Le lancement par ProShares d'un fonds ETF d'une valeur de 17 milliards de dollars a ouvert la voie à l'ère de la loi GENIUS Act

Le fonds ETF du marché monétaire ProShares GENIUS (IQMM) a fait sensation sur le marché en enregistrant un volume de transactions atteignant 17 milliards de dollars uniquement lors de sa première journée de lancement. Il s’agit d’un record sans précédent pour un fonds ETF. Conçu pour investir dans les dettes à court terme du gouvernement américain, IQMM offre un niveau de risque extrêmement faible, similaire à la détention de liquidités.

Ce produit a été créé pour servir les institutions financières, y compris les émetteurs de stablecoins, comme un canal de stockage sécurisé des fonds tout en offrant un rendement modeste. Cependant, les experts en structuration de marché estiment que ce chiffre colossal ne reflète pas une explosion de l’investissement des particuliers, mais résulte plutôt d’un transfert massif de trésorerie interne des entreprises.

IQMM : Une révolution dans la gestion des réserves en dollars par les émetteurs de stablecoins

Eric Balchunas, analyste principal ETF chez Bloomberg, a comparé cet événement au succès précédent du fonds Bitcoin ETF IBIT lancé par BlackRock, qui avait atteint un volume de transactions record de 1 milliard de dollars lors de sa première journée – un chiffre considéré comme inédit jusqu’alors. IBIT est aujourd’hui le plus grand fonds Bitcoin au monde, avec plus de 50 milliards de dollars d’actifs sous gestion.

Cependant, Balchunas affirme que le lancement d’IQMM a « dépassé tous les records précédents pour un fonds ETF ».

« J’avais mal évalué ce fonds ETF. Au début, je pensais qu’il ne serait qu’un produit de niche, car le marché disposait déjà d’alternatives comme $BIL ou $SHV pour les fonds du marché monétaire », a-t-il partagé sur X.

Selon lui, le succès d’IQMM témoigne clairement de la stratégie « Bring Your Own Assets » (BYOA), dans laquelle les clients institutionnels organisent à l’avance le transfert de leurs fonds existants, issus d’actifs hors bilan, dans une structure de fonds ETF gérée de manière rigoureuse.

Au départ, de nombreux experts du secteur supposaient que ProShares avait conclu un accord majeur avec un émetteur de stablecoin de premier plan comme Circle – une société basée à Boston.

« Il est très probable que ProShares ait signé un accord avec l’un des plus grands émetteurs de stablecoins aux États-Unis. En se basant sur la taille de ses actifs, il s’agit probablement de Circle », a déclaré Nate Geraci, président de NovaDius Wealth Management.

Cela paraît logique, car IQMM n’est pas un simple fonds de liquidités classique, mais un outil financier conçu spécifiquement pour respecter des exigences réglementaires strictes. Le fonds a été construit pour répondre aux normes de réserve rigoureuses établies par la loi GENIUS, qui encadre la réglementation et l’innovation dans le secteur des stablecoins américains.

Promulguée l’année dernière, cette loi exige que les émetteurs de stablecoins aux États-Unis maintiennent un ratio de réserve de 1:1 avec des actifs hautement liquides. Elle limite également la durée maximale des obligations du Trésor américain à 93 jours afin d’éviter les risques de vente panique lors de périodes de volatilité du marché.

Cependant, Balchunas a ensuite révélé une vérité moins spectaculaire mais stratégique. Il a indiqué que le flux de capitaux record vers IQMM provient en réalité des fonds internes de ProShares.

« Ce flux de capitaux provient en fait de l’intérieur de l’entreprise. Les fonds de ProShares utilisent actuellement IQMM pour gérer leur trésorerie. C’est une stratégie BYOA typique, pas très spectaculaire mais très intelligente, évitant de payer des frais à une autre société de gestion », a-t-il expliqué.

Une avancée majeure dans la transparence des réserves des stablecoins

Cependant, la société de recherche en cryptomonnaies 10X Research estime que cette introduction impressionnante d’IQMM indique que les réserves des stablecoins pourraient rapidement évoluer vers des structures financières plus transparentes.

Selon 10X Research, IQMM de ProShares représente une avancée révolutionnaire, connectant le marché financier traditionnel à l’économie des actifs numériques. Le fonds permet aux émetteurs de stablecoins de transférer leurs réserves en dollars dans une structure ETF hautement liquide, transparente et strictement régulée. Cela contribue à réduire les risques liés au manque de transparence, tout en éliminant la charge opérationnelle de la gestion de portefeuilles complexes et dispersés.

« C’est une étape importante car elle institutionnalise la garantie de la valeur des stablecoins, réduit les risques liés à la transparence, et permet de déplacer des centaines de milliards de dollars de réserves de stablecoins vers le marché des obligations du Trésor américain dans le cadre du GENIUS », a déclaré la société.

En institutionnalisant la réserve des stablecoins, le système financier traditionnel américain a réussi à intégrer la base monétaire du secteur des cryptomonnaies dans le cadre réglementaire national. Cela renforce non seulement la transparence des stablecoins, mais ouvre également une nouvelle ère d’intégration entre la finance traditionnelle et l’économie numérique.