L’essor des ETF Bitcoin au comptant a introduit une nouvelle caractéristique structurelle sur le marché des cryptomonnaies : une fragmentation temporelle de la liquidité. Alors que les ETF offrent d’importants volumes d’échange réglementés pendant les heures de marché américaines, les cryptos continuent de s’échanger 24/7, créant une divergence entre la découverte des prix portée par les ETF et la liquidité en dehors des heures, propre aux cryptos.

Records de volumes pour l’IBIT de BlackRock

Comme le rapporte le fournisseur de données de marché crypto Kaiko, le iShares Bitcoin Trust de BlackRock (IBIT) s’échange désormais à 16–18 milliards de dollars par jour, soit environ au niveau de Binance et plus du double du volume de Coinbase, à 6–8 milliards

Les trois plus grands ETF Bitcoin détiennent collectivement plus de 73 milliards de dollars, représentant 80,6 % des actifs totaux des ETF Bitcoin spot américains.

Les séances de trading américaines représentent désormais 47 % du volume mondial des échanges spot de Bitcoin, contre 38 % avant le lancement de l’ETF.

La dynamique des volumes se déplace vers les heures de trading américaines

Le trading du Bitcoin se concentre de plus en plus pendant les heures de marché américaines, redirigeant une part significative de l’activité depuis d’autres moments. Plus de 50 milliards de dollars de volume mensuel ont été transférés vers ces sessions, ce qui reflète un changement structurel de la liquidité.

Le trading mensuel pendant les heures américaines a grimpé d’environ 77 milliards de dollars à la fin 2023 à environ 105 milliards de dollars en 2025. Les données de Kaiko montrent que des schémas autrefois répartis sur le marché mondial 24 heures sur 24 s’alignent désormais plus étroitement sur les horaires traditionnels des marchés américains.

Un écart de liquidité de week-end apparaît

Cependant, cette concentration crée un écart le week-end. Lorsque les ETF basés aux États-Unis sont inactifs, la plupart des échanges ont lieu sur les bourses natives des cryptos, qui ont tendance à avoir des carnets d’ordres plus fins et des spreads bid‑ask plus larges, ce qui signifie que même des ordres de taille modérée peuvent faire bouger les prix davantage que pendant les sessions en semaine.

L’impact se voit dans les chiffres. Le spread bid‑ask moyen BTC–USDT double plus d’un week-end : il passe de 0,012 % en semaine à 0,028 %. Les volumes baissent aussi, avec une activité BTC totale en baisse d’environ 20–40 % par rapport aux niveaux de la semaine.

Le timing compte : fenêtres de liquidité de pointe

Selon Amberdata, l’analyse de plus de 50 000 minutes de données de carnet d’ordres BTC/FDUSD sur Binance au milieu de 2025 a montré que la liquidité du Bitcoin suit des rythmes quotidiens clairs

Les pics de liquidité surviennent vers 11:00 UTC, lorsque les marchés asiatiques, européens et américains se chevauchent, puis chutent fortement vers 21:00 UTC, soit environ 42 % de moins. Ces schémas persistent même lors de mouvements de prix marqués, reflétant des cycles de trading structurels plutôt qu’une volatilité à court terme.

Pourquoi c’est important

Une liquidité plus fine n’affecte pas seulement les petits traders. Même des opérations modérées de la part de grands investisseurs peuvent déplacer davantage le marché le week-end que pendant les heures chargées en semaine.

Cependant, la concentration de la liquidité dans ces plages de trading limitées crée un écart de week-end. Le samedi et le dimanche, lorsque les ETF basés aux États-Unis sont fermés, l’essentiel des échanges dépend des bourses natives des cryptos, qui ont généralement des carnets d’ordres plus fins et des spreads plus élevés

Cette divergence peut entraîner des pics de volatilité et des désalignements temporaires entre la valeur liquidative des ETF (NAV) et les prix du Bitcoin au comptant.

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Les gens demandent aussi :

Comment les ETF Bitcoin affectent-ils le trading ? Les ETF consolident de gros volumes de trading du Bitcoin pendant les heures de marché, influençant la liquidité, la découverte des prix et le flux des transactions entre les bourses.

Pourquoi la liquidité du Bitcoin varie-t-elle selon l’heure de la journée ? La liquidité suit des cycles de trading mondiaux. Les chevauchements entre régions majeures, comme l’Asie, l’Europe et les États-Unis, créent des fenêtres de liquidité de pointe, tandis qu’en dehors des heures, les carnets d’ordres sont plus fins.

Comment les traders peuvent-ils minimiser le risque lié aux écarts de liquidité ? Programmer les transactions pendant les périodes de liquidité de pointe réduit l’impact sur le marché. Les ordres importants passés pendant les périodes plus fines peuvent subir un slippage ou des mouvements de prix amplifiés.

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