Le modèle LLP limité de Lighter’s a plafonné les pertes de la plateforme à 75 000 $, tandis qu’une baleine a perdu 8,2 millions de dollars lors d’une compression de l’intérêt ouvert ARC de 50 millions de dollars.
La plateforme de dérivés décentralisés Lighter a connu un événement de stress majeur après qu’une baleine a tenté de comprimer les positions longues sur ARC. L’activité s’est déroulée publiquement dans un fil X, où l’équipe a décrit cela comme le premier véritable test de ses stratégies LLP. L’intérêt ouvert a bondi à 50 millions de dollars USDC alors que les traders se sont rassemblés des deux côtés du marché.
Lighter comporte un risque alors que la position de la baleine ARC se désengage
Selon Lighter, un seul trader a construit une position longue excessive sur ARC sur plusieurs jours. La position est devenue importante par rapport à la quantité d’ARC réellement échangée sur le marché. Environ 600 autres traders et teneurs de marché ont pris le côté opposé, c’est-à-dire qu’ils étaient en position courte.
Nous avons eu le premier test de bataille des stratégies LLP ces dernières heures. TLDR : cela a fonctionné comme prévu et a protégé les détenteurs de LLP ainsi que les traders. Analyse approfondie dans ce fil.
— Lighter (@Lighter_xyz) 26 février 2026
Ensemble, leurs transactions ont porté l’intérêt ouvert total à environ 50 millions de dollars USDC. Lorsque le prix de l’ARC a commencé à baisser vers 18h ET, la pression de liquidation a commencé. Environ 2 millions de dollars USDC ont été clôturés lors de la première vague de ventes forcées. La faiblesse du prix a continué, ce qui a entraîné une réduction supplémentaire de la position.
Après cela, l’exposition restante a été transférée au système LLP de Lighter via une auto-désendettement (ADL). Les contrats perpétuels ARC se trouvent sous la Stratégie 7 dans les allocations LLP. La Stratégie 7 n’avait qu’un montant de 75 000 dollars USDC alloué. Se cette somme de dépôts groupés était en danger si une auto-désendettement se produisait.
Lors du premier événement ADL, le LLP a acquis plus de 200 millions de jetons ARC. Cela valait environ 14,7 millions de dollars à 0,072867 $ par jeton. Pendant un court moment, la position était rentable car le prix a cessé de baisser.
Les pertes ont continué jusqu’à ce que les 75 000 dollars alloués à la Stratégie 7 soient entièrement utilisés. Une fois cette limite atteinte, un second ADL a eu lieu. À ce moment-là, l’exposition restante a été transférée aux traders short à un prix inférieur de 0,071123 $.
En raison de la conception du système, le LLP aurait pu bénéficier si le prix avait rebondi rapidement. Mais ses pertes étaient limitées à 75 000 dollars alloués à cette stratégie. En fin de compte, le LLP a perdu environ 75 000 dollars. La grande position longue a perdu environ 8,2 millions de dollars. Les traders en position courte ayant pris le côté opposé de la transaction ont réalisé un profit.
LIT augmente de 8,8 % après une perte de 8,2 millions de dollars pour la baleine sur Lighter
L’analyste en chaîne Route 2 FI a indiqué que la baleine continuait d’ajouter à la position longue à un rythme régulier d’environ 360 000 dollars chaque heure. Le trader utilisait une stratégie TWAP, qui répartit les ordres dans le temps pour éviter de faire bouger le prix trop rapidement.
L’analyste a comparé la situation à l’incident JellyJelly de l’année dernière sur Hyperliquid, où une grande position a déclenché une forte volatilité et des pertes. Dans le cas de Lighter, les pertes étaient limitées car chaque pool de stratégie a un plafond fixe. Cela a empêché la propagation des dégâts à tous les fournisseurs de liquidité.
Il se passe une situation assez intéressante chez Lighter en ce moment.
Il y a un gars qui est long de 24 millions de dollars d’ARC, et il continue d’ajouter 360k $ toutes les heures via TWAP.
Il y a des similitudes avec l’incident Jelly Jelly sur Hyperliquid l’année dernière, et nous avons vu une chute de 10 %… pic.twitter.com/BJ7GKPGv1a
— Route 2 FI (@Route2FI) 25 février 2026
Les traders en position courte ont également réalisé de forts gains pendant la chute. Les taux de financement ont augmenté fortement, et les traders pariant contre la baleine gagnaient environ 5 % par jour, annualisé. Ces rendements élevés ont attiré davantage de vendeurs à découvert, rendant plus difficile pour la baleine de faire monter le prix.
Selon CoinMarketCap, LIT se négociait à 1,48 $ au moment de la rédaction. Le jeton a augmenté de 8,8 % au cours des 24 dernières heures, avec un volume de trading de 51 millions de dollars. La hausse des prix et le volume élevé suggèrent que les traders n’étaient pas inquiets de l’événement de liquidation.
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