L’unité indonésienne de UOB Kay Hian suspendue en raison d’échecs de diligence raisonnable liés à l’introduction en bourse (IPO)

Action réglementaire et suspension

L’autorité de surveillance financière indonésienne, l’OJK (Otoritas Jasa Keuangan), a infligé une amende et suspendu PT Kay Hian Sekuritas (anciennement PT UOB Kay Hian Sekuritas), la filiale indonésienne de UOB Kay Hian, de la prise ferme de nouvelles introductions en bourse après avoir découvert des manquements à la diligence raisonnable et des pratiques inappropriées d’allocation des actions lors d’une introduction en bourse initiale. Le courtier a été condamné à une amende de 250 millions de roupies (environ S$18,000) et sa licence d’exploitation a été suspendue pendant un an, selon la déclaration de février de l’OJK et les divulgations qui ont suivi.

L’affaire d’introduction en bourse (IPO) de 2019

PT Kay Hian Sekuritas a agi en tant que souscripteur pour le promoteur immobilier PT Repower Asia Indonesia, qui est devenu public en 2019. Des enquêtes récentes menées par l’OJK ont révélé qu’avant le début des transactions, les actions réservées aux investisseurs indépendants avaient été attribuées à huit personnes qui avaient déclaré, dans leurs documents d’ouverture de compte bancaire, qu’elles étaient des employés de la société émettrice. L’OJK a également constaté que l’achat d’actions était financé par UOB Kay Hian Credit, une entité basée à Singapour, une filiale de PT Kay Hian Sekuritas.

Une source de l’OJK a décrit cet arrangement comme une « structure de financement de type backdoor coordonnée ». D’après la source, citée par The Straits Times le 10 avril : « Quand un souscripteur permet au personnel propre d’une entreprise d’acheter des actions en utilisant des fonds prêtés directement par une entité affiliée au souscripteur, cela compromet l’intégrité d’une offre publique et crée une fausse impression de demande du marché. L’objectif des souscripteurs est de donner l’impression qu’il existe un intérêt substantiel d’investisseurs “organiques” alors qu’en réalité, les actions étaient étroitement contrôlées par ce qui est appelé des réseaux d’initiés. »

Constatations réglementaires de l’OJK

L’OJK a déterminé que PT Kay Hian Sekuritas avait un rôle permettant d’identifier des incohérences dans les informations d’emploi soumises via son entité affiliée, mais a échoué à le faire. L’utilisation d’informations inexactes a conduit à des violations des réglementations du marché des capitaux indonésien régissant la diligence raisonnable et les procédures d’allocation des actions. Dans sa déclaration de février, l’OJK a noté qu’il existe des règles strictes encadrant l’allocation des actions d’IPO pour les initiés afin de garantir l’équité du marché.

Application de la réglementation et perspectives futures

Le chef de l’OJK, Friderica Widyasari Dewi, s’est engagé à renforcer la surveillance et le respect de la loi, à améliorer la transparence des données relatives à la propriété des titres bénéficiaires, et à améliorer la gouvernance de l’ensemble des acteurs du marché. Lors d’une récente présentation à des journalistes étrangers à Jakarta, Dewi a qualifié l’amende infligée à PT Kay Hian Sekuritas de « montant important », déclarant : « Nous voulons montrer à tout le monde que nous prenons ça très au sérieux. Nous considérons la manipulation de marché comme un sujet extrêmement grave. »

PT Kay Hian Sekuritas n’a pas répondu aux demandes de commentaire de The Straits Times.

Contexte plus large du marché

Cette action d’exécution s’inscrit dans un effort plus vaste des autorités indonésiennes visant à renforcer le contrôle des marchés de capitaux après une période volatile. Plus tôt en 2024, les préoccupations soulevées par le fournisseur mondial d’indices MSCI au sujet de la transparence du marché ont déclenché une forte chute des actions indonésiennes. Les autorités ont depuis lancé plusieurs enquêtes sur les pratiques d’IPO et l’activité de trading.

Les analystes perçoivent favorablement l’action réglementaire. Ivan Tan, analyste bancaire chez S&P Global Ratings, a indiqué que la posture réglementaire plus stricte de l’Indonésie encouragerait des normes de conformité plus rigoureuses, ce qui pourrait « renforcer à la fois la confiance des investisseurs nationaux et étrangers dans les marchés de capitaux du pays ». Roy Purnomo, directeur chez Fitch Ratings, a ajouté : « Les (mesures réglementaires), si elles sont cohérentes, devraient améliorer la transparence concernant la détention des actions à l’avenir. Elles devraient aussi améliorer la qualité des nouvelles IPO. »