Le fondateur de Strategy, Michael Saylor, réplique aux critiques de Bitcoin dans une interview franche

Le fondateur de Strategy, Michael Saylor, affirme que la récente baisse du bitcoin reflète les douleurs normales d’une technologie transformative, et non une thèse cassée, et il a les histoires de guerre d’entreprise pour le prouver.

Saylor : La volatilité du bitcoin est une caractéristique, pas un défaut

Dans une interview approfondie Coin Stories avec Natalie Brunell, Saylor a comparé la chute d’environ 45 % du bitcoin par rapport à son sommet historique à des retraits similaires subis par des actions technologiques dominantes, arguant que l’innovation voyage rarement en ligne droite. Il a noté qu’il s’est écoulé 137 jours depuis le dernier pic, qualifiant cette période de « vallée de la désolation » routinière plutôt que d’une défaillance structurelle.

Saylor a évoqué le cycle de récupération pluriannuel d’Apple après une chute de 45 % en 2012-2013, disant que le marché sous-évalue souvent une technologie révolutionnaire avant de la réévaluer. Selon lui, le bitcoin suit un arc similaire, avec une acceptation institutionnelle en retard par rapport à la conviction des premiers croyants.

Il a soutenu que les critiques sous-estiment le temps qu’il peut falloir pour que la finance conventionnelle adopte une nouvelle classe d’actifs. Les banques, a-t-il dit, peuvent avoir besoin de quatre à six ans pour détenir, prêter contre, et intégrer le bitcoin dans les systèmes de crédit traditionnels.

« Vous avez une situation où l’établissement bancaire adopte le bitcoin à un rythme progressif, mais plus lent que ce que les personnes à courte vue aimeraient », a déclaré Saylor à Brunell. « Il faudra quatre, cinq, six ans aux banques avant qu’elles n’adoptent une toute nouvelle classe d’actifs. Les gens voudraient que le bitcoin soit reconnu en quatre mois », a-t-il ajouté.

Selon Saylor, cet écart limite la monétisation du bitcoin. Il a expliqué que, alors que les actions traditionnelles peuvent être mises en gage dans de grandes banques pour des prêts à faible coût, les détenteurs de bitcoin font souvent face à un accès limité au crédit ou à des coûts d’emprunt élevés. Dans certains arrangements offshore, il a averti, la garantie peut être réhypothéquée plusieurs fois, amplifiant la pression de vente et atténuant l’action des prix.

Il a décrit cela comme une friction structurelle, non un défaut de l’actif lui-même. Selon lui, l’absence d’un système de crédit entièrement formé et non réhypothétique limite la découverte des prix. Saylor a dit à Brunell :

« Je pense que ce qui maintient le prix de l’actif est l’absence d’un système de crédit entièrement formé et non réhypothétique. »

Cependant, la volatilité reste au cœur de sa thèse. Saylor a dit que les fluctuations de prix du bitcoin reflètent son utilité mondiale, fonctionnant 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. Selon lui, les traders injectent du capital précisément parce que l’actif bouge lorsque d’autres marchés sont fermés.

Pour les investisseurs à long terme, il a maintenu que les fluctuations à court terme sont en grande partie du bruit. Ceux qui se concentrent sur un horizon de quatre ans, a-t-il dit, devraient considérer les retraits épisodiques comme faisant partie d’une trajectoire ascendante plus large.

Saylor a réitéré sa perspective à long terme, projetant environ 29 % de rendement annuel sur un horizon de 21 ans. Il a reconnu que les rendements peuvent venir par vagues, mais il a présenté ce pattern sinueux comme inhérent aux actifs transformateurs.

Au-delà des prévisions de prix, Saylor a souligné les efforts d’ingénierie financière de Strategy visant à élargir l’attrait du bitcoin. À travers diverses offres d’actions privilégiées, la société a cherché à éliminer la volatilité de l’exposition au bitcoin tout en en tirant un rendement.

Il a décrit cette approche comme « l’ingénierie de la volatilité », réduisant les fluctuations de prix dans certains instruments tout en les concentrant dans des actions ordinaires. L’objectif, a-t-il dit, est de créer des produits qui ressemblent à des comptes stables générant des revenus plutôt qu’à des actions à montagnes russes.

L’adoption par le grand public, a-t-il soutenu, dépend de la mise en paquet du potentiel de croissance du bitcoin dans des structures plus simples. Selon lui, de nombreux investisseurs préfèrent des rendements à deux chiffres prévisibles avec des avantages fiscaux plutôt que des actifs à rendement plus élevé accompagnés de fortes baisses.

Saylor a également abordé des préoccupations existentielles, notamment l’informatique quantique. Il a dit que le consensus plus large en cybersécurité suggère que toute menace quantifiable reste à plus d’une décennie. Si ce risque devait émerger, a-t-il ajouté, les systèmes mondiaux — y compris le bitcoin — adopteraient probablement des mises à niveau en cryptographie post-quantique.

Saylor a insisté sur le fait que « le consensus de la communauté de la cybersécurité est largement que le risque quantique, s’il existe, est à plus de dix ans. Ce n’est pas une chose pour cette décennie. »

Le PDG de Strategy a ajouté :

« Si un risque quantique se matérialisait à ce moment-là, vous verrez une mise à niveau du logiciel qui fait fonctionner le système bancaire mondial, Internet mondial, les appareils de consommation, tous les réseaux cryptographiques, le réseau Bitcoin — tout le numérique — ils seront tous mis à jour avec une cryptographie résistante à la post-quantum. »

Tout au long de l’interview, Saylor a adopté un ton familier : optimiste, combatif et inébranlable. Il a reconnu que le sentiment médiatique peut osciller entre euphorie et morosité, mais a soutenu que la découverte constante des prix rend le bitcoin et Strategy intrinsèquement « intéressants » pour les marchés.

Selon lui, cette intensité n’est pas une responsabilité. C’est le sous-produit du fait de connecter ce qu’il appelle « capital numérique » directement à un bilan public.

FAQ 🔎

• Pourquoi Michael Saylor compare-t-il le bitcoin à Apple ?

Il soutient que les deux ont subi de fortes baisses avant d’obtenir une validation institutionnelle large.

• Que dit Saylor qui retient le prix du bitcoin ?

Il pointe le prêt limité des banques traditionnelles et la réhypothécation dans les marchés de l’ombre.

• Quelle est l’approche de Strategy face à la volatilité ?

La société conçoit des instruments privilégiés pour réduire la volatilité et offrir des rendements définis.

• La informatique quantique constitue-t-elle une menace imminente pour le bitcoin ?

Saylor dit que le consensus actuel suggère que tout risque quantique important est probablement à plus d’une décennie.