L’analyste Alex Thorn, de l’institution d’investissement Galaxy, a souligné que, par rapport aux trois cycles précédents, la performance du Bitcoin (BTC) pendant le présent cycle de réduction de moitié est nettement moins bonne que par le passé. À mesure que la volatilité du marché diminue et que l’approbation des ETF spot américains change l’élan de capitaux existant, le marché pourrait déjà être entré dans tout un nouvel état de fait.
La hausse du quatrième cycle de réduction de moitié du Bitcoin est bien inférieure aux records historiques
L’analyse du directeur de la recherche mondiale de Galaxy, l’institution d’investissement, Alex Thorn, montre que depuis la réduction de moitié du Bitcoin en avril 2024, l’évolution des prix, comparée aux cycles déclenchés en 2012, 2016 et 2020, se caractérise aujourd’hui par une volatilité nettement plus faible et un potentiel de hausse plus limité. Le Bitcoin a atteint un sommet historique en créant, le 5 octobre 2025, un niveau supérieur à 125,000 dollars, mais par rapport au prix d’environ 63,000 dollars lors de la réduction de moitié de 2024, la hausse n’est que de 97%.
cycle 4 dramatically underperforming prior cycles
is this the new normal? or is it the new normal (until it isn’t)? pic.twitter.com/Y26fWAz24u
— Alex Thorn (@intangiblecoins) April 19, 2026
En repassant en revue les données historiques, le Bitcoin a bondi d’environ 9,294% pendant le cycle de réduction de moitié de 2012, avec un plus haut atteignant 1,163 dollars ; le cycle de 2016 a progressé d’environ 2,950%, avec un sommet à 19,891 dollars ; tandis qu’après la réduction de moitié de 2020, la hausse a été d’environ 761%.
La volatilité des prix se resserre fortement : le marché du Bitcoin entre dans un « nouvel état de fait » ?
À propos de ce phénomène, Thorn a déclaré : « La performance du quatrième cycle est largement inférieure à celle des cycles précédents. » Il a aussi soulevé la question de savoir s’il s’agit là de la nouvelle norme du marché, ou seulement d’un phénomène temporaire. La volatilité en baisse continue lors des précédents cycles de réduction de moitié du Bitcoin indique que l’élan de marché traditionnel a déjà été modifié depuis longtemps, et que le cycle de quatre ans ne se déroulera peut-être plus comme auparavant.
(A propos du « non-sens » du cycle de quatre ans du Bitcoin par Arthur Hayes : la Chine et les États-Unis accélèrent l’impression de monnaie et couronnent BTC comme la monnaie-roi)
Les ETF spot américains déclenchent plus tôt un marché haussier et inversent le cycle traditionnel de quatre ans du Bitcoin
Cependant, une partie des acteurs du marché a une lecture différente de cette analyse. Des commentateurs indiquent que se contenter d’évaluer la performance après la réduction de moitié ferait abstraction de la situation particulière dans laquelle un sommet historique avait déjà été atteint avant la réduction de moitié d’avril 2024. Le Bitcoin a franchi le seuil des 70,000 dollars dès mars 2024 — soit le mois précédent la réduction de moitié d’avril — et a alors établi un sommet historique à ce moment-là.
Le principal catalyseur de cette hausse est l’approbation officielle, en janvier 2024, par les États-Unis de l’introduction des ETF spot sur le Bitcoin. Les acteurs du marché estiment que ce phénomène historique exceptionnel selon lequel le Bitcoin a établi un sommet historique avant la réduction de moitié a, en réalité, déjà introduit un biais dans les données de performance des prix du cycle actuel.
Les banques d’investissement de Wall Street sont optimistes : le Bitcoin pourrait atteindre jusqu’à 150,000 dollars en 2026
En plus du recul de la hausse, l’ampleur de la baisse du Bitcoin s’est aussi nettement resserrée. D’après une étude de Fidelity Digital Assets, à mesure que la volatilité baisse, les replis du prix du Bitcoin deviennent également plus modérés. L’analyste de recherche de Fidelity, Zack Wainwright, a déclaré que, lors des périodes baissières, les pertes du Bitcoin se situaient généralement entre 80% et 90%.
Cependant, ces dernières semaines, le Bitcoin est passé d’un sommet historique de plus de 125,000 dollars à 60,000 dollars, avec une baisse seulement légèrement supérieure à 50%, et il est prévu que le prix commence à remonter progressivement à partir de 2026. Actuellement, le BTC évolue en oscillations autour de 74K, après être tombé depuis son plus haut de 78K enregistré vendredi dernier ; dans un rapport, la banque d’investissement de Wall Street Bernstein indique que le repli actuel du Bitcoin n’est pas un problème structurel, mais résulte de fluctuations de la confiance du marché, et affirme qu’à la fin 2026, le prix du Bitcoin pourrait atteindre 150,000 dollars.
(JPMorgan lance des billets structurés sur le Bitcoin : combinant le cycle de quatre ans, pariant sur un marché haussier en 2028)
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