Falaise de rendement de 7,8 billions de dollars : comment les baisses de taux de la Fed pourraient déclencher un choc d'offre de Bitcoin

• Une baisse de 300 points de base du taux pourrait effacer 233,7 milliards de dollars de revenus annuels sur 7,79 trillions de dollars en fonds monétaires.
• Le rendement de 11,25 % de STRC crée un écart de 6,5 points par rapport à la liquidité, en faisant une cible attractive pour le capital institutionnel en rotation.
• Chaque milliard de dollars levé via STRC achète environ 14 700 BTC, ce qui signifie que des flux importants pourraient considérablement réduire l’offre de Bitcoin.

Le montant de 7,8 trillions de dollars actuellement détenu dans les fonds monétaires américains fait face à d’importants problèmes liés aux taux d’intérêt. Les réductions des taux de la Réserve fédérale sur leur fenêtre de refinancement continueront de comprimer les rendements pour de nombreux instruments équivalents à la liquidité.

À mesure que ces rendements diminuent, le capital institutionnel pourrait se tourner vers des alternatives à rendement plus élevé. L’un de ces instruments, l’action privilégiée STRC de Strategy, pourrait canaliser des milliards directement vers l’achat de Bitcoin.

Une perte de revenu annuel de 233 milliards de dollars se dessine déjà

Les fonds monétaires détiennent actuellement 7,79 trillions de dollars d’actifs, au 18 février 2026. Ces fonds offrent un rendement compris entre 4,5 % et 5 % en raison du cycle de hausse des taux précédent. Une baisse de 300 points de base effacerait environ 233,7 milliards de dollars de revenus annuels pour les détenteurs.

La Fed a déjà réduit de 125 points de base le taux d’intérêt dans le cadre du cycle d’assouplissement en cours. Les marchés anticipent encore une baisse de 75 à 100 points de base avant que les taux ne se stabilisent autour de 3 %. Cette trajectoire reflète ce qui s’est produit après la période des taux zéro post-2008 et à nouveau en 2020.

Les pensions, assureurs et fonds de dotation ne peuvent pas simplement absorber cette perte de revenus. Ces institutions ont des objectifs de rendement fixes, souvent entre 7 % et 8 % par an. Lorsque les taux à court terme chutent, les gestionnaires de fonds sont obligés de chercher ailleurs des rendements.

Les baisses de taux ont historiquement redirigé des trillions vers des alternatives à rendement plus élevé

L’analyste Adam Livingston a décrit la dynamique de rotation sur X, notant que « pour chaque baisse de 100 points de base des taux à court terme, les véhicules alternatifs et à haut rendement enregistrent une accélération de 10 à 20 % des flux entrants dans les 12 à 18 mois suivants. »

🚨UN TSUNAMI DE RENDEMENT D’UN TRILLION DE DOLLARS ARRIVE DIRECTEMENT SUR BITCOIN🚨

La Fed remonte à nouveau la guillotine des baisses de taux.

Nous sommes déjà à 125 points de base dans le cycle d’assouplissement en cours début 2026, avec le marché anticipant encore 75 à 100 points de base de saignement pour faire baisser le taux des fonds… pic.twitter.com/gRKzPPA3mp

— Adam Livingston (@AdamBLiv) 21 février 2026

Les actifs sous gestion de la dette privée ont augmenté de 245 milliards de dollars à plus de 1,7 trillion de dollars en environ une décennie après 2008. Cette croissance n’était pas fortuite — elle a suivi directement la baisse des taux de référence.

Lors du cycle de réduction des taux en 2020 lié à la COVID, les fonds monétaires prime ont perdu 139 milliards de dollars en mars seulement. Les fonds monétaires gouvernementaux ont initialement absorbé une grande partie de cette perte, mais le capital s’est finalement tourné vers des alternatives une fois la stabilité retrouvée.

Les obligations à haut rendement, le crédit privé et les structures de fonds semi-liquides ont tous connu des flux entrants de plusieurs centaines de milliards de dollars en conséquence.

Le cabinet de recherche Preqin prévoit que le crédit privé atteindra 2,64 trillions de dollars d’ici 2029 dans le scénario de base. Les véhicules semi-liquides et evergreen aux États-Unis ont doublé pour atteindre 204 milliards de dollars en 2025.

Même une rotation modérée de 5 % hors des fonds monétaires génère environ 390 milliards de dollars de capital frais en quête de rendement.

STRC est stratégiquement positionné pour capter une partie de cette rotation

L’action privilégiée à taux variable STRC de Strategy, une série A perpétuelle, se négocie sur Nasdaq près de sa valeur nominale de 100 dollars. Elle verse un rendement annuel de 11,25 % sous forme de distributions mensuelles en cash, avec un mécanisme de reset basé sur des règles lié à la valeur nominale.

À un rendement actuel des fonds monétaires de 4,5 %, l’écart de rendement entre STRC et la liquidité dépasse 6,5 points de pourcentage.

L’action a une valeur notionnelle de 3,458 milliards de dollars et un volume de négociation moyen de 128 millions de dollars par jour. Strategy détient plus de 717 000 Bitcoin ainsi que 2,25 milliards de dollars en réserves de liquidités.

Ces réserves couvrent les obligations de dividendes pendant plus de deux ans et demi avec un ratio de surcollatéralisation de 5,6 fois.

Livingston décrit STRC comme étant « à la croisée parfaite » car il offre liquidité, rendement élevé et stabilité structurelle.

Contrairement aux véhicules de crédit privé qui bloquent le capital pendant des années, STRC est coté en bourse et accessible à une large base institutionnelle. Cette combinaison en fait une destination pratique pour le capital en rotation avide de rendement.

L’offre de Bitcoin pourrait se resserrer fortement à mesure que STRC s’étend avec de nouveaux capitaux

Chaque milliard de dollars levé via l’émission de STRC correspond à environ 14 700 BTC achetés à des prix proches de 68 000 dollars.

Une rotation prudente de 0,5 % des fonds monétaires vers STRC seule dirigerait entre 2 et 4 milliards de dollars vers l’action. Cela ajouterait entre 29 000 et 58 800 Bitcoin au trésor de Strategy en un seul cycle.

Un scénario de base, supposant une rotation de 5 % des fonds monétaires avec 10 % captés par des instruments à haut rendement liquides, prévoit 39 milliards de dollars de flux dans cette catégorie.

À cette échelle, les achats de Bitcoin liés à l’émission de STRC représenteraient une part significative de l’offre annuelle.

L’émission annuelle de Bitcoin tourne actuellement autour de 164 000 pièces — ce qui signifie qu’un achat de 58 000 à 80 000 BTC équivaut à 35 % à 49 % d’une année complète de production minière.

Si STRC atteint une valeur notionnelle de 10 à 20 milliards de dollars d’ici 2028, comme le suggèrent certaines projections, l’accumulation cumulative de Bitcoin serait considérablement plus grande.

Ce volume dépasserait tout ce que le lancement de l’ETF Bitcoin spot a produit lors de ses premiers mois. La chute du rendement, dans ce scénario, ne se limite pas à rediriger la liquidité — elle resserre l’offre de Bitcoin de manière mesurable et durable.