88 milliards de dollars d'options arrivent à expiration aujourd'hui ! Le Bitcoin perd le seuil de 90 000 dollars, tendance baissière

88 milliards de dollars d’options arrivent à expiration aujourd’hui, BTC représentant 75,4 milliards, ETH 12 milliards. Le Bitcoin à 82 761 dollars est bien en dessous de 90 000, le PCR à 0,48 indique une dominance haussière mais une demande de protection accrue. Ethereum à 2 751 dollars est inférieur à 3 000, le PCR à 0,70 montre un équilibre plus marqué. La baisse de l’IV reflète une consolidation, la sortie de capitaux institutionnels accentue la pression de liquidité.

Le Bitcoin passe sous 90 000 dollars, les haussiers en difficulté

(Source : Deribit)

La majorité des investissements aujourd’hui se concentrent sur les options Bitcoin, d’une valeur nominale de 75,4 milliards de dollars, contre 12 milliards pour les options Ethereum. Le prix actuel du Bitcoin est de 82 761 dollars, bien en dessous de son sommet à 90 000 dollars. Malgré un recul, structurellement, la position reste haussière.

Le nombre de contrats ouverts en options d’achat est de 61 437, contre 29 648 en options de vente, ce qui fait chuter le ratio (PCR) à 0,48. Le total des contrats ouverts en options Bitcoin s’élève à 91 085, soulignant l’ampleur de l’effet de levier et de la taille des positions avant expiration. Un PCR de 0,48 signifie qu’environ 1 option de vente correspond à 2 options d’achat, indiquant un marché global encore orienté à la hausse, mais cette confiance est mise à l’épreuve.

Lorsque le prix du Bitcoin tourne autour de 82 000 dollars et que de nombreuses options d’achat ont des prix d’exercice à 90 000 ou même 100 000 dollars, ces options deviendront sans valeur à l’expiration. Les investisseurs achetant ces options d’achat à prix d’exercice élevé (potentiellement au-dessus de 100 000 dollars) perdront la totalité de la prime. La défaillance massive de ces options d’achat marque un changement d’humeur du marché, passant d’une extrême optimisme à une prudence accrue.

Cependant, en surface, le comportement des traders devient de plus en plus défensif. Les analystes de Deribit notent que, bien que le prix du Bitcoin reste dans une fourchette, à l’approche de l’expiration, la demande de protection contre la baisse a fortement augmenté. Un analyste de Deribit indique : « La demande de protection contre la baisse a augmenté, ce qui montre que même si les positions restent haussières, les traders restent prudents. »

Ce comportement défensif se manifeste par une augmentation de l’achat d’options de vente. Bien que le volume ouvert total des options de vente soit inférieur à celui des options d’achat, les nouvelles positions en options de vente récemment ouvertes ont considérablement augmenté, notamment pour des options de protection avec des prix d’exercice à 80 000 et 75 000 dollars. Les traders se préparent à une correction plus profonde, même s’ils maintiennent une position longue. Ce comportement de « souscrire une assurance » reflète une subtilité dans la confiance du marché.

Ils ajoutent que l’expiration des options pourrait amplifier la volatilité autour de certains niveaux clés, en particulier près du point de maximum douleur. Cette hypothèse repose sur le fait que, à l’approche de l’expiration, le prix tend à converger vers le point de maximum douleur. Le point de maximum douleur est le niveau de prix qui cause la perte maximale pour l’acheteur d’options et le profit maximal pour le vendeur. Pour cette échéance, le point de maximum douleur est estimé entre 85 000 et 87 000 dollars, ce qui pourrait constituer le centre d’attraction à court terme pour le prix du Bitcoin.

L’ETH avec un PCR de 0,70, un positionnement plus équilibré

(Source : Deribit)

La situation de l’Ethereum est similaire à celle du Bitcoin, mais légèrement plus équilibrée. ETH se négocie actuellement à 2 751 dollars, en dessous de son sommet à 3 000 dollars. Le nombre total de contrats ouverts en options ETH est de 439 192, avec 257 721 en options d’achat et 181 471 en options de vente. Le ratio de ces deux types d’options est de 0,70, indiquant qu’avec Ethereum, la position est plus équilibrée, mais cela montre toujours une attitude prudente plutôt que totalement baissière.

