Cathie Wood affirme que le Bitcoin servira de couverture contre le chaos déflationniste alimenté par l'IA alors qu'ARK intensifie ses investissements

Le PDG d’ARK Invest, Cathie Wood, a dévoilé une nouvelle thèse d’investissement provocante lors de la Bitcoin Investor Week à New York le 12 février 2026 : Bitcoin n’est pas simplement une couverture contre l’inflation — c’est la couverture ultime contre le chaos déflationniste déclenché par une intelligence artificielle exponentielle.

Avec des coûts d’entraînement de l’IA en baisse de 75 % par an et des coûts d’inférence chutant jusqu’à 98 % par an, Wood a averti que la Réserve fédérale et les banques traditionnelles sont dangereusement mal préparées face à un choc de productivité qui entraînera des baisses de prix soutenues. L’offre fixe de Bitcoin, son architecture décentralisée et l’absence de risque de contrepartie en font une valeur refuge lorsque les systèmes financiers lourdement endettés craquent sous la pression déflationniste. ARK reste le plus grand détenteur institutionnel de Coinbase et Robinhood, pariant sur le fait que les plateformes natives de la cryptomonnaie émergeront comme les principaux bénéficiaires alors que le récit économique passe de l’inflation à une déflation tirée par la productivité.

La Thèse Déflationniste : Pourquoi le Progrès de l’IA Signifie des Problèmes pour la Finance Traditionnelle

Cathie Wood s’est tenue devant une salle comble lors de la Bitcoin Investor Week à Manhattan et a proposé une expérience de pensée à l’audience. Imaginez une économie où le coût de l’intelligence — l’entrée la plus fondamentale pour presque tous les processus productifs — s’effondre de 98 % tous les douze mois.

Ce n’est pas de la spéculation. Cela se produit déjà.

Wood a présenté des données qui ont arrêté les traders dans leur élan. Le coût pour entraîner un modèle d’IA de pointe diminue d’environ 75 % par an. Plus stupéfiant encore, c’est le coût de l’inférence, c’est-à-dire la computation réelle nécessaire pour générer une réponse, une prédiction ou une œuvre créative. Ces coûts chutent jusqu’à 98 % annuellement.

« Si ces technologies sont si déflationnistes, il sera difficile pour le monde traditionnel — habitué à une inflation de 2 % à 3 % — de s’adapter », a déclaré Wood lors d’une conversation avec Anthony Pompliano. « Ils devront adopter ces technologies plus rapidement que prévu. »

La finance traditionnelle repose sur une hypothèse simple : les prix augmentent lentement et de manière prévisible. Les livres de prêts sont évalués pour une inflation de 2 %. Les rendements obligataires intègrent des attentes d’inflation. Les marges bénéficiaires des entreprises dépendent d’un pouvoir de fixation des prix qui suppose que les clients acceptent des augmentations annuelles.

L’intelligence artificielle brise ce modèle. Lorsqu’une tâche qui coûtait 100 dollars l’année dernière peut être réalisée pour 2 dollars cette année, la pression économique n’est pas inflationniste. Elle est violemment, structurellement déflationniste. Les entreprises qui captent ces gains d’efficacité peuvent baisser leurs prix, gagner des parts de marché et continuer à augmenter leurs marges. Celles qui ne s’adaptent pas deviennent obsolètes.

La thèse de Wood n’est pas que la déflation arrivera sous la forme d’un crash soudain. C’est qu’elle est déjà intégrée dans les courbes de coût, et que le système financier regarde dans le rétroviseur.

L’Angle Mort de la Fed : Des Données Rétroactives dans un Monde en Mouvement

La Réserve fédérale fixe sa politique monétaire en se basant sur des données d’inflation qui rapportent ce qui s’est passé deux mois plus tôt. Elle étudie des chiffres d’emploi qui décrivent l’économie du passé. Elle ajuste les taux d’intérêt à un monde qui n’existe plus.

Wood a averti que ce décalage institutionnel n’est pas neutre ; il est dangereux.

« Ils pourraient le manquer et être forcés à réagir quand il y aura plus de carnage dehors », a-t-elle dit.

