WisdomTree obtient une exemption de la SEC pour le trading 24/7 des parts du fonds monétaire tokenisé

WisdomTree, Inc. (NYSE : WT) a obtenu l’approbation réglementaire de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) pour lancer une négociation 24/7 et un règlement instantané pour son fonds numérique du marché monétaire du Trésor WisdomTree (WTGXX), marquant la première fois qu’un fonds mutuel tokenisé enregistré, régulé par la loi sur les sociétés d’investissement de 1940, a été autorisé à négocier en continu dans le cadre réglementaire américain.

L’innovation structurelle, rendue possible par une dérogation de la SEC et l’approbation de la FINRA permettant à WisdomTree Securities de réaliser des opérations principales sur des parts de fonds enregistrés, permet aux investisseurs d’acheter et de vendre des parts à un prix constant de 1 $ 24h/24 et 7j/7, avec un règlement facilité par des stablecoins, immédiatement.

Ce développement marque un changement fondamental par rapport aux opérations traditionnelles de fonds mutuels, qui limitent les transactions à une seule fois par jour à la valeur liquidative (NAV) avec un délai de règlement T+1, et établit un nouveau cadre réglementaire pour le trading d’actifs tokenisés via un modèle de liquidité principal par un courtier, plutôt que par une plateforme d’échange.

Approbations réglementaires et cadre structurel

WisdomTree a obtenu des approbations réglementaires coordonnées permettant cette fonctionnalité. Plusieurs entités de WisdomTree ont obtenu une dérogation de la SEC, autorisant des transactions en dehors des processus classiques de rachat de fonds mutuels. Par ailleurs, WisdomTree Securities, Inc., filiale de courtage et de négociation, a reçu l’approbation de la FINRA pour étendre ses activités au trading principal de parts de fonds enregistrés, permettant à la société d’acheter et de vendre directement des parts de WTGXX auprès des investisseurs en utilisant son propre bilan.

Cette structure de courtier principal permet une exécution 24/7 tout en conservant les opérations principales du marché du fonds. Les transactions se règlent par accords bilatéraux avec WisdomTree Securities agissant en tant que principal dans la limite de sa capacité de bilan, plutôt que via des plateformes d’échange ou autres venues de négociation. Le premier courtier participant est WisdomTree Securities, mais d’autres courtiers non affiliés pourront participer à l’avenir sous réserve de conditions applicables.

L’innovation structurelle via cette dérogation réglementaire est considérée comme sans précédent depuis l’introduction des fonds négociés en bourse, établissant un cadre pour le trading continu de parts de fonds enregistrés qui fonctionne dans le respect des lois sur les valeurs mobilières existantes, par dérogation plutôt que par nouvelle réglementation.

Mécanique de trading et infrastructure de règlement

Les investisseurs peuvent désormais négocier des parts WTGXX 24h/24, 7j/7, à un prix constant de 1 $, indépendamment de la valeur liquidative (NAV) de fin de journée. Cela rompt avec le modèle traditionnel des fonds mutuels, qui fixe un prix unique par jour à la NAV, permettant des ajustements de position en temps réel.

Le règlement se fait instantanément via la blockchain, facilité par des stablecoins. Le USD Coin (USDC), émis par Circle, sera initialement le stablecoin disponible pour ces transactions, avec un temps de règlement réduit du standard T+1 à une finalité immédiate. Le service de conversion de stablecoins de WisdomTree supporte également d’autres stablecoins, notamment PayPal USD (PYUSD).

Ce règlement instantané élimine le retard de liquidité associé aux délais de marché traditionnels, permettant aux investisseurs de maintenir une exposition continue aux actifs générant des rendements. Cette fonctionnalité répond à une limite essentielle des opérations classiques de fonds du marché monétaire, où les fonds restent non investis pendant la période de règlement.

Mécanisme de distribution continue des dividendes

En complément de la négociation 24/7, WisdomTree a mis en place un mécanisme de calcul continu des dividendes pour les parts WTGXX. Ce mécanisme répartit chaque jour le revenu en fonction de la durée pendant laquelle chaque portefeuille vérifié détient des tokens, en utilisant les horodatages blockchain pour suivre les transferts intrajournaliers.

Le système permet aux actionnaires effectuant des transferts peer-to-peer de recevoir leur part proportionnelle des intérêts quotidiens, même lorsque les tokens changent de portefeuille durant la journée de négociation. Cela constitue une amélioration par rapport aux modèles traditionnels de distribution de dividendes, qui calculent l’accumulation en fonction des positions de fin de journée, indépendamment des changements de propriété intrajournaliers.

Associé à la négociation et au règlement 24/7, ce calcul continu des dividendes préserve le processus d’investissement sous-jacent du fonds tout en permettant une gestion de trésorerie sophistiquée et une position de liquidités intrajournalière.

Contexte du marché et croissance des actifs tokenisés

Le fonds numérique du marché monétaire du Trésor WisdomTree détient environ 730 millions de dollars d’actifs sous gestion, investissant principalement dans des obligations du Trésor américain à court terme et d’autres titres gouvernementaux. Le fonds rejoint la gamme plus large d’actifs tokenisés de WisdomTree, qui représente plus de 772 millions de dollars déployés sur plusieurs blockchains, y compris le lancement en janvier 2026 de sa gamme complète de fonds sur la blockchain Solana.

