Ce que la sélection de Trump pour la Fed, Kevin Warsh, signifie pour la crypto

En résumé

• Le président américain Donald Trump a nommé Kevin Warsh en tant que président de la Réserve fédérale.
• La nomination de Trump intervient dans un contexte de pression politique accrue sur la Fed et de volatilité renouvelée sur les marchés crypto.
• Warsh a précédemment qualifié de nombreux projets crypto de frauduleux et sans valeur, mais il a exprimé son soutien à Bitcoin.

Le président américain Donald Trump a nommé le financier et ancien gouverneur de la Réserve fédérale Kevin Warsh pour succéder à Jerome Powell en tant que président de la banque centrale du pays vendredi, un choix qui intervient alors que les marchés de la cryptomonnaie chutent et que les investisseurs réévaluent les perspectives des taux d’intérêt. En annonçant la nomination sur Truth Social, Trump a loué les compétences et le parcours de Warsh, le qualifiant de futur « GRAND président de la Fed » et signalant la fin de mois de conflit public avec Powell. Le président a à plusieurs reprises critiqué le président de la Fed pour sa politique de taux d’intérêt et le coût de la rénovation du siège de la banque centrale, même après que la Fed ait effectué une série de baisses de taux à la fin de l’année dernière. La nomination intervient durant une période turbulente pour les actifs numériques. Le Bitcoin a chuté fortement cette semaine, passant d’un sommet récent proche de 90 400 $ à environ 82 800 $, selon les données de CoinGecko, en baisse de 7 % au cours de la semaine écoulée. Le marché crypto plus large s’est affaibli en parallèle, les investisseurs se retirant d’actifs plus risqués alors que les attentes concernant le rythme d’assouplissement futur de la Fed évoluent.

Les décisions de la Fed ont de l’importance pour les marchés crypto car les actifs numériques ont tendance à se comporter comme des investissements dits « risquons » (risk-on). Lorsque les taux d’intérêt sont élevés, les rendements plus sûrs comme les Treasuries américaines deviennent plus attractifs, détournant le capital d’actifs volatils comme les cryptomonnaies. À l’inverse, des taux plus bas augmentent la liquidité dans le système financier et poussent souvent les investisseurs vers des paris à plus haut risque. Un dollar plus fort, généralement associé à une politique plus restrictive de la Fed, a également historiquement pesé sur le prix du Bitcoin. Mais l’impact des décisions de la Fed sur le prix du Bitcoin n’est pas toujours logique. « Le Bitcoin a systématiquement chuté après les annonces de la Fed, indépendamment de la décision de politique réelle — un phénomène connu sous le nom de ‘vente de la nouvelle’ », explique un rapport de CoinGecko. « Le Bitcoin n’a rebondi qu’après 1 des 8 réunions du Comité fédéral de marché ouvert en 2025, même lors d’un cycle de réduction qui devrait théoriquement profiter aux actifs risqués », ajoute-t-il, en faisant référence au comité de la Réserve fédérale qui décide des taux d’intérêt. Le choix de Trump de Warsh fait suite à des années de tension entre la Maison Blanche et Powell. Depuis la confirmation de Powell en 2018, Trump a pressé la Fed de réduire les taux plus agressivement et a accusé la banque centrale de freiner la croissance économique. Cette pression s’est intensifiée l’année dernière, lorsque le ministère de la Justice a convoqué Powell dans le cadre d’une assignation concernant le projet de construction de la Fed, une démarche que Powell a qualifiée de prétexte pour influencer la politique monétaire. Warsh lui-même a alimenté le débat lors d’une interview sur CNBC l’été dernier, appelant à un « changement de régime » à la Fed. Warsh est considéré comme plus hawkish que Powell, notamment en raison de ses critiques passées de l’assouplissement quantitatif et de l’expansion du bilan de la Fed, selon Shady El Damaty, PDG et co-fondateur de Holonym. « Cela soulève des inquiétudes quant à la fermeté avec laquelle il pourrait appliquer la politique de taux si l’inflation repart à la hausse. Pour la crypto, le vrai problème est l’incertitude en ce moment, personne ne sait s’il poursuivra ces vues, surtout en année électorale où la pression pour maintenir la liquidité sera intense », a-t-il déclaré à Decrypt.

« Si les marchés restent nerveux, cela pourrait ralentir les flux risquons vers la crypto à court terme », a ajouté El Damaty, notant qu’à plus long terme, une direction plus hawkish de la Fed « pourrait en fait renforcer le récit crypto, notamment pour Bitcoin, en tant que couverture contre le resserrement et le contrôle monétaire centralisé. »  Kevin Warsh et la crypto Warsh, 55 ans, est un ancien banquier d’investissement qui a siégé au Conseil des gouverneurs de la Fed de 2006 à 2011, devenant le plus jeune gouverneur de l’histoire de l’institution. Il a ensuite conseillé la Banque d’Angleterre sur les réformes de la politique monétaire et est maintenant affilié à l’Institut Hoover et à la Stanford Graduate School of Business, tout en travaillant également chez Duquesne Family Office aux côtés de l’investisseur Stanley Druckenmiller. Ses opinions sur la cryptomonnaie ont été mitigées. Dans un essai d’opinion publié en 2022, Warsh a soutenu que de nombreux projets crypto privés étaient « frauduleux » et « sans valeur », écrivant que la cryptomonnaie était un terme impropre car il s’agissait « de logiciel, pas d’argent ».  Il a également exprimé son soutien à la création d’une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) en réponse à l’e-yuan chinois, une démarche en contradiction avec l’attitude de Trump et des Républicains. Il a averti que le yuan numérique chinois représentait une menace stratégique pour le système financier dirigé par les États-Unis et a soutenu le développement d’un dollar numérique en gros destiné à être utilisé par les institutions financières et les gouvernements. « Kevin Warsh a fait un plaidoyer passionné en faveur d’une CBDC dans l’un des plus grands journaux du monde », a déclaré Nick Anthony, analyste politique au Centre pour les alternatives monétaires et financières de l’Institut Cato, à Decrypt. « Revenir en arrière signifiera soit une admission qu’il s’était trompé sur le problème, soit sur la solution. Dans les deux cas, cela ne sera pas bon pour sa possible légitimité en tant que président de la Réserve fédérale. »

Il a également soutenu les CBDC plutôt que les stablecoins, et critiqué l’administration Biden pour leur promotion. La famille Trump a depuis lancé sa propre stablecoin, USD1, via World Liberty Financial. « Je suis sceptique quant à la solidité et la fiabilité de nombreuses cryptomonnaies privées comme substituts du dollar américain », a écrit Warsh.

« Je doute également qu’une régulation bancaire des stablecoins privés garantirait leur stabilité en période de stress, en l’absence de sauvetages gouvernementaux. » Plus récemment, Warsh a adopté un ton plus conciliant envers Bitcoin. Lors d’une interview en mai dernier à l’Institut Hoover, il a déclaré que Bitcoin « ne me rend pas nerveux » et l’a décrit comme un actif important pouvant servir de contre-pouvoir aux décideurs politiques.