Le carnage qu’elle évoque est déjà visible sur les marchés périphériques. Les actions de logiciels en tant que service, autrefois chouchous de l’investissement en croissance, ont sous-performé pendant dix-huit mois consécutifs. Les marchés du crédit privé, qui ont gonflé jusqu’à près de 2 000 milliards de dollars d’actifs, montrent des signes de stress alors que les emprunteurs peinent à rembourser leur dette dans un environnement de taux plus élevés et prolongés. Les sociétés de private equity font face à des dévaluations qu’un grand nombre de partenaires limités n’ont pas encore absorbées.

Ce ne sont pas des coïncidences. Ce sont les premiers symptômes d’une infrastructure financière construite pour une ère d’inflation progressive, maintenant confrontée à une ère de gains de productivité exponentiels. La dette qui était supportable avec une inflation de 2 % et une croissance du chiffre d’affaires de 3 % devient écrasante lorsque les prix stagnent ou baissent et que l’expansion du chiffre d’affaires stagne.

L’arsenal de la Fed est conçu pour lutter contre l’inflation, pas contre la déflation. Elle peut augmenter les taux pour refroidir la demande. Elle ne peut pas obliger les entreprises à augmenter leurs prix lorsque leurs concurrents les réduisent. Selon la vision de Wood, les banques centrales conduisent en regardant dans le rétroviseur — et la route devant tourne brusquement.

L’Avantage de Bitcoin : Offre Fixe, Risque de Contrepartie Zéro, Simplicité

Lorsque Wood est passée du diagnostic macroéconomique à l’allocation d’actifs, son message s’est cristallisé : Bitcoin n’est pas simplement un autre actif risqué. Il est structurellement différent de tout le reste du portefeuille.

« Bitcoin est une couverture contre l’inflation et la déflation », a-t-elle dit.

Le cas de l’inflation est bien connu. Offre fixe, émission prévisible, pas de banque centrale pour dévaluer la monnaie. Mais le cas de la déflation est moins compris et, selon Wood, plus pertinent pour la décennie à venir.

Dans un environnement déflationniste, la valeur réelle de l’argent augmente. Un dollar aujourd’hui permet d’acheter plus de biens demain. Cette dynamique favorise les actifs qui ne peuvent pas être dilués. L’or a historiquement rempli ce rôle, mais il est lourd, coûteux à stocker et difficile à vérifier sans tiers de confiance.

Bitcoin résout ces trois problèmes. Son calendrier d’offre est mathématiquement verrouillé. Il peut être conservé par le détenteur sans dépendre d’une institution. Sa propriété peut être vérifiée en quelques secondes de n’importe où sur la planète.

Wood a souligné une autre caractéristique : l’absence de risque de contrepartie.

« La partie chaotique, c’est la perturbation partout », a-t-elle dit, en pointant les risques de contrepartie émergents dans le private equity, le crédit privé, et même certains segments du marché boursier public. « Bitcoin n’a pas ce problème. »

Chaque actif financier traditionnel est une promesse faite par quelqu’un d’autre. Une obligation est une promesse d’un emprunteur. Une action est une revendication résiduelle sur une société. Un dépôt bancaire est une créance non garantie sur une banque. Lorsque la déflation comprime les marges et que les faillites augmentent, ces promesses deviennent moins certaines.

Bitcoin n’est pas une promesse. C’est un actif au porteur. Le détenteur n’a rien à devoir à personne et personne ne lui doit rien. Dans un environnement où la complexité financière en couches devient une responsabilité, cette simplicité devient un atout.

Qui est Cathie Wood ? La Disruptrice en Chef Pariant sur la Technologie Exponentielle

Pour comprendre pourquoi la thèse de Wood sur Bitcoin a du poids au-delà des simples commentaires de PDG, il faut connaître la femme derrière ARK Invest.

Cathie Wood a fondé ARK en 2014 avec un mandat unique : identifier l’innovation disruptive avant qu’elle ne devienne évidente. Son fonds phare, l’ARK Innovation ETF (ARKK), est devenu un phénomène pendant la pandémie, offrant des rendements qui l’ont rendue célèbre. Lorsque le marché baissier de 2022 a puni les actions de croissance, Wood est restée ferme, continuant à accumuler des positions dans Tesla, Coinbase et la thérapie CRISPR, malgré les critiques sur sa conviction.

