Le cycle de réduction de moitié du Bitcoin n'est pas mort ! Kaiko Research : une reproduction parfaite du scénario du marché baissier de 2018

Les rapports de Kaiko Research montrent que la chute du Bitcoin de 126 000 dollars à 60 000 dollars, soit une baisse de 52 %, correspond parfaitement au modèle de marché baissier après la réduction de moitié. Après la réduction de moitié en avril 2024, le pic est généralement atteint entre 12 et 18 mois, le volume de contrats à terme non clôturés a diminué de 55 %, et les flux sortants des ETF ont dépassé 2,1 milliards de dollars. Kaiko avertit que les marchés baissiers durent généralement entre 6 et 12 mois.

La baisse de 52 % confirme parfaitement le modèle cyclique de réduction de moitié du Bitcoin

(Source : Kaiko)

Le dernier rapport de Kaiko Research indique que la récente correction du prix du Bitcoin renforce, plutôt qu’affaiblit, le cycle de 4 ans qui façonne depuis longtemps le comportement du marché de cet actif. Ce débat est d’une importance capitale pour les traders et investisseurs anticipant la volatilité du Bitcoin début 2026. Le prix du Bitcoin, proche d’un sommet cyclique à 126 000 dollars, est tombé en février dans une fourchette de 60 000 à 70 000 dollars, soit une baisse d’environ 52 %.

Bien que cette évolution ait secoué le sentiment du marché, Kaiko estime que cette chute est totalement conforme aux précédents cycles de marché baissier après une réduction de moitié, sans indication de changement structurel dans le modèle historique. Selon leur présentation, « le Bitcoin est passé de 126 000 dollars à 60 000 dollars, confirmant le cycle de réduction de moitié tous les quatre ans, et non en contradiction avec celui-ci. Après avoir atteint un sommet, ce cycle voit généralement une correction de 50 à 80 %. »

Le rapport précise que la réduction de moitié de 2024 aura lieu en avril. Le prix du Bitcoin devrait atteindre son sommet entre 12 et 18 mois après, ce qui correspond aux cycles précédents. Par le passé, ces pics ont souvent été suivis d’un marché baissier d’environ un an, avant le début d’une nouvelle phase d’accumulation. Kaiko indique que l’actuelle tendance de prix montre que le Bitcoin a quitté la phase d’euphorie post-réduction de moitié pour entrer dans une période d’ajustement attendue.

Les données historiques montrent qu’après la réduction de 2012, le Bitcoin a atteint un sommet à 1 100 dollars en novembre 2013, avant de chuter de 87 % à 150 dollars. Après la réduction de 2016, le sommet de 19 700 dollars a été atteint en décembre 2017, suivi d’une chute de 84 % à 3 200 dollars. Après celle de 2020, le Bitcoin a culminé à 69 000 dollars en novembre 2021, avant de chuter de 77 % à 15 500 dollars. La baisse actuelle de 52 %, bien que significative, reste dans la limite inférieure des retracements historiques, ce qui suggère qu’il pourrait y avoir encore une baisse supplémentaire.

Comparaison des cycles historiques de réduction de moitié

2012 : sommet suivi d’une chute de 87 %, marché baissier d’environ 14 mois

2016 : sommet suivi d’une chute de 84 %, marché baissier d’environ 12 mois

2020 : sommet suivi d’une chute de 77 %, marché baissier d’environ 11 mois

2024 : sommet, actuellement en baisse de 52 %, marché baissier en cours

Ce modèle hautement cohérent n’est pas une coïncidence, mais découle de la logique économique du mécanisme de réduction de moitié du Bitcoin. À chaque réduction, la production de nouveaux bitcoins par les mineurs diminue de 50 %, ce qui ralentit l’offre et, à moyen et long terme, pousse les prix à la hausse. Cependant, cette hausse post-réduction attire souvent une spéculation excessive et un levier accru, menant finalement à une bulle qui éclate et à un marché baissier. Ce cycle s’est répété trois fois, et la quatrième itération en cours suit également cette règle.

La théorie de la liquidité d’Arthur Hayes remise en question ?

Il est important de noter que de nombreux experts ont précédemment remis en question le cycle de 4 ans du Bitcoin. En octobre dernier, Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, a déclaré que le cycle de 4 ans du Bitcoin était terminé. Selon lui, la liquidité mondiale est le principal moteur de la volatilité des prix, et non un événement technique comme la réduction de moitié. Son argumentation s’appuie sur la corrélation entre la balance de la Fed, la masse monétaire M2 mondiale et le prix du Bitcoin.

