou représenté par un actif crypto, dont le registre de propriété est maintenu en tout ou en partie sur ou via un ou plusieurs réseaux cryptographiques. »
Il détaille des modèles parrainés par des émetteurs qui intègrent la technologie du registre distribué dans les registres officiels de propriété et souligne que la technologie ne modifie pas les obligations légales, notant que « le format dans lequel un titre est émis ou les méthodes par lesquelles les détenteurs sont enregistrés n’affectent pas l’application des lois fédérales sur les valeurs mobilières. »
La SEC clarifie en outre les exigences d’enregistrement, déclarant que « quel que soit son format, la Securities Act exige que toute offre et vente d’un titre soit enregistrée auprès de la Commission, sauf si une exemption d’enregistrement est disponible. »
La déclaration aborde également les modèles de tokenisation tiers, y compris les structures de garde et synthétiques qui peuvent ne pas transmettre de droits de propriété sur les titres sous-jacents. Il met en garde que « les détenteurs de l’actif crypto peuvent être exposés à des risques concernant le tiers, tels que la faillite, auxquels un détenteur du titre sous-jacent ne serait pas nécessairement exposé », et explique qu’« un swap basé sur un titre ne confère généralement pas au détenteur de droits propres (equity), de vote, d’information ou autres droits concernant le titre référencé ». La SEC met l’accent sur le fond plutôt que sur la forme, affirmant que « la réalité économique de l’instrument plutôt que le nom donné détermine s’il est exclu. »
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Les acteurs du secteur ont répondu publiquement, la société de valeurs numériques Securitize partageant sur la plateforme de médias sociaux X : « Nous saluons la déclaration réfléchie de la SEC sur les titres tokenisés, reconnaissant la tokenisation native soutenue par les émetteurs et la tenue des registres onchain comme une extension moderne de l’infrastructure des titres. Des cadres clairs comme celui-ci sont essentiels pour faire évoluer la tokenisation de manière responsable. »
Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, a partagé sa réaction sur la plateforme de réseaux sociaux X, écrivant :
« Ça se passe. Quel excellent aperçu de la SEC sur la manière dont les actions tokenisées peuvent être émises pour le trading onchain. Vous verrez ces produits sur le marché avec le soutien d’un régulateur qui comprend l’importance de ces innovations pour la compétitivité américaine. »
Les divisions ont conclu en indiquant leur volonté d’engager les acteurs du marché pour naviguer dans la conformité à mesure que l’activité de titres tokenisés augmente.
FAQ ⏰
- Qu’a clarifié la SEC concernant les titres tokenisés ?
La SEC a indiqué que les titres tokenisés restent soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières, quel que soit le format basé sur les cryptomonnaies.
- Les titres tokenisés nécessitent-ils une inscription auprès de la SEC ?
Oui, la SEC a indiqué que toutes les offres et ventes devaient être enregistrées, sauf si une exemption s’applique.
- Comment la SEC perçoit-elle les modèles de tokenisation tiers ?
La SEC a averti qu’ils pourraient ne pas céder les droits de propriété et exposer les détenteurs à des risques supplémentaires.
- Comment Coinbase a-t-il réagi à la déclaration de la SEC ?
Paul Grewal a indiqué que les prévisions des directives régulaient le trading en chaîne des actions tokenisées.
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