Wood n’est pas une trader ; c’est une investisseuse thématique. Son équipe publie chaque année des rapports de recherche qui cartographient la convergence de cinq plateformes d’innovation — intelligence artificielle, robotique, stockage d’énergie, séquençage génomique et technologie blockchain. Elle a soutenu pendant des années que ces plateformes ne sont pas indépendantes ; elles se nourrissent et s’accélèrent mutuellement.

Sa présence à la Bitcoin Investor Week n’était donc pas un simple caméo. C’était un signal délibéré que sa thèse d’investissement relie désormais explicitement la force déflationniste de l’IA aux propriétés monétaires de Bitcoin. La même IA qui détruit le pouvoir de fixation des prix pour les intermédiaires traditionnels crée une demande pour une réserve de valeur neutre et programmable.

« Nous croyons que nous sommes du bon côté du changement », a déclaré Wood. « La vérité finira par triompher. »

La Conviction Crypto d’ARK : $COIN et $HOOD comme Pions Proxy

Wood ne parle pas seulement de Bitcoin ; elle construit une exposition dans le portefeuille via ce qu’elle considère comme les meilleures entreprises publiques positionnées dans l’écosystème crypto.

ARK est l’un des plus grands détenteurs institutionnels de Coinbase (COIN), la principale plateforme d’échange de cryptomonnaies cotée aux États-Unis. La société détient également une position importante dans Robinhood (HOOD), la plateforme de trading grand public qui a rapidement étendu ses offres en cryptomonnaies.

Il ne s’agit pas de trades spéculatifs de momentum. Wood voit ces deux entreprises comme des infrastructures essentielles pour la transition qu’elle décrit. Si la thèse de la déflation tirée par la productivité est correcte, les banques traditionnelles feront face à une pression croissante sur leurs dépôts, marges de prêt et revenus de frais. Parallèlement, les plateformes crypto-native, construites sur une infrastructure efficace, automatisée et accessible mondialement, gagneront des parts de marché.

Coinbase offre des rampes réglementées pour l’entrée et la sortie de capitaux institutionnels et particuliers. Robinhood a démocratisé l’accès aux actifs numériques pour une démographie plus jeune et technophile. Les deux opèrent avec des structures de coûts plus légères que les banques traditionnelles et ne sont pas encombrés par des systèmes centraux anciens ou des réseaux d’agences coûteux.

La conviction de Wood n’est pas que le prix de Bitcoin augmentera en ligne droite. C’est que le changement structurel vers des systèmes financiers décentralisés et sans confiance s’accélérera à mesure que la déflation exposera la fragilité des modèles en place. Coinbase et Robinhood sont les véhicules les mieux placés pour capter cette migration.

Pas 1999 Encore : Pourquoi ce Cycle Technologique est Différent

Lors de sa conversation avec Pompliano, Wood a tracé une distinction nette entre l’environnement actuel et la bulle Internet des années 2000.

« C’est l’opposé de la bulle des techs et télécoms », a-t-elle dit. « À l’époque, les investisseurs jetaient de l’argent dans la tech alors que les technologies n’étaient pas prêtes. Maintenant, elles le sont — et nous sommes à l’envers de la bulle. »

Cette distinction est cruciale pour comprendre la confiance de Wood. En 1999, Internet fonctionnait encore en mode dial-up ; le commerce électronique représentait une fraction des ventes au détail ; la vidéo en streaming était une impossibilité technique. Les investisseurs valorisaient un futur qui n’était pas encore arrivé.

Aujourd’hui, l’intelligence artificielle n’est pas une promesse. C’est un outil de production utilisé par des centaines de millions de personnes. ChatGPT, Claude, Gemini et leurs successeurs ne sont pas des prototypes ; ce sont des produits déployés générant une valeur économique mesurable. La baisse des coûts que Wood a citée n’est pas une projection ; ce sont des métriques opérationnelles auditées provenant de fournisseurs cloud et de fabricants de matériel.

