MARA signale de possibles ventes de Bitcoin après un changement de politique du trésor

• La politique révisée de MARA permet la vente de ses réserves de Bitcoin existantes, et non seulement des BTC nouvellement minés, à partir de 2026.
• La location a généré 32,1 millions de dollars, mais la volatilité a entraîné des pertes de 86,3 millions de dollars dans le segment et 69,1 millions de dollars en pertes de trading.
• La société détient 53 822 BTC, a remboursé 150 millions de dollars de lignes de crédit et a mis en garantie 5 938 BTC contre des emprunts de 350 millions de dollars.

MARA Holdings a annoncé un changement de politique permettant la vente potentielle de ses réserves de Bitcoin à partir de 2026. La mise à jour est apparue dans un formulaire 10-K déposé auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, citant l’évolution des besoins en capital et des conditions de marché.

La politique de trésorerie s’étend au-delà du Bitcoin nouvellement miné

Selon le dépôt, MARA permet désormais d’acheter ou de vendre du Bitcoin détenu dans son bilan, et pas seulement des pièces récemment minées. Auparavant, la société se concentrait sur la conservation à long terme du Bitcoin miné. Cependant, le cadre révisé élargit la flexibilité dans la gestion de la trésorerie.

Au 31 décembre 2025, MARA détenait 53 822 BTC, se classant deuxième parmi les sociétés publiques, derrière Strategy dirigée par Michael Saylor. Notamment, MARA avait déjà ajusté son approche à la mi-2025 en permettant la vente de Bitcoin opérationnels. La nouvelle politique étend cette flexibilité aux réserves existantes.

La société a indiqué que son programme d’actifs numériques inclut désormais les avoirs en trésorerie, le prêt, les stratégies de trading et les emprunts garantis. À la fin de l’année, environ 28 % des avoirs en Bitcoin relevaient de ce programme. Cela comprenait 9 377 BTC prêtés à des contreparties et 5 938 BTC mis en garantie.

Les pertes compensent les revenus de prêt face à la volatilité des prix

En 2025, MARA a gagné 32,1 millions de dollars d’intérêts sur la location de Bitcoin. Cependant, la baisse des prix du Bitcoin a entraîné une perte nette de 86,3 millions de dollars dans le segment de la location. Par ailleurs, les stratégies de trading ont exercé une pression supplémentaire.

Au deuxième trimestre, MARA a alloué 2 000 BTC à un compte géré avec Two Prime pour un trading structuré. Cette opération a généré une perte de 22,1 millions de dollars. MARA a quitté ce mandat en décembre, en retirant 1 777 BTC.

En incluant les ajustements de juste valeur, les pertes de trading ont atteint 69,1 millions de dollars. Au total, MARA a enregistré une baisse de 422,2 millions de dollars de la juste valeur du Bitcoin en 2025. La production a également diminué, avec 8 799 BTC minés, contre 9 430 BTC en 2024.

Après la chute du Bitcoin en dessous de 70 000 $, MARA a remboursé 150 millions de dollars de lignes de crédit. Elle a également obtenu une nouvelle facilité de 150 millions de dollars. À la fin de l’année, 5 938 BTC garantissaient 350 millions de dollars d’emprunts, évalués à 519,6 millions de dollars.