Pendle chute de 85 % alors que les revenus s’effondrent — le changement de rachat signale un redressement

• Pendle chute de 85 % par rapport à son ATH alors que le prix évolue près de $1.07, tandis que la TVL se refroidit dans un contexte de conditions de rendement plus faibles sur les marchés DeFi
• Le revenu est passé de $4.44M à $552K à mesure que la compression des rendements a réduit la demande de trading sur les PT et les YT au fil des cycles crypto
• Le modèle sPENDLE dirige jusqu’à 80 % du revenu vers des rachats, avec des émissions réduites et une croissance de l’offre ralentissant globalement

Pendle a chuté de plus de 85 % par rapport à son précédent sommet de cycle, alors que les conditions de rendement DeFi s’affaiblissent sur l’ensemble des marchés. Le token s’échange désormais près de $1.07, pour une valorisation d’environ $177 millions.

L’activité au sein de son écosystème a changé après une période de forte performance en 2025. De nouveaux mécanismes de tokens et l’expansion des produits dérivés continuent de façonner la position sur le marché.

Chute du prix de Pendle et baisse de l’activité de trading

Le prix de Pendle s’est replié depuis son plus haut d’avril 2024 de $7.50 vers des niveaux actuels proches de $1.07. Le mouvement reflète un drawdown de 85,8 % sur l’ensemble du cycle. L’activité de trading a suivi le ralentissement plus large de la demande liée au rendement.

La valeur totale bloquée a diminué pour atteindre environ $1.96 milliard, contre des niveaux plus élevés enregistrés plus tôt. Des taux de financement plus bas sur des actifs comme sUSDe ont réduit l’appétit pour les positions de trading de rendement. Ce changement a directement impacté l’activité sur les PT et les YT.

Malgré la baisse, le protocole a traité $69.8 milliards de transactions de rendement au fil du temps. Les données provenant de sources d’analytique DeFi indiquent qu’il détient encore plus de la moitié du segment de gestion du rendement. Cela maintient sa structure de marché active même dans des conditions d’activité plus faibles.

Des protocoles concurrents comme Element Finance, APWine et Tempus ont réduit leurs opérations ou ont fait pivoter leurs stratégies. Pendle est resté la plateforme principale et active pour la tokenisation de rendement pendant cette période.

Baisse des revenus et cycle de compression du rendement

En 2025, Pendle a généré $44.6 millions de frais totaux. La TVL moyenne s’est établie à environ $5.7 milliards sur la même période. Les revenus des détenteurs ont atteint $34.9 millions sur l’année.

L’élan a changé plus tard dans le cycle, lorsque le revenu mensuel a chuté fortement. Le revenu est passé de $4.44 millions en août 2025 à $552,000 d’ici mars 2026. Cela représente une baisse de 87,6 % sur sept mois.

Le ralentissement correspond à la compression des rendements sur les marchés crypto. Une volatilité plus faible a réduit la demande pour des positions de rendement fixe via les marchés PT et YT. Ce changement a impacté la fréquence de trading et la génération de frais.

Les estimations actuelles du rythme de croisière situent les revenus sur une base beaucoup plus faible par rapport aux niveaux de pointe. La structure de tarification prospective reflète un ratio prix/ventes plus élevé, proche de 27.35x, dans des conditions compressées.

https://t.co/P942vLrn7g

— Emperor Osmo 🐂 🎯 (@Flowslikeosmo) 11 avril 2026

Modèle de rachat sPENDLE et changement de tokenomics

Pendle a introduit sPENDLE comme une version liquide de positions vePENDLE verrouillées. La conception permet aux détenteurs de conserver une exposition aux récompenses tout en offrant de la liquidité. Ce changement améliore l’utilisabilité du token pour les participants DeFi.

Les mises à jour du protocole allouent jusqu’à 80 % du revenu aux rachats de tokens. Aux niveaux de revenus actuels, cela équivaut à environ $21 millions par an. Les rachats sont dirigés vers les détenteurs actifs de sPENDLE.

Les ajustements d’émission réduisent la croissance de l’offre de 20 à 30 %. L’inflation se situe près de 1,89 % d’après les métriques actuelles du token. La structure déplace la distribution des récompenses vers une liquidité productive.

Les conditions nettes indiquent que les rachats dépassent les émissions d’environ 4,4 fois. La plupart des déblocages majeurs de tokens ont déjà été effectués. Cela réduit la pression future sur l’offre dans le cadre de la conception actuelle.

Expansion de Boros et perspectives du marché des taux DeFi

Boros, la plateforme de trading de taux de Pendle, a enregistré $11.5 milliards de volume notionnel depuis son lancement. L’intérêt ouvert a culminé à $270 millions pendant sa phase de croissance initiale. Les frais restent limités en raison d’une mise à l’échelle en phase précoce.

L’activité mensuelle est passée de $387 millions à $2.9 milliards en quelques mois. Cela représente une hausse de 649 % du volume de trading.

La plateforme se concentre sur les marchés de taux de financement perpétuels. Elle se connecte à un espace plus large de produits dérivés de taux d’intérêt, mesuré en centaines de billions de valeur notionnelle. Cela la place dans une tendance plus large d’infrastructure financière.

Les mises à jour récentes des canaux du projet pointent vers une expansion continue des marchés de taux sur l’ensemble des plateformes. Les plans d’intégration incluent à la fois des instruments on-chain et off-chain liés à une infrastructure de dérivés en évolution.