En résumé
- Les utilisateurs du marché de prédiction Myriad, propriété de la société mère de Decrypt, DASTAN, estiment à 36 % la probabilité que la société Strategy, détenant des BTC, vende une partie de ses avoirs en BTC — contre 22 % au début de la semaine.
- Le multiple de la société par rapport à la valeur nette d’inventaire (mNAV) est actuellement de 1,08 ; s’il tombe en dessous de 1, Strategy pourrait être contraint de suspendre ses achats de Bitcoin.
- Les analystes ont affirmé que la « thèse d’accumulation à long terme » de Strategy reste intacte.
La conviction de Strategy concernant le Bitcoin est confrontée à son test le plus difficile à ce jour alors que le marché crypto entre dans une période de baisse prolongée.
Sur le marché de prédiction Myriad, détenu par la société mère de Decrypt, DASTAN, les utilisateurs voient désormais une probabilité de 36 % que la société de trésorerie Bitcoin vende une partie de ses BTC avant la fin de l’année, contre 22 % au début de la semaine.
Ce changement baissier intervient alors que le Bitcoin a chuté en dessous des niveaux de support clés pour se négocier à 76 039 $ — juste en dessous du prix moyen d’achat des avoirs en Bitcoin de Strategy. La cryptomonnaie a chuté de 2,9 % au cours des dernières 24 heures, de 15,4 % au cours de la semaine écoulée, et de 18,1 % au cours du mois, selon les données de CoinGecko.
Le Bitcoin a maintenant perdu environ 40 % de son sommet d’octobre à 126 080 $, les utilisateurs de Myriad attribuant à plus de 72 % la probabilité qu’il tombe à 69 000 $ plutôt que de rebondir à 100 000 $.
La capacité de Strategy à continuer d’acheter, ou à éviter de vendre, dépend en partie de son multiple par rapport à la valeur nette d’inventaire (mNAV), qui compare la valeur d’entreprise de la société à la valeur de ses avoirs en Bitcoin.
Un mNAV supérieur à 1 signifie que l’action se négocie avec une prime par rapport à ses BTC, permettant à l’entreprise d’émettre des actions via des offres au marché pour financer de nouveaux achats.
Ce ratio se situe actuellement autour de 1,08 ; une chute en dessous de 1 pourrait ralentir ou suspendre de nouveaux achats.
Sur Myriad, les utilisateurs estiment à près de 90 % la probabilité que le mNAV de Strategy chute à 0,85 plutôt que d’augmenter à 1,5, un chiffre qui est largement inchangé par rapport à il y a un mois.
Strategy va-t-elle acheter ou vendre du BTC ?
Malgré le sentiment baissier, les analystes restent sceptiques quant à la liquidation des avoirs par Strategy.
« Je ne pense pas que la baisse des prix du Bitcoin change quoi que ce soit pour Strategy », a déclaré Nic Puckrin, analyste en actifs numériques et co-fondateur de Coin Bureau, à Decrypt.
Il a soutenu que le co-fondateur et président de la société, Michael Saylor, a « toujours été préparé à une baisse, comme tout investisseur en Bitcoin expérimenté le serait », ajoutant que, « il n’est pas confronté à des liquidations forcées, et la première tranche des obligations convertibles n’est pas due avant le début de l’année prochaine. »
« À court terme, je ne m’attends pas à ce que Strategy achète plus de BTC parce que le ratio prix spot du BTC par rapport au prix d’achat moyen de Strategy est de 1, ce qui pourrait être dilutif », a déclaré Aurelie Barthere, analyste principale en recherche chez Nansen, à Decrypt.
Jusqu’à présent, la société a continué d’acheter du Bitcoin, annonçant un achat supplémentaire de 855 BTC le 2 février. Saylor a continué à adopter un ton optimiste, tweetant, « 1. Acheter du Bitcoin 2. Ne pas vendre le Bitcoin » mardi.
Les règles du Bitcoin
- Acheter du Bitcoin
- Ne pas vendre le Bitcoin
— Michael Saylor (@saylor) 3 février 2026
« Strategy va-t-elle vendre du BTC ? Cela dépendra de s’ils ont mis de côté une réserve de liquidités pour couvrir leurs obligations de trésorerie, principalement pour les dividendes sur les actions privilégiées », a ajouté Barthere.
Le plus grand détenteur public de Bitcoin au monde fait face à une pression croissante alors que sa valeur en bourse diminue pour le huitième mois consécutif, la société détenant actuellement 713 502 BTC, d’une valeur de plus de 52 milliards de dollars au prix actuel.
MSTR a chuté de son sommet de novembre 2024 à 540 $ à environ 133 $, soit une baisse de plus de 75 %, selon les données de Yahoo Finance. Selon le site web de la société, elle détient une réserve de liquidités de 2,25 milliards de dollars, suffisante pour couvrir 30 mois de paiements de dividendes.
« Bien que leur thèse d’accumulation à long terme reste intacte, toute décision de vendre refléterait probablement une stratégie opportuniste de tarification ou de réallocation de capital, et non un changement fondamental dans leur conviction », a déclaré Marcin Kazmierczak, co-fondateur de RedStone, à Decrypt.
La variable clé, selon Kazmierczak, n’est pas de savoir si la société pourrait vendre, mais « si le rapport risque-rendement à ces niveaux justifie leur stratégie d’allocation ».
Decrypt a contacté Strategy pour un commentaire.
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