D’autres pensent que le cycle actuel du Bitcoin pourrait durer cinq ans plutôt que quatre. Ils évoquent l’impact croissant de la liquidité mondiale, de la participation institutionnelle et des changements dans la politique macroéconomique globale. Selon eux, à mesure que le marché du Bitcoin s’agrandit et que l’implication institutionnelle augmente, l’effet de choc de l’offre lors de la réduction de moitié est dilué, et l’impact des facteurs macroéconomiques devient plus prégnant.

Cependant, la tendance actuelle semble davantage soutenir la théorie traditionnelle de Kaiko sur un cycle de 4 ans. La baisse de 52 %, le délai de 12 à 18 mois pour atteindre le sommet, et les caractéristiques du marché dés-leveragé concordent fortement avec l’histoire des cycles de réduction de moitié. Cela ne signifie pas que la liquidité n’est pas importante, mais que le cycle de réduction de moitié et celui de la liquidité peuvent être en résonance. La réduction de moitié du Bitcoin se produit souvent dans un contexte de conditions de liquidité mondiales spécifiques, et leur interaction amplifie la volatilité.

Kaiko reconnaît que, malgré la popularité croissante des ETF spot Bitcoin, la clarification réglementaire et la maturation de l’écosystème DeFi, ces changements structurels diffèrent quelque peu des cycles précédents en 2024-2025. Cependant, ces évolutions n’ont pas empêché la correction attendue après le sommet. Au contraire, elles ont modifié la façon dont la volatilité se manifeste. Lors de la récente vague de ventes, plus de 2,1 milliards de dollars ont été retirés des ETF spot Bitcoin, accentuant la pression à la baisse et montrant que l’accès institutionnel peut à la fois augmenter et réduire la liquidité.

Où se trouve le fond ? Quelles leçons tirer des marchés baissiers de 6 à 12 mois

Kaiko soulève une question clé qui domine actuellement le marché : où se trouve le fond ? Le rapport indique qu’un rebond initial, avec le Bitcoin passant de 60 000 à 70 000 dollars, pourrait indiquer une formation de support. Cependant, l’histoire montre que les marchés baissiers post-réduction de moitié durent généralement entre 6 et 12 mois, avec plusieurs rebonds infructueux avant la formation d’un support durable.

Ce délai a une importance cruciale pour la prise de décision. Si le Bitcoin atteint 126 000 dollars en octobre 2025, selon la règle historique, le marché baissier pourrait durer jusqu’en avril ou octobre 2026. Cela signifie que nous sommes probablement encore dans la phase initiale ou intermédiaire du marché baissier, et que le vrai fond pourrait n’apparaître qu’à la mi ou fin d’année. Pendant cette période, il est possible de voir plusieurs rebonds vers 80 000 ou 90 000 dollars, mais ces rebonds finiront par échouer, et le prix retombera.

Kaiko indique que la part des stablecoins dans le marché est actuellement de 10,3 %, que le taux de financement des contrats à terme est proche de zéro, et que le volume de contrats non clôturés a diminué d’environ 55 %, ce qui témoigne d’un processus de désendettement significatif. La désendettement est une caractéristique typique d’un marché baissier, illustrant la sortie des spéculateurs et un retour à la rationalité. Cependant, ce processus n’est pas instantané, et il peut prendre plusieurs mois pour se réaliser complètement.

Selon Kaiko, « bien que l’infrastructure DeFi montre une résilience relative par rapport à 2022, la baisse du TVL et le ralentissement des flux de staking indiquent qu’aucun secteur n’est à l’abri d’un marché baissier. La clarté réglementaire n’est pas suffisante pour dissocier la cryptosphère des risques macroéconomiques plus larges, la Fed et l’incertitude économique pesant sur le marché. »

Kaiko reste prudent, soulignant qu’il est difficile de déterminer si la situation actuelle représente un début, un milieu ou une fin de marché baissier. « Le cadre de 4 ans prévoit que nous atteindrons environ 30 %. Le comportement du Bitcoin est identique à celui de tous les cycles précédents, mais beaucoup pensent que cette fois sera différente », écrit Kaiko. À l’approche de février 2026, les acteurs du marché doivent peser le pour et le contre de cette hypothèse. La prochaine évolution du Bitcoin révélera si l’histoire se répète ou si un nouveau paradigme est en train de se former.