Le PDG de Metaplanet réfute les allégations de transactions Bitcoin cachées

Le PDG de Metaplanet, Simon Gerovich, a réagi aux critiques provenant de comptes anonymes alléguant que l’entreprise aurait mal représenté sa stratégie de trésorerie en Bitcoin et ses divulgations. Les critiques sur X ont affirmé que Metaplanet aurait retardé ou omis de communiquer des informations sensibles concernant de grandes acquisitions de BTC et des opérations sur options financées par le capital des actionnaires, et que les pertes liées à son programme de dérivés n’auraient pas été entièrement divulguées. Dans un message public détaillé sur X, Gerovich soutient que l’entreprise a systématiquement rapporté toutes les acquisitions de Bitcoin, stratégies d’options et emprunts, et que les lecteurs auraient mal interprété les états financiers plutôt que de découvrir une quelconque faute.

Points clés

Metaplanet a divulgué quatre achats de Bitcoin en septembre 2025 pour un total de 11 832 BTC (1 009 le 1er septembre ; 136 le 8 septembre ; 5 419 le 22 septembre ; 5 268 le 30 septembre), l’entreprise affirmant avoir procédé à une divulgation rapide pour chaque opération.

Le tableau de bord public de la société confirme ces achats de septembre, et Bitcointreasuries.net liste également les transactions ainsi que les annonces et dépôts liés.

Gerovich a indiqué que la vente d’options de vente et de spreads put était conçue pour acquérir du BTC en dessous du prix spot et monétiser la volatilité au bénéfice des actionnaires, plutôt que de parier sur des fluctuations de prix à court terme.

Metaplanet a déclaré un chiffre d’affaires de 8,9 milliards de yens en 2025 (environ 58 millions de dollars), en hausse d’environ 738 % par rapport à l’année précédente, mais a enregistré une perte nette proche de 680 millions de dollars en raison d’une baisse de la valeur de ses avoirs en Bitcoin.

Alors que le débat sur les stratégies de trésorerie en Bitcoin s’intensifie, les divulgations et activités d’emprunt de Metaplanet — y compris une facilité de crédit mise en place fin 2025 — restent sous surveillance par les investisseurs et les régulateurs.

Au-delà de Metaplanet, le secteur est confronté à des questions plus larges sur la durabilité des trésoreries fortement investies en BTC, avec des pairs comme Strategy affichant de lourdes pertes trimestrielles malgré une vision à long terme.

Tickers mentionnés : $BTC

Sentiment : Neutre

Contexte du marché : La controverse autour de l’approche de Metaplanet concernant sa trésorerie en Bitcoin se déroule alors que les marchés crypto connaissent des mouvements de liquidité et une surveillance accrue des détentions de crypto d’entreprise. La dynamique du secteur est également influencée par des mouvements de marché notables et les résultats annuels d’autres détenteurs de BTC, notamment Strategy, qui a enregistré une perte nette de 12,4 milliards de dollars au T4 2025 alors que le Bitcoin a chuté, soulignant la tension entre les opportunités de revenus liées au BTC et les risques d’impairment matériel liés aux fluctuations de prix.

Pourquoi c’est important

Pour les investisseurs suivant les trésoreries crypto-native, les divulgations de Metaplanet éclairent la manière dont ces entreprises équilibrent les exigences de transparence avec la volatilité des actifs numériques. La stratégie de l’entreprise — utilisant des structures d’options pour monétiser la volatilité tout en cherchant à acquérir du BTC en dessous du prix spot via des puts — montre une approche délibérée pour obtenir une exposition sans dépendre entièrement de paris directionnels. La composition des revenus, où ceux issus des activités liées au Bitcoin ont fortement augmenté alors que le bilan reflète des pertes non monétaires liées aux mouvements de prix, souligne un défi comptable plus large : traiter les dépréciations d’actifs comme des coûts d’exploitation peut masquer la croissance sous-jacente des revenus et le potentiel de génération de cash.

