Trading d'argent à deux prix - Voici pourquoi Shanghai est 40 % plus élevé

Les échanges d’argent sont proches de 92 $ sur le COMEX mais autour de 130 $ à Shanghai, montrant un écart de prix de 40 % dû au trading de contrats à terme papier versus la demande physique.

L’argent se négocie actuellement à des prix très différents sur les principaux marchés mondiaux, soulevant des questions sur la formation des prix.

Aux États-Unis, les prix liés aux contrats à terme restent bien inférieurs aux prix physiques en Chine.

L’écart s’est creusé à plus de 40 %, avec des prix à Shanghai bien au-dessus de ceux du COMEX. La différence reflète des structures de marché contrastées plutôt que des changements dans le métal lui-même.

Les prix du COMEX sont déterminés par les contrats à terme

Aux États-Unis, selon la théorie Bull, la fixation des prix de l’argent est largement déterminée sur la bourse du COMEX.

Le volume de trading y est dominé par des contrats à terme plutôt que par la livraison physique. La plupart des contrats sont réglés financièrement, et seule une petite part aboutit à un échange de métal.

🚨LE MARCHÉ DE L’ARGENT EST ACTUELLEMENT MASSIVEMENT MANIPULÉ.

L’argent se négocie à deux prix totalement différents en même temps.

Aux États-Unis (COMEX), l’argent est autour de 92 $. À Shanghai, l’argent physique est autour de 130 $. Cela représente une prime de plus de 40 % à Shanghai.

Même métal. Deux prix.… pic.twitter.com/UCEhxav6ey

— Bull Theory (@BullTheoryio) 30 janvier 2026

Les données de marché et les estimations de l’industrie suggèrent un écart important entre les revendications papier et l’argent physique disponible.

Certains analystes estiment des ratios supérieurs à 300 onces papier pour chaque once physique. Cette structure permet aux prix de fluctuer sans mouvement direct des stocks d’argent.

Lorsque de grands acteurs du marché augmentent leurs ventes à terme, les prix peuvent baisser même si les conditions d’offre physique restent tendues.

Le marché à terme réagit aux flux de contrats, à la liquidité et au positionnement. La disponibilité physique n’influence pas toujours les prix à court terme.

Les prix à Shanghai reflètent les transactions physiques

En revanche, les prix à Shanghai sont étroitement liés aux échanges d’argent physique. Les transactions reflètent l’offre et la demande immédiates en Chine.

Les acheteurs exigent souvent une livraison, et les contrats sont réglés en métal plutôt qu’en espèces.

Les prix spot à Shanghai ont récemment été proches de 130 $ par once. Les évaluations SMM sont également restées au-dessus de 120 $. Ces niveaux indiquent que les acheteurs paient plus pour sécuriser l’offre physique.

Les primes ont tendance à augmenter lorsque l’offre se resserre ou lorsque la rapidité de livraison est importante. Dans ces cas, les contrats à terme ne suffisent pas.

Le marché de Shanghai reflète la disponibilité et la logistique, plutôt que l’effet de levier ou le volume de contrats.

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Les raisons de l’écart de prix

La différence entre les prix du COMEX et de Shanghai reflète le fonctionnement de chaque marché. L’un met l’accent sur les dérivés et la liquidité.

L’autre privilégie le règlement physique et la demande immédiate.

La découverte des prix diffère donc selon les régions. Les marchés à terme répondent à l’activité de trading et aux stratégies de gestion des risques.

Les marchés physiques répondent aux niveaux de stocks, au transport et à la demande industrielle.

En conséquence, l’argent se négocie à deux prix en même temps. Les prix du COMEX représentent une référence basée sur les contrats à terme.

Les prix de Shanghai représentent le coût de sécurisation du métal. L’écart de 40 % montre comment la structure du marché façonne les résultats de la tarification.