Le CIO de Bitwise cartographie neuf récits cryptographiques pour le prochain cycle

• Hougan affirme que le crypto a entamé un hiver prolongé en janvier 2025, avec le BTC en baisse de 39% et l’ETH en baisse de 53% par rapport aux sommets du cycle.

• Il voit de nouveaux moteurs de cycle dans les revenus blockchain, la finance pilotée par l’IA, et la montée en puissance des stablecoins passant de milliards à trillions.

• L’adoption institutionnelle, la régulation, la tokenisation, la croissance de la DeFi, et le recentrage d’Ethereum façonnent la prochaine phase du marché.

Les marchés crypto restent sous pression, mais de nouveaux thèmes prennent déjà forme, selon le CIO de Bitwise, Matt Hougan. Dans un commentaire publié publiquement fin janvier 2026, Hougan a esquissé neuf narratifs qu’il pense pouvoir façonner le prochain cycle de marché. Ses remarques interviennent alors que les prix restent bien en dessous des sommets précédents et que les investisseurs réévaluent les moteurs à long terme suite à une baisse prolongée.

Hougan affirme que l’hiver crypto a commencé plus tôt que prévu

Avant d’aborder les thèmes futurs, Hougan a évoqué les conditions actuelles du marché. Selon lui, le marché crypto a entamé un hiver soutenu à partir de janvier 2025. Il a déclaré que la baisse s’est déroulée progressivement à travers les marchés mondiaux.

Bitcoin a chuté d’environ 39% depuis son sommet historique d’octobre 2025, a noté Hougan. Ethereum a perdu environ 53% sur la même période. Beaucoup d’autres actifs numériques ont encore plus chuté.

Hougan a expliqué que la baisse des prix, le dénouement de l’effet de levier, et la prise de profits ont conduit cette chute. Il a comparé ce schéma à ceux des marchés baissiers de 2018 et 2022. Il a cité des données de prix, les flux vers les ETF, et le comportement des investisseurs pour étayer son évaluation.

Revenus, IA, et Stablecoins en tête des thèmes émergents

En regardant vers l’avenir, Hougan a présenté plusieurs narratifs qui attirent l’attention. Tout d’abord, il a souligné la génération de revenus. Selon les données de Blockworks citées par Hougan, les blockchains génèrent entre 7 milliards et 8 milliards de dollars par an. Il a indiqué que ce chiffre pourrait atteindre des centaines de milliards à mesure que l’adoption s’étend.

Ensuite, Hougan a mis en avant la finance pilotée par l’IA, ou AiFi. Il a dit que les agents IA s’appuieront sur la crypto, les stablecoins, et la DeFi plutôt que sur des comptes bancaires. Il a également évoqué l’avis de Ray Dalio selon lequel l’affaiblissement des monnaies fiat pourrait augmenter la demande pour des actifs tangibles, y compris le Bitcoin.

Hougan a aussi cité les commentaires du secrétaire au Trésor Scott Bessent sur les stablecoins. Il a noté que les actifs en stablecoins ont stagné près de 300 milliards de dollars, mais pourraient croître jusqu’aux trillions avec les rails de paiement mondiaux.

Institutionnels, régulation, et tokenisation au centre des préoccupations

L’adoption institutionnelle reste un autre thème majeur, a déclaré Hougan. Il l’a décrite comme une tendance sur une décennie mesurée en trillions, et non un cycle à court terme.

Il a également évoqué les progrès réglementaires. Hougan a dit que les bénéfices de règles plus claires restent à venir, le Genius Act n’entrant en vigueur qu’en janvier 2027. Il a ajouté que des cadres plus clairs pourraient accélérer l’investissement et l’adoption.

La tokenisation a aussi été mise en avant. Hougan a noté qu’environ 20 milliards de dollars d’actifs sont tokenisés aujourd’hui, contre des trillions dans les actions, obligations, et immobilier.

Enfin, Hougan a mentionné la croissance de la DeFi et le recentrage d’Ethereum sous la direction de Vitalik Buterin, décrivant ce moment comme un tournant pour le réseau.