Nakamoto Inc. a accepté d’acquérir BTC Inc. et UTXO Management dans une opération entièrement en actions d’une valeur de 107,3 millions de dollars, émettant plus de 363 millions d’actions. Les supporters voient une intégration verticale, tandis que les critiques mettent en garde contre une forte dilution et des conditions favorables aux initiés.
La consolidation de l’empire Bitcoin de Bailey soulève des questions sur les conflits d’intérêts
Nakamoto Inc. (Nasdaq : NAKA) a annoncé le 17 février qu’elle avait accepté d’acquérir BTC Inc. et UTXO Management dans le cadre d’une transaction entièrement en actions d’une valeur de 107,3 millions de dollars. Cependant, les termes de l’accord ont suscité de vives divisions parmi les investisseurs et les analystes du marché.
L’accord prévoit l’émission de 363 589 816 actions Nakamoto à un prix fixe de 1,12 $, conformément aux options d’achat précédemment divulguées. Les actionnaires de BTC Inc. recevront 336,8 millions d’actions, tandis que les détenteurs de parts de UTXO en recevront 26,8 millions. La clôture est prévue pour le premier trimestre 2026, sans vote supplémentaire des actionnaires requis.
Au cœur de la transaction, il s’agit de la consolidation d’entités contrôlées efficacement par une seule personne : David Bailey. Bailey est président et PDG de Nakamoto, ainsi que co-fondateur de BTC Inc., éditeur de Bitcoin Magazine et organisateur de The Bitcoin Conference, ainsi que de UTXO, conseiller de 210k Capital.
Les supporters soutiennent que cela crée une société d’exploitation de bitcoin intégrée, combinant la portée médiatique, les revenus des événements et la gestion d’actifs. Un utilisateur de X, @RoaringRagnar, a affirmé que cette opération donne à Nakamoto une « société opérationnelle rentable » capable d’acheter régulièrement plus de bitcoins. D’autres la considèrent comme une consolidation longtemps attendue dans l’écosystème bitcoin.
Les critiques voient les choses différemment. Plusieurs publications ont souligné que les actions étaient évaluées à 1,12 $, alors que NAKA se négociait autour de 0,25 à 0,30 $. Des estimations circulant sur X suggèrent une dilution d’environ 35 à 42 %, sans ajout de nouveaux bitcoins dans la trésorerie. Nakamoto détient actuellement environ 5700 BTC, avec une capitalisation boursière proche de 110 à 150 millions de dollars. Certains investisseurs estiment que la structure transfère une valeur importante aux initiés.
Un critique de l’accord sur X, @1914ad, a écrit : « Bailey a simplement échangé un magazine et un fonds spéculatif contre une créance sur 2630 BTC. À ces prix, cela représente plus de 240 millions de dollars en bitcoins acquis pour des entreprises générant 30 millions de dollars d’EBITDA. Il a payé avec des actions évaluées à 1,12 $, alors que le cours est à 0,25 $. Aucun vote des actionnaires requis. »
L’article sur X a ajouté :
« La partie incroyable ? L’extraction a été verrouillée avant que les investisseurs particuliers n’achètent une seule action. »
Plusieurs personnes ont contesté ce sentiment dans cet article. « N’avez-vous pas inversé cela ? » a demandé le PDG de Blockstream, Adam Back, à l’utilisateur X @1914ad. « ‘Les entreprises de Bailey reçoivent des actions évaluées à près de 4 fois le prix actuel du marché’, ce qui rend la situation 4 fois pire pour Bailey et les actionnaires de UTXO mgmt, de BTC Inc., et à une réduction de 75 % pour les actionnaires de NAKA, en supposant une évaluation équitable et indépendante », a ajouté Back.
« Sérieusement, c’est une pièce complètement stupide, » a répondu un autre. « Si Nakamoto achète la société en valorisant leur capital à 1,12 $, alors qu’en réalité c’est un quart de cela, ce sont les actionnaires de Nakamoto qui en bénéficient, pas ceux de la société vendante. »
La société affirme que la fusion la diversifie au-delà d’une simple stratégie de trésorerie en bitcoin. Cependant, les actions NAKA ont chuté de plus de 40 % au cours du dernier mois et restent en dessous du seuil minimum de cotation de 1 $ sur le Nasdaq.
Que cela devienne un moteur de croissance natif du bitcoin ou une histoire d’avertissement dépendra peut-être moins de la structure que de l’exécution.
FAQ 🌍
- Quelle est l’acquisition de 107 millions de dollars de Nakamoto ?
Nakamoto Inc. acquiert BTC Inc. et UTXO Management dans une opération entièrement en actions d’une valeur de 107,3 millions de dollars par l’émission de 363,6 millions de nouvelles actions.
- Qui contrôle les entreprises impliquées ?
David Bailey est président et PDG de Nakamoto, et a cofondé BTC Inc. et UTXO, ce qui signifie que l’acheteur et les vendeurs sont effectivement sous contrôle commun.
- Quelle sera la dilution pour les actionnaires de NAKA ?
Selon les dépôts publics et les estimations des investisseurs, la transaction pourrait diluer les actionnaires existants d’environ 35 à 42 %, avec des actions émises à 1,12 $ alors que le prix de marché est inférieur à 0,30 $.
- L’accord ajoute-t-il plus de bitcoins dans la trésorerie de Nakamoto ?
Aucun nouveau bitcoin n’est ajouté directement par l’acquisition ; la société détient actuellement environ 5700 BTC et prévoit d’utiliser ses revenus d’exploitation pour éventuellement augmenter ses avoirs à l’avenir.
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