Du point de vue de la gouvernance, cet incident met en évidence l’importance de divulgations transparentes et en temps utile, alors que les marchés scrutent de plus en plus la façon dont les trésoreries d’entreprise opèrent en temps réel. La disponibilité des données sur le tableau de bord analytique public de Metaplanet et sur des outils tiers ajoute une couche de responsabilité, mais soulève aussi des questions sur la suffisance des divulgations concernant les programmes complexes de dérivés et les facilités de prêt liées aux actifs crypto. La trajectoire du secteur dépendra de la façon dont ces divulgations répondront aux attentes des investisseurs et de la manière dont les régulateurs interpréteront l’effet de levier et les protections dans les emprunts adossés à la crypto.

Pour les développeurs et utilisateurs du secteur crypto, cet épisode souligne la nécessité d’une gestion des risques robuste et d’un traitement comptable clair pour les actifs numériques. Alors que les plateformes expérimentent avec des sources de revenus diversifiées liées au BTC, y compris les revenus d’options et les emprunts structurés, il est essentiel de maintenir une transparence sur l’évaluation, l’impairment et la liquidité pour préserver la confiance des investisseurs en période de volatilité des prix.

Ce qu’il faut surveiller

Mises à jour de la page de divulgation de Metaplanet concernant les conditions d’emprunt, la garantie et les modalités de la facilité suite à la ligne de crédit d’octobre 2025.

Nouvelles divulgations d’achats ou ventes de BTC conformes au calendrier de septembre et aux mois suivants, y compris tout changement sur le tableau de bord public de la société.

Commentaires supplémentaires de la direction de Metaplanet sur X et toute communication ultérieure aux investisseurs clarifiant le traitement comptable des dépréciations d’actifs.

Mises à jour par des trackers publics comme Bitcointreasuries.net concernant les détentions suite à de nouvelles divulgations ou mouvements de marché.

Évolutions réglementaires ou du marché affectant les stratégies de trésorerie crypto, y compris toute mise à jour des conditions de prêt ou des exigences de divulgation pour les véhicules détenant du BTC.

Sources & vérification

Page analytique de Metaplanet : https://metaplanet.jp/en/analytics

Liste de Bitcointreasuries.net : http://bitcointreasuries.net

Post sur X de Metaplanet concernant les achats de septembre : https://x.com/Metaplanet/status/1962340921049309536

Post explicatif de Gerovich : https://x.com/gerovich/status/2024646152877133907

Achats de BTC en septembre déjà divulgués : https://x.com/tenb1/status/2024099604044890455

Discussion sur le chiffre d’affaires et l’impairment de Metaplanet : https://cointelegraph.com/news/metaplanet-revenue-jumps-738-percent-bitcoin-generates-95-percent-revenue

Contexte sur les pertes liées à l’impairment : https://cointelegraph.com/news/metaplanet-raises-revenue-forecast-bitcoin-impairment

Emprunts adossés à Bitcoin et divulgations : https://metaplanet.jp/en/shareholders/disclosures

Couverture liée aux stratégies et performances de trésorerie en BTC : https://cointelegraph.com/news/strategy-reports-12b-loss-q4-2025

Questions macroéconomiques et références à l’or : https://cointelegraph.com/magazine/china-stockpiling-gold-yaun-global-reserve-us-dollar/

Metaplanet défend sa stratégie de trésorerie en Bitcoin face à la surveillance des investisseurs

Metaplanet, dont la stratégie d’entreprise repose principalement sur le Bitcoin, a suscité de vives interrogations de la part des observateurs concernant la rapidité des divulgations, la valorisation des actifs et l’approche de gestion des risques de la société. Dans un message détaillé publié sur X, Simon Gerovich a exposé la chronologie des événements ayant conduit aux achats de Bitcoin de septembre 2025, ainsi qu’aux stratégies dérivées associées, conçues pour générer des revenus tout en contrôlant les points d’entrée pour l’exposition au BTC. Il a souligné que le tableau de bord en temps réel de la société et ses divulgations publiques offrent une vision transparente des achats, des stratégies d’options et des activités d’emprunt qui soutiennent le programme de trésorerie.

