Julio Moreno, Chef du département Recherche chez CryptoQuant, estime que le Bitcoin est entré dans un marché baissier et que cet état pourrait durer jusqu’à la fin du troisième trimestre 2026.
Il n’est pas le seul à faire cette évaluation. Matt Hougan de Bitwise, le même jour, indique qu’un nombre croissant d’importantes organisations d’investissement utilisent le terme « marché baissier » avec la fréquence la plus élevée depuis le début de 2023.
Cependant, il est notable que de nombreuses organisations maintiennent ou même augmentent leur exposition, tout en reconnaissant que la tendance du marché a changé. Cela soulève une question de définition : si un marché baissier ne signifie plus une vente panique et une fuite en masse, qu’est-ce que cela signifie réellement ?
Et si le cycle de 4 ans bien connu du Bitcoin est réellement terminé, comme le suggèrent VanEck, K33 Research et 21Shares, alors combien de temps durera un marché baissier lorsque « l’horloge cyclique » ancienne n’est plus valable ?
Qu’est-ce qui définit un marché baissier ?
Dans la finance traditionnelle, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis définit un marché baissier comme une baisse d’au moins 20 % d’un indice en deux mois. Selon cette norme, le Bitcoin est en marché baissier depuis plusieurs mois.
Depuis un sommet supérieur à 126 000 USD début octobre 2025, le BTC a chuté d’environ 41 %, pour atteindre environ 74 000 USD au 3 février 2026.
Cependant, Coinbase Institutional considère que le seuil de 20 % est relatif, surtout dans le marché des actifs numériques, où une volatilité de 20 % peut survenir sans refléter un changement structurel à long terme.
Les analystes se basent plutôt sur trois principaux groupes d’indicateurs :
1. Tendance des prix
CryptoQuant considère que la moyenne mobile sur 365 jours est une frontière importante. Actuellement, le Bitcoin se négocie en dessous de cette ligne (environ 101 448 USD). L’indice Bull Score de CryptoQuant n’atteint que 20/100 — un niveau considéré comme une zone de marché extrêmement baissière.
Le Bitcoin se trouve également en dessous de la moyenne mobile sur 200 jours, un indicateur que Coinbase a déjà utilisé pour identifier des cycles de baisse antérieurs.
2. Positionnement et marché dérivé
Les rapports on-chain de Glassnode montrent que les investisseurs augmentent leur demande de couverture contre la baisse. Le marché des options présente une skew (décalage) à la baisse, et la gamma des market makers est négative — ce qui rend souvent les mouvements de volatilité accrue plus sensibles.
En d’autres termes, les investisseurs paient pour se couvrir contre la baisse, plutôt que de parier sur une hausse.
3. Demande et liquidité
CoinShares estime que les grands portefeuilles ont vendu environ 29 milliards de dollars en Bitcoin depuis octobre. Les produits ETF et ETP liés aux actifs numériques ont enregistré des flux de sortie nets d’environ 440 millions de dollars depuis le début de l’année.
CryptoQuant et MarketWatch décrivent tous deux le contexte actuel comme une demande en baisse couplée à une liquidité de stablecoins qui se réduit — deux caractéristiques typiques d’un marché baissier.
Le paradoxe du marché baissier de 2026
Une enquête mondiale auprès des investisseurs menée par Coinbase Institutional et Glassnode montre que 26 % des organisations considèrent actuellement que le marché est en phase baissière, contre seulement 2 % auparavant.
Cependant, cette même enquête révèle aussi que :
- 62 % des organisations maintiennent ou augmentent leur position d’achat net
- 70 % pensent que le Bitcoin est sous-évalué
Cela reflète une nouvelle caractéristique du marché baissier actuel : il ne s’agit plus d’une phase de capitulation massive, mais d’une reconnaissance du changement de régime tout en conservant une allocation à long terme.
« Le marché baissier » ne concerne plus uniquement ceux qui quittent le marché, mais aussi ceux qui continuent à acheter malgré une psychologie généralement pessimiste.
