SpaceX réserve en Bitcoin chute à 545 millions, la perte comptable avant l'IPO devient le point focal des investisseurs

SpaceX, filiale de Musk, prévoit de déposer dès mars une demande d’IPO confidentielle auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), avec une valorisation estimée à plus de 1,75 billion de dollars. Cependant, la valeur de marché de ses réserves en Bitcoin est passée d’environ 780 millions de dollars en décembre 2025 à environ 545 millions de dollars actuellement, soit une perte de plus de 235 millions de dollars en trois mois, sans que l’entreprise n’ait acheté ou vendu de Bitcoin durant cette période.

Évolution de la détention de Bitcoin de SpaceX et de sa valeur de marché

(Source : Arkham)

Selon les données on-chain identifiées par Arkham Intelligence, la détention de Bitcoin de SpaceX est répartie sur 43 adresses de portefeuille gérées par Coinbase Prime, totalisant environ 8 285 BTC. La quantité détenue est restée relativement stable depuis le début de 2026, mais la valeur en dollars a fortement chuté :

• Décembre 2025 : lorsque le prix du Bitcoin frôlait 92 500 dollars, la valeur de 8 285 BTC était d’environ 780 millions de dollars.
• Début février 2026 : lors des rumeurs de fusion avec xAI, le Bitcoin valait environ 78 000 dollars, la valeur de marché est tombée à environ 650 millions de dollars.
• 1er mars 2026 : selon les données récentes, la valeur est tombée à environ 545 millions de dollars.

Cela signifie qu’en trois mois, sans aucune opération d’achat ou de vente, la fluctuation du marché du Bitcoin a entraîné une perte comptable de plus de 235 millions de dollars pour SpaceX. La détention de Bitcoin de SpaceX remonte à plusieurs années, atteignant un pic fin 2021 avec une valeur proche de 2 milliards de dollars ; la baisse a été significative lors du marché baissier de 2022, et depuis, la valeur fluctue entre 400 et 800 millions de dollars.

Pression sur la divulgation d’informations avant l’IPO : le cas Tesla

La demande d’introduction en bourse de SpaceX obligera pour la première fois l’entreprise à divulguer publiquement ses détentions en Bitcoin, et le moment de cette divulgation — coïncidant avec l’une des corrections les plus violentes du Bitcoin ces dernières années plutôt qu’une hausse — complexifie l’interprétation du marché.

Tesla offre le cas de référence le plus proche. La société de véhicules électriques de Musk détient également du Bitcoin. Lors de plusieurs cycles de baisse, même sans changer sa position, Tesla a vu des pertes comptables répétées générant des nouvelles négatives, ce qui a en partie masqué ses performances opérationnelles. En 2025, Tesla a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 94,8 milliards de dollars avec un bénéfice brut de 17 milliards de dollars. Dans ce contexte, la fluctuation comptable de ses détentions en Bitcoin a eu un impact limité. SpaceX pourrait faire face à un risque similaire de propagation.

Il est important de noter que la stratégie de détention de SpaceX diffère fondamentalement de celle de Tesla : Tesla a acheté et vendu du Bitcoin à plusieurs reprises dans le passé ; en revanche, selon les données on-chain d’Arkham, SpaceX a maintenu ses positions tout au long de chaque cycle de marché, sans jamais vendre, adoptant une stratégie typique de « HODL » à long terme.

Questions fréquentes

Comment SpaceX devra-t-elle divulguer ses détentions en Bitcoin dans le document S-1 ?

Dans le cadre de l’IPO, la société doit divulguer intégralement son bilan, y compris ses actifs numériques. SpaceX devra préciser le nombre de Bitcoin détenus, le coût historique, ainsi que la juste valeur à la clôture de la période de reporting. Si la valeur de la détention est inférieure au coût d’acquisition, une perte comptable devra être enregistrée, ce qui constituera une donnée importante pour l’évaluation des risques par les investisseurs.

La détention de Bitcoin par SpaceX influencera-t-elle la valorisation de plus de 1,75 billion de dollars lors de l’IPO ?

La valorisation principale de SpaceX repose sur ses activités de lancement de fusées, Starlink (Internet par satellite) et ses contrats gouvernementaux. La détention de Bitcoin (environ 545 millions de dollars) représente une petite part de cette valorisation globale, donc son impact direct est limité. Cependant, la volatilité du Bitcoin pourrait entraîner des résultats financiers non cash instables dans les prochains rapports trimestriels, compliquant la prévision financière et pouvant perturber l’analyse des investisseurs institutionnels.

Que signifie le fait que SpaceX n’ait jamais vendu de Bitcoin à travers plusieurs cycles de marché ?

Selon les données on-chain d’Arkham, SpaceX n’a pas vendu ses Bitcoin lors du fort recul de 2022, ni lors des fluctuations suivantes, ce qui indique qu’elle considère ses Bitcoin comme un actif de réserve à long terme plutôt qu’un investissement spéculatif. Cette stratégie est similaire à celle de MicroStrategy, mais contraste avec la stratégie active de Tesla.