Il en va de même pour Bitcoin. En 2017, la garde institutionnelle était naissante, les marchés dérivés peu profonds, et la clarté réglementaire inexistante. En 2026, les ETF spot Bitcoin détiennent plus de 100 milliards de dollars d’actifs, les contrats à terme CME échangent des milliards quotidiennement, et les grandes banques proposent des services de garde crypto.

La technologie n’est plus spéculative. C’est une infrastructure. L’argument de Wood est que le marché n’a pas encore pleinement intégré les implications de cette maturité.

L’Avenir : Chaos Déflationniste ou Destruction Créatrice ?

Wood n’utilise pas le mot « chaos » à la légère. Elle reconnaît que la transition qu’elle décrit sera douloureuse pour les incumbents et pour les investisseurs mal positionnés.

Les multiples SaaS se sont déjà comprimés, passant de niveaux de 20x le chiffre d’affaires à 5x ou moins. Les fonds de crédit privé dévaluent leurs positions et restreignent les rachats. Les banques régionales continuent de lutter contre des pertes latentes sur leurs portefeuilles de titres.

Pourtant, le chaos, selon la formulation de Schumpeter, est aussi une destruction créatrice. Les mêmes forces qui rendent obsolètes les modèles d’affaires existants créent des opportunités pour de nouveaux entrants. Le message de Wood à l’audience de la Bitcoin Investor Week était que la crypto n’est pas simplement une bénéficiaire de cette transition ; c’est un outil essentiel pour la naviguer.

Lorsqu’elle a dit « la vérité finira par triompher », elle ne parlait pas en termes philosophiques. Elle exprimait la conviction que le marché finira par reconnaître la divergence entre les actifs portant un risque de contrepartie et ceux qui n’en portent pas ; entre des systèmes nécessitant la confiance dans des institutions faillibles et ceux qui s’établissent en code.

Données Clés : La Mathématique Déflationniste

Sources : recherches ARK Invest ; benchmarks sectoriels

Quatre Leçons Clés pour les Investisseurs

La déflation provient de l’offre, pas de la demande. Ce n’est pas un scénario de dépression. C’est un supercycle de productivité. Les biens et services deviennent moins chers parce qu’ils sont produits plus efficacement. L’offre fixe de Bitcoin devient plus précieuse à mesure que le pouvoir d’achat des monnaies fiat augmente.

La Fed sera réactive, pas proactive. Les banques centrales sont conçues pour lutter contre l’inflation. Leurs modèles ne capturent pas les courbes de coûts exponentielles. La politique aura un décalage par rapport à la réalité, créant une volatilité qui récompense les investisseurs patients.

Le risque de contrepartie est la variable cachée. Les portefeuilles traditionnels sont remplis de promesses en couches. La déflation expose les maillons faibles. Bitcoin offre une exposition à un actif monétaire sans risque de contrepartie.

La position d’ARK est un signal, pas une recommandation. Les commentaires publics de Wood s’alignent avec la construction du portefeuille de sa société. Elle ne donne pas de conseils d’investissement ; elle explique pourquoi son équipe a placé des paris concentrés sur Coinbase, Robinhood et Bitcoin lui-même.

L’apparition de Cathie Wood à la Bitcoin Investor Week sera retenue comme le moment où le récit de la « couverture contre l’inflation » s’est officiellement étendu pour inclure son opposé. Son argument n’est pas que Bitcoin augmentera parce que les prix baissent. C’est que ses propriétés structurelles — offre fixe, validation décentralisée, finalité au porteur — deviennent plus précieuses à mesure que le système financier traditionnel s’étire sous le poids de sa propre complexité.

Les courbes de coût de l’IA ne sont pas hypothétiques. Elles sont documentées. L’infrastructure institutionnelle pour Bitcoin n’est pas expérimentale ; elle est opérationnelle. La seule variable restante, c’est le temps.

Wood croit que le temps joue en sa faveur. « La vérité finira par triompher », a-t-elle dit. Sur les marchés, la vérité n’arrive généralement pas sous forme de révélation, mais sous celle d’un réajustement des prix. Lorsque ce réajustement se produira, les actifs positionnés pour un avenir déflationniste et sans confiance n’auront pas besoin d’explications. Le prix parlera de lui-même.