Le PCR de 0,70 pour ETH est supérieur à celui du BTC à 0,48, ce qui signifie que l’humeur baissière chez les traders ETH est relativement plus forte. Cela peut refléter des défis fondamentaux propres à Ethereum : la migration Layer-2 détourne le volume de transactions et les revenus de frais du réseau principal, le taux de destruction d’ETH diminue, entraînant une inflation, et l’adoption institutionnelle est plus faible comparée au Bitcoin. Lorsque la confiance dans le long terme d’Ethereum est faible, les investisseurs ont tendance à acheter des options de vente pour se couvrir.

Le point de maximum douleur pour ETH est estimé entre 2 800 et 2 900 dollars. Le prix actuel de 2 751 dollars est très proche de cette zone, indiquant une consolidation possible autour de ce niveau avant l’expiration. Si le prix dépasse 3 000 dollars, de nombreuses options d’achat seront dans la monnaie (In-The-Money), ce qui obligera les vendeurs à couvrir, entraînant une hausse supplémentaire. À l’inverse, si le prix chute en dessous de 2 700 dollars, la pression de vente des acheteurs d’options de vente s’intensifiera.

Comparaison marché options BTC vs ETH

Valeur nominale : BTC 75,4 milliards de dollars vs ETH 12 milliards de dollars (écart de 6,3x)

PCR : BTC 0,48 (forte tendance haussière) vs ETH 0,70 (plus équilibré)

Prix actuel vs niveaux clés : BTC éloigné de 90 000 (-8%) vs ETH proche de 3 000 (-8,3%)

Sentiment du marché : BTC prudent, ETH à double sens

La baisse de l’IV masque un risque de liquidité croissant

Sur le plan macroéconomique, la volatilité anticipée continue de diminuer. Selon les analystes de Greeks.live, la volatilité implicite (IV) diminue lentement, renforçant la tendance de consolidation globale du marché des cryptomonnaies. Greeks.live indique : « Aujourd’hui marque le premier mois d’expiration en 2026, avec plus de 25% des positions en options arrivant à échéance. Comme prévu, la Fed n’a pas réduit ses taux. En l’absence d’événements majeurs récents, le marché reste remarquablement stable, avec une IV en baisse continue. »

La baisse de l’IV est souvent vue comme un signe de calme du marché, mais Greeks.live avertit que cela pourrait être « le calme avant la tempête ». Le Bitcoin a reculé dans la seconde moitié du mois vers sa zone de consolidation, avec 90 000 dollars comme résistance forte. L’analyste ajoute : « Il semble qu’aucun facteur décisif ne puisse briser cette impasse », ce qui suggère que l’expiration des options pourrait être l’un des rares catalyseurs de la volatilité à court terme.

Cependant, sous cette apparence de tranquillité, des risques se cachent. Greeks.live souligne que de nombreux capitaux institutionnels ont récemment quitté les exchanges, aggravant la pression de liquidité sur le marché crypto. Les actions liées aux cryptomonnaies aux États-Unis montrent aussi des signes de faiblesse, renforçant le sentiment pessimiste. Dans un contexte de tensions géopolitiques accrues, de peur, d’incertitude et de doute, le sentiment négatif continue de s’aggraver.

Avant la décision de la Fed sur les taux, certains traders se sont déjà protégés contre la baisse en achetant des options de vente, et cette tendance persiste même après la décision de maintenir les taux inchangés. En l’absence de catalyseurs macroéconomiques clairs, les traders semblent prêts à faire face à une volatilité à court terme autour de l’expiration des options, en se couvrant contre le risque de baisse, tout en attendant une percée décisive du Bitcoin entre 80 000 et 90 000 dollars.