JPMorgan exclut les Émirats arabes unis de l'indice EMBI : sortie progressive d'ici 2026, un poids de 4,1 % susceptible d'être réalloué par des fonds passifs

Le 25 février, JPMorgan Chase & Co. a annoncé qu’elle retirerait les Émirats arabes unis de son système principal d’indices obligataires des marchés émergents, et qu’un certain nombre d’indices de référence, dont l’EMBI Global Diversification Index, seront ajustés simultanément. Le poids actuel des Émirats arabes unis dans l’indice concerné est d’environ 4,1 %, et l’ajustement sera lancé à partir du 31 mars 2026, le poids sera progressivement réduit en quatre étapes, et l’élimination complète devrait être achevée le 30 juin 2026.

La raison principale de cet ajustement est que le revenu par habitant des Émirats arabes unis a dépassé le seuil standard pour les marchés émergents pendant trois années consécutives, ce qui est conforme au mécanisme de « graduation des revenus ». Profitant de revenus élevés dans le pétrole et le gaz, de la croissance touristique et de la diversification économique, les fondamentaux macroéconomiques des Émirats arabes unis continuent de s’améliorer, tandis que leur notation souveraine de crédit est restée dans la fourchette AA, se rapprochant progressivement de la structure d’une économie développée. Auparavant, le Qatar et le Koweït avaient également connu des trajectoires d’ajustement similaires de l’indice en raison d’une maturité économique accrue.

Selon le plan, les obligations nouvellement émises aux Émirats arabes unis ne seront plus éligibles à l’inclusion, et les obligations existantes seront automatiquement retirées du système indiciel avec la baisse progressive de la pondération. Le mécanisme d’exécution progressive vise à réduire l’impact des ajustements des indices sur le marché obligataire mondial et à offrir des fenêtres de rééquilibrage suffisantes aux gestionnaires d’actifs, aux fonds passifs et aux ETF afin de réduire la pression passive de vente.

Avec des centaines de milliards de dollars ancrés dans l’indice obligataire des marchés émergents de JPMorgan, l’exclusion de l’indice pourrait entraîner des sorties de capitaux et un léger élargissement des écarts à court terme. Cependant, le marché s’attend généralement à ce que des ajustements progressifs maintiennent la volatilité sous contrôle. À long terme, après leur retrait de l’étiquette d’indice des marchés émergents, les obligations souveraines des Émirats arabes unis devraient attirer davantage de fonds d’allocation des marchés développés, renforcer l’attractivité de l’allocation internationale d’actifs et constituer un soutien potentiel aux coûts de financement. Cette reclassification signifie également que la structure des indices obligataires mondiaux continue d’évoluer dynamiquement avec l’amélioration des revenus des économies.