Arthur Hayes relie la récente chute du Bitcoin à la baisse de la liquidité en dollars américains et à l’augmentation des soldes de trésorerie du Trésor, et non à des facteurs spécifiques au crypto.
La récente correction du Bitcoin a attiré une forte attention sur les marchés mondiaux.
Arthur Hayes, un analyste de marché bien connu, attribue ce mouvement à un resserrement de la liquidité en dollar plutôt qu’à des facteurs spécifiques au crypto.
Ses commentaires se concentrent sur les changements au sein du système financier américain. Il soutient que les variations macroéconomiques de la liquidité restent au cœur du comportement du prix du Bitcoin.
Le resserrement de la liquidité en dollar dans l’ensemble du système financier
Arthur Hayes a déclaré qu’environ 300 milliards de dollars de liquidité en dollar américain ont été déplacés ces dernières semaines. Il a lié ce mouvement aux actions entreprises par le Trésor américain.
Selon Hayes, ces actions ont réduit la trésorerie disponible sur les marchés.
Hayes a expliqué qu’un moteur principal était l’augmentation rapide du solde du compte général du Trésor. Il estime qu’environ 200 milliards de dollars ont été absorbés par ce processus.
Cela a réduit la liquidité circulant dans les banques et les marchés financiers.
Environ 300 milliards de dollars de baisse de la liquidité en $ au cours des dernières semaines, principalement due à une hausse de 200 milliards de dollars du TGA, le gouvernement pourrait augmenter ses réserves de trésorerie pour financer ses dépenses en cas de shutdown. La chute du $BTC n’est pas une surprise étant donné la baisse de la liquidité en $. pic.twitter.com/ctPjWd8188
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 30 janvier 2026
Il a suggéré que le mouvement du Trésor pourrait être lié aux préparatifs d’un éventuel shutdown gouvernemental. Il a noté que de telles préparations nécessitent des réserves de trésorerie plus solides.
Ce processus peut restreindre la liquidité et augmenter la pression sur le financement.
Actions du Trésor et pression sur les actifs risqués
Hayes a dit que l’augmentation du TGA a directement retiré des dollars du système. Ce resserrement affecte les actifs qui dépendent d’une liquidité excédentaire. Le Bitcoin réagit souvent rapidement lorsque les conditions de liquidité changent.
Il a déclaré que « la liquidité en dollar est l’une des principales réserves pour les marchés crypto ». Lorsque moins de dollars entrent sur les marchés, l’appétit pour le risque s’affaiblit.
Le Bitcoin a tendance à refléter ce changement plus rapidement que de nombreux autres actifs.
Hayes a souligné que la faiblesse actuelle des prix s’aligne avec des conditions financières plus larges. Il a dit que les signaux techniques et les données on-chain jouaient un rôle moindre.
Il a présenté cette correction comme un ajustement macroéconomique.
Hayes a également évoqué l’activité des dealers liée aux produits structurés. Il a dit que la vente de Bitcoin pourrait être liée à des opérations de couverture associées à des notes liées à IBIT.
Ces instruments obligent les dealers à ajuster leurs positions lors de périodes de volatilité.
Il a déclaré sur X que « la vente de BTC est probablement due à la couverture des dealers suite aux produits structurés IBIT ». Une telle couverture peut accélérer les mouvements de prix lors de stress de liquidité.
Ce processus est courant lors de périodes d’ajustement rapide.
La vente de $BTC est probablement due à la couverture des dealers suite aux produits structurés $IBIT. Je vais compiler une liste complète de toutes les notes émises par les banques pour mieux comprendre les points de déclenchement pouvant provoquer des hausses et des baisses rapides des prix. À mesure que le jeu évolue, vous devez aussi évoluer. pic.twitter.com/9DF8VE9XBL
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 7 février 2026
Hayes a ajouté qu’il prévoit de compiler une liste des notes émises par les banques.
L’objectif est de comprendre les niveaux de déclenchement liés à ces produits. Cela pourrait aider à expliquer les futures fluctuations de prix.
**Lecture connexe : **Pourquoi Arthur Hayes parie sur une surprise de marché haussière du Bitcoin en 2026
Les conditions de liquidité façonnent les perspectives de reprise du Bitcoin
Hayes a insisté sur le fait que la reprise du Bitcoin dépend d’un renouvellement de la liquidité en dollar. Sans expansion, une hausse soutenue reste difficile. Il conseille de surveiller de près les flux macroéconomiques de trésorerie.
Il a dit que les participants au marché devraient suivre attentivement les actions du Trésor et les niveaux de financement. Ces facteurs influencent les banques, les dealers et la tarification des actifs.
Le Bitcoin réagit souvent en avance à de tels changements. Hayes a conclu que la dynamique du marché évolue. Il a averti que les stratégies doivent s’adapter à mesure que les structures de liquidité changent.
Selon lui, comprendre les flux de dollars reste essentiel pour suivre les tendances du Bitcoin.
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