JPMorgan va supprimer les Émirats Arabes Unis de l'indice obligataire des marchés émergents

JPMorgan Chase a annoncé qu’il allait retirer les Émirats arabes unis de ses principaux indices obligataires des marchés émergents. Cette décision affecte les principaux benchmarks, y compris l’indice EMBI Global Diversified. Les Émirats arabes unis représentent actuellement environ 4,1 % de cet indice.

La banque procédera à ce retrait en quatre phases égales à partir du 31 mars, avec une finalisation complète prévue d’ici juin 2026. JPMorgan a indiqué que ce changement intervient après que les Émirats arabes unis ont dépassé leurs seuils de richesse pendant trois années consécutives. Cela indique une évolution vers le statut de marché développé.

Pourquoi les Émirats arabes unis passent en revue

JPMorgan examine régulièrement les pays pour déterminer s’ils restent éligibles en tant que marchés émergents. Le principal critère est le niveau de revenu. Si le revenu par habitant d’un pays reste supérieur au seuil de la banque pendant trois années consécutives, il peut être retiré. C’est exactement ce qui s’est produit avec les Émirats arabes unis. Le revenu national brut par habitant du pays est resté bien au-dessus du niveau requis, soutenu par de solides revenus pétroliers, la croissance du tourisme et la diversification économique.

Les Émirats arabes unis ont également une haute notation de crédit dans la gamme AA. En plusieurs aspects, cette décision reflète le succès économique plutôt qu’une faiblesse. Des reclassifications similaires ont récemment affecté le Qatar et le Koweït, qui ont également été retirés des indices EM à mesure que leurs économies se sont maturées.

Calendrier du retrait progressif

JPMorgan prévoit une sortie progressive pour éviter des chocs soudains sur le marché. La pondération des Émirats arabes unis diminuera en quatre étapes égales entre le 31 mars et le 30 juin 2026. Par ailleurs, le pays sortira complètement de l’indice obligataire EM en euros, plus petit, dès le 31 mars. Il est important de noter que toute nouvelle émission obligataire des Émirats arabes unis ne sera plus éligible après l’annonce. Les obligations existantes seront simplement retirées au fur et à mesure des réductions progressives. Cette approche étape par étape donne aux gestionnaires d’actifs le temps d’ajuster leurs portefeuilles et contribue à réduire la volatilité pouvant résulter d’une vente forcée soudaine.

Impact sur le marché et flux des investisseurs

Cette décision est importante car des centaines de milliards de dollars suivent les benchmarks obligataires EM de JPMorgan. Les fonds passifs et les ETF qui suivent l’indice devront réduire leur exposition aux Émirats arabes unis dans les mois à venir. À court terme, cela pourrait entraîner des sorties modestes et un léger élargissement des spreads obligataires.

Cependant, les analystes estiment que l’impact restera gérable grâce au calendrier progressif. Sur le long terme, ce changement pourrait en réalité bénéficier aux Émirats arabes unis. Sortir de la catégorie des marchés émergents pourrait attirer des investisseurs des marchés développés, qui ne pouvaient pas auparavant acheter la dette du pays. Cela pourrait soutenir les coûts d’emprunt à long terme.

Une étape importante pour les Émirats arabes unis

Cette reclassification met en évidence les progrès réalisés par l’économie des Émirats arabes unis. Elle réduit également légèrement la représentation du Golfe dans les benchmarks de la dette des marchés émergents. Ce changement d’indice, avec une pondération accrue pour des économies plus risquées, semble pour l’instant ne pas perturber le marché. La sortie progressive donne aux investisseurs le temps de se repositionner sans perturbation majeure. Plus largement, cette décision montre comment les indices obligataires mondiaux continuent d’évoluer à mesure que les économies à forte croissance progressent dans leur niveau de revenu.