Le marché plus large des actifs du monde réel tokenisés est actuellement estimé à environ 25 milliards de dollars, selon les données du secteur, ce qui représente une fraction des trillions de dollars en fonds mutuels et produits négociés en bourse. Le marché des stablecoins pour paiements a doublé pour atteindre environ 400 milliards de dollars en 2025, avec une adoption significative en B2B stimulant le développement des infrastructures.

WisdomTree prévoit que le WTGXX pourrait devenir l’un des plus grands fonds de la société, rivalisant potentiellement avec le fonds du Trésor à taux flottant de WisdomTree (USFR), qui s’élève à 16 milliards de dollars, à mesure que les investisseurs institutionnels et crypto-natifs adoptent la négociation 24/7 pour la gestion de trésorerie et l’optimisation des garanties.

Environnement réglementaire et implications pour l’industrie

Ces approbations font suite à l’adoption de la loi GENIUS en juillet 2025, qui a établi le premier cadre fédéral complet pour l’émission de stablecoins de paiement aux États-Unis. L’engagement de WisdomTree avec la SEC et la FINRA reflète ce que la société qualifie de dialogue réglementaire constructif sous l’administration actuelle.

Les observateurs du secteur notent que la dérogation établit une preuve de concept pour le règlement instantané des fonds du marché monétaire, avec des implications plus larges pour éliminer le risque de règlement et l’exposition aux contreparties inhérents aux cycles de règlement T+1 et T+2. La structure permet une meilleure efficacité du capital et une optimisation accrue des garanties pour les investisseurs institutionnels.

Des questions subsistent quant à la stabilité de la liquidité en période de stress de marché, sur qui fournira les prix hors heures, et si la SEC étendra une dérogation similaire à de plus grands émetteurs ou codifiera ce cadre par une réglementation formelle. Cependant, cette approbation démontre la volonté réglementaire d’accueillir les innovations basées sur la blockchain dans le cadre juridique existant.

Projets d’expansion futurs

La négociation 24/7 et le règlement instantané seront initialement accessibles aux investisseurs institutionnels via WisdomTree Connect™, la plateforme d’actifs numériques institutionnels de la société. Associée aux capacités de transfert peer-to-peer existantes, WisdomTree Connect permet un transfert fluide de valeur pour WTGXX entre portefeuilles, comptes et contreparties.

WisdomTree indique que cette fonctionnalité pourrait à l’avenir être accessible aux investisseurs particuliers via WisdomTree Prime® et d’autres canaux de distribution. La société explore également la tokenisation de fonds négociés en bourse et l’expansion de ses offres d’actifs tokenisés sur d’autres réseaux blockchain.

Questions fréquemment posées

Quelles approbations réglementaires WisdomTree a-t-elle reçues pour la négociation 24/7 ?

WisdomTree a obtenu une dérogation de la SEC permettant des transactions en dehors des processus classiques de rachat de parts de fonds mutuels tokenisés, et la FINRA a approuvé WisdomTree Securities pour étendre ses activités de courtage à la négociation principale de parts de fonds enregistrés. Ces approbations coordonnées soutiennent le modèle de liquidité principal pour la négociation 24/7.

Comment fonctionne la négociation 24/7 d’un fonds mutuel enregistré ?

Contrairement aux fonds mutuels traditionnels qui fixent un prix une fois par jour à la NAV, les parts WTGXX de WisdomTree se négocient à un prix constant de 1 $ en continu via des transactions bilatérales avec WisdomTree Securities en tant que principal. La société de courtage utilise son propre bilan pour acheter et vendre directement avec les investisseurs, avec un règlement instantané sur la blockchain via des stablecoins.

Qu’est-ce que le calcul continu des dividendes et pourquoi est-ce important ?

Le calcul continu des dividendes répartit le revenu quotidien en fonction de la durée réelle de détention des tokens par chaque portefeuille, en utilisant les horodatages blockchain pour suivre les transferts intrajournaliers. Cela garantit que les actionnaires reçoivent leur part proportionnelle des intérêts quotidiens, même lorsque les tokens changent de portefeuille durant la journée de négociation, permettant une gestion de trésorerie sophistiquée et une continuité du rendement avec la négociation 24/7.

Quels stablecoins sont utilisés pour le règlement de ces transactions ?

Le USD Coin (USDC) sera initialement le stablecoin disponible pour le règlement des transactions WTGXX. Le service de conversion de stablecoins de WisdomTree supporte également d’autres stablecoins, notamment PayPal USD (PYUSD), avec un règlement instantané sur la blockchain plutôt que par des rails de paiement traditionnels.

En quoi cela diffère-t-il des opérations traditionnelles de fonds du marché monétaire ?

Les fonds du marché monétaire traditionnels limitent la négociation à une seule fois par jour à la NAV, avec un délai de règlement T+1, laissant les fonds non investis pendant la période de règlement. La structure de WisdomTree permet une négociation continue à un prix constant de 1 $ avec un règlement instantané, éliminant le retard de liquidité et permettant des ajustements de position en temps réel tout en restant conforme à la loi sur les sociétés d’investissement de 1940 grâce à une dérogation.