Selon Metaplanet, les achats de septembre ont été réalisés en quatre transactions distinctes : 1 009 BTC le 1er septembre ; 136 BTC le 8 septembre ; 5 419 BTC le 22 septembre ; et 5 268 BTC le 30 septembre. Le total de ces opérations s’élève à 11 832 BTC acquis durant le mois, une somme que l’entreprise affirme avoir rapidement divulguée. Le tableau de bord public, accessible aux investisseurs et chercheurs, confirme ces points d’entrée et offre un registre transparent des avoirs en Bitcoin de la société et des activités associées. Le tracker Bitcointreasuries.net, qui agrège les détentions de BTC d’entreprises et leurs divulgations, reflète également ces transactions et les annonces publiques correspondantes.

Gerovich a défendu l’utilisation d’options de vente et de spreads put comme mécanisme pour acquérir du BTC à des niveaux inférieurs au prix spot tout en monétisant la volatilité, au bénéfice des actionnaires, plutôt que de spéculer sur des mouvements de prix à court terme. Selon lui, cette approche s’inscrit dans une stratégie de trésorerie gérée avec prudence, visant à constituer une position à long terme en Bitcoin par des étapes mesurées et transparentes plutôt que par des opérations brusques et non divulguées. Il a également souligné que l’entreprise a toujours divulgué toutes les acquisitions, emprunts et stratégies d’options pertinentes, invitant à examiner les états financiers dans ce contexte.

Au-delà des divulgations opérationnelles, les résultats financiers 2025 de Metaplanet présentent un tableau mitigé. La société a enregistré un chiffre d’affaires de 8,9 milliards de yens (environ 58 millions de dollars), en hausse d’environ 738 % par rapport à l’année précédente, reflétant la vigueur de ses activités liées au Bitcoin. Cependant, elle a aussi enregistré une perte nette d’environ 680 millions de dollars, en raison d’une dépréciation marquée de la valeur de ses avoirs en Bitcoin suite à la chute des prix. Gerovich a expliqué que ces charges d’impairment non monétaires résultent d’une évaluation comptable des actifs, et non d’erreurs de trading ou d’un décalage avec la stratégie de trésorerie. En somme, le chiffre d’affaires témoigne de l’activité et du potentiel de monétisation, tandis que la ligne d’impairment reflète la réalité des fluctuations de prix d’un actif volatile.

Metaplanet n’a pas hésité à souligner la nature non monétaire de certaines pertes, arguant que le traitement comptable des actifs numériques ne constitue pas une défaillance stratégique. La société a également indiqué avoir mis en place une facilité de crédit en octobre 2025, avec des tirages ultérieurs en novembre et décembre, en fournissant des informations sur les montants empruntés, la garantie et les conditions générales sur sa page de divulgation. L’identité du prêteur et les taux spécifiques ont été tenus confidentiels à la demande de la contrepartie, mais Gerovich a insisté sur le fait que les conditions de prêt étaient avantageuses et que le bilan restait solide malgré les fluctuations du Bitcoin.

Le contexte plus large du secteur ajoute une dimension supplémentaire à la défense de Metaplanet. Plusieurs stratégies de trésorerie en Bitcoin ont été mises en cause alors que les investisseurs s’interrogent sur la durabilité de ces financements à long terme. Strategy, qui a longtemps été le plus grand détenteur d’actifs BTC en entreprise, a enregistré une perte trimestrielle importante à la fin 2025, alors que le prix du Bitcoin s’était dégradé, malgré la volonté de la société d’adopter une vision à plus long terme et une structure de capital robuste. Cette juxtaposition — des flux de revenus importants issus des activités liées au BTC face à des dépréciations importantes des actifs — explique en partie pourquoi les pratiques de divulgation, la gestion des risques et la gouvernance des trésoreries crypto font l’objet d’un examen attentif.

Alors que Metaplanet continue de publier des données et de répondre aux critiques, le secteur suivra probablement non seulement les nouvelles acquisitions ou emprunts, mais aussi la cohérence et la clarté de ses divulgations comptables. L’équilibre entre la croissance des revenus issus des activités liées au Bitcoin et les pertes non monétaires liées à la valorisation des actifs restera un point central pour les investisseurs évaluant la viabilité des modèles de trésorerie fortement investis en BTC dans un environnement de marché volatile.