Pourquoi le prix de l'argent pourrait atteindre un nouveau sommet historique

L’argent vient de traverser l’une de ces chutes qui donnent l’impression que toute l’histoire est terminée. Une baisse d’environ 121 $ à mi-60 $ semble désastreuse sur le graphique, et la première réaction est généralement : d’accord, le marché haussier est fini.

Mais Karel Mercx, un analyste sur X, voit cela complètement différemment. Son avis est que ce n’était pas du tout la fin de la course de l’argent. C’était le marché qui faisait ce qu’il fait toujours dans les matières premières, secouer les mains les plus faibles avant le prochain mouvement. Et s’il a raison, l’argent pourrait en fait se préparer à quelque chose de beaucoup plus grand à partir de maintenant.

• Il s’agissait d’une élimination de levier, pas d’un effondrement de la demande
• La baisse de l’intérêt ouvert est en réalité un signe sain
• Le marché physique montre toujours des signes de stress
• Pourquoi le prochain mouvement de l’argent pourrait être beaucoup plus important

Il s’agissait d’une élimination de levier, pas d’un effondrement de la demande

Mercx soutient que le crash n’était pas dû à une perte soudaine d’intérêt pour l’argent physique. Il s’agissait du marché à terme qui était surchargé de levier imprudent.

Sur le COMEX, certains traders contrôlaient des positions complètes en argent avec presque pas d’argent propre, en mettant en jeu quelques cents et en empruntant le reste. Cela fonctionne bien en conditions calmes.

Mais une fois que la volatilité augmente et que les exigences de marge montent, ces positions ne tiennent pas. Les traders reçoivent des appels de marge, la vente forcée s’enclenche, les liquidations s’accumulent, et les prix chutent encore plus violemment. Donc, selon Mercx, ce n’était pas l’argent qui « cassait », c’était le levier papier qui se faisait éliminer.

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La baisse de l’intérêt ouvert est en réalité un signe sain

Un des points les plus intéressants qu’il soulève concerne l’intérêt ouvert. Mercx note que les contrats à terme en cours ont culminé autour de 176 000 lorsque l’argent se négociait près de 50 $, et que ce nombre est maintenant tombé à environ 137 000.

C’est important car cela montre qu’une grande partie de l’excès spéculatif a déjà été évacuée.

Lorsque cette bulle disparaît, cela laisse souvent le marché entre de meilleures mains, avec moins de pression de vente forcée qui pèse sur le prochain mouvement. En d’autres termes, la réinitialisation pourrait en fait être haussière.

Le marché physique montre toujours des signes de stress

Le marché à terme est une chose, mais Mercx souligne que la véritable histoire se trouve en dessous, dans l’argent physique. Il met en avant les taux de location en Londres, le plus grand centre de trading physique au monde, qui tournent autour de 4,5 %.

Normalement, les taux de prêt à court terme pour l’argent tournent près de zéro. Tout ce qui dépasse 1 % indique déjà un stress. À 4,5 %, le message est clair : l’offre est tendue.

Il pointe aussi l’extrême backwardation, où les acheteurs sont prêts à payer plus pour obtenir de l’argent immédiatement plutôt que plus tard. C’est inhabituel pour un métal stockable, et cela indique généralement que les utilisateurs industriels et les fabricants ont besoin d’une livraison immédiate.

Pourquoi le prochain mouvement de l’argent pourrait être beaucoup plus grand

L’argument principal de Mercx est que la structure du marché a changé. Le levier qui a causé le crash a en grande partie été éliminé, mais la tension physique n’a pas disparu.

Les stocks sur le COMEX et à Shanghai continuent de diminuer. La Chine a renforcé ses permis d’exportation, et les États-Unis ont ajouté l’argent à leur liste de minéraux critiques. Ce n’est pas le genre de contexte qui mène généralement à un effondrement à long terme.

Mercx croit que si l’argent peut former un plus haut plus élevé autour de la zone des 70 $, cela pourrait devenir le nouveau plancher, et la base pour la prochaine hausse.

Le crash de l’argent a fait peur à beaucoup de gens. C’est ce que les secousses sont conçues pour faire. Mais le point de Mercx est que ce n’était pas les fondamentaux qui se brisaient. C’était le levier qui se cassait.

Avec les spéculateurs évacués, l’intérêt ouvert en baisse, les stocks qui se resserrent, et la demande physique toujours présente, l’argent pourrait entrer dans un environnement où de nouveaux sommets deviennent à nouveau réalistes.