Le Bitcoin a chuté de 41 % par rapport à son sommet début octobre 2025, autour de 126 000 dollars, pour atteindre environ 74 000 dollars le 3 février 2026, en dessous des moyennes mobiles sur 200 et 365 jours.## Quand le marché baissier se terminera-t-il ?
Les analystes estiment qu’il faut trois signaux principaux pour confirmer la fin d’un marché baissier :
- Reprise de la tendance – Le Bitcoin retrouve et maintient ses niveaux au-dessus des moyennes mobiles à long terme (200 jours, 365 jours) pendant plusieurs semaines
- Changement de demande – Les flux de capitaux vers ETF/ETP deviennent positifs de façon soutenue, et l’activité de vente des baleines ralentit
- Reprise de la tolérance au risque – Le marché des options se stabilise, la demande de couverture diminue
Trois scénarios principaux
Scénario 1 : « Hiver crypto » prolongé jusqu’à fin 2026
Julio Moreno pense que le BTC pourrait revenir à 70 000 USD dans les prochains mois, voire 56 000 USD dans la seconde moitié de 2026 si la demande reste faible et que les flux de capitaux ne s’améliorent pas.
Scénario 2 : Marché baissier court et faible (3–6 mois)
CoinShares prévoit une période de consolidation volatile durant quelques mois avant une amélioration à moyen terme, lorsque la pression de vente des baleines s’atténuera.
Scénario 3 : Cycle de liquidité remplaçant le cycle de 4 ans
Le marché baissier se terminerait lorsque la liquidité et la demande globales se redresseront, indépendamment du calendrier de halving. Cela rejoint l’idée que le cycle de 4 ans traditionnel n’est plus valable.
Ce marché baissier sera-t-il plus léger qu’avant ?
La baisse actuelle de 40 % reste bien inférieure aux chutes de plus de 70 % observées lors des cycles précédents. Même si le Bitcoin retombait vers 55 000–60 000 USD, la correction totale ne dépasserait pas 50 %, ce qui est encore « plus léger » que dans l’histoire.
Le marché montre aussi une forte différenciation : Bitcoin continue de jouer un rôle de leader, tandis que d’autres actifs numériques ont connu des baisses beaucoup plus importantes. Le marché de 2026 a une caractéristique en forme de lettre K — tous les actifs ne sont pas impactés de la même manière.
Dans les enquêtes récentes, la proportion d’organisations investissant en « phase baissière » est passée de 2 % à 26 %, mais 62 % maintiennent ou augmentent leur position d’achat, et 70 % pensent que le Bitcoin est sous-évalué.## La fin du cycle de 4 ans, qu’est-ce qui le remplace ?
VanEck, K33 Research et 21Shares estiment tous que le cycle de 4 ans s’est affaibli ou a changé. Il est remplacé par « l’horloge de la liquidité », comprenant :
- Le rendement réel
- La liquidité mondiale
- Les flux vers ETF/ETP
- La liquidité des stablecoins
- La demande de couverture sur le marché dérivé
Cela implique que les marchés baissiers futurs pourraient apparaître plus fréquemment, mais avec des amplitudes de baisse moindres grâce au soutien des flux institutionnels.
Conclusion
En 2026, la détermination d’un marché baissier ne se basera plus uniquement sur un chiffre, mais sur une « checklist » comprenant la tendance des prix, le comportement de couverture et les dynamiques offre–demande.
Le Bitcoin répond aujourd’hui à la majorité des critères d’un régime de marché baissier. La fin dépendra davantage du cycle de demande et de liquidité que du calendrier de halving.
Tant que le Bitcoin ne retrouvera pas ses moyennes mobiles à long terme, que les flux institutionnels redeviendront positifs, et que le marché dérivé cessera d’évaluer la baisse comme un risque, la tendance principale restera une hausse limitée et la patience sera de mise — même si les institutions continuent à acheter discrètement.*
