La vérité sur l'investissement à effet de levier en Bitcoin : pourquoi un levier de 3x offre presque aucune rentabilité

De nombreux investisseurs impatients ont posé la même question : si l’investissement périodique en Bitcoin peut générer des gains, le levier ne permet-il pas d’en obtenir davantage ? La réponse n’est pas aussi simple qu’il n’y paraît. Selon les données de backtesting sur cinq ans, la réalité est bien plus cruelle que l’intuition ne le suggère.

Un levier plus élevé ≠ un rendement plus élevé, que disent les données sur cinq ans

D’après les données, la performance selon différents multiples de levier montre une nette différenciation. La courbe de valeur nette de l’investissement en spot (1x) reste toujours stable et en hausse, avec des retracements maîtrisés, ce qui constitue la base de la préservation du capital. Le levier 2x amplifie effectivement les gains en phase haussière, ce qui le rend très attractif.

Mais la performance du levier 3x est décevante — non pas parce que ses gains sont faibles, mais parce que le coût qu’il implique n’est pas proportionnel. Sur une période de cinq ans, le levier 3x est la plupart du temps largement distancé par le 2x, et même sur plusieurs années, sa valeur nette reste en retard. Bien que lors du rebond de 2025 à début 2026, le 3x ait finalement légèrement dépassé le 2x, cette inversion dépend fortement de la dernière phase de marché. Dès que le marché se retourne, cet avantage disparaît instantanément.

La question cruciale concerne l’effet marginal du rendement :

• Passer de 1x à 2x augmente le rendement d’environ 23 700$
• Passer de 2x à 3x n’ajoute qu’environ 2 300$

Ce dernier implique également de prendre des risques bien plus élevés.

Le risque est le coût principal, le prix invisible du 3x

Beaucoup ne regardent que les chiffres de rendement, en ignorant la signification réelle des retracements. Une baisse de -50 % peut encore être supportable psychologiquement, mais une chute de -86 % nécessite une rebond de 614 % pour revenir à l’équilibre ; une baisse de -96 % demande un rebond de 2400 %. Ce n’est pas seulement une question de chiffres, c’est une question de survivre à la période d’investissement jusqu’au rebond.

Le levier 3x a en réalité « fait faillite mathématiquement » lors du marché baissier de 2022, avec une perte dépassant 96 %. Tout profit ultérieur provient presque exclusivement de nouveaux fonds investis après le creux du marché. Cela signifie que le capital initial investi est en réalité perdu, et qu’on ne peut compter que sur de nouveaux apports pour faire remonter la valeur nette — ce n’est pas un investissement, c’est une augmentation forcée de position.

Les indicateurs de performance ajustée au risque (Sharpe ratio, Ulcer Index, etc.) illustrent encore mieux le problème. En termes de performance ajustée au risque, l’investissement en spot reste le plus performant, offrant le meilleur rendement pour chaque unité de risque. Le levier 3x, en revanche, reste profondément enfoncé dans la correction, avec un compte qui reste longtemps « sous l’eau », offrant peu ou pas de rendement positif, ce qui peut générer une pression psychologique suffisante pour faire abandonner la majorité des investisseurs.

La dépréciation par la volatilité : l’assassin invisible du levier

Pourquoi le levier 3x performe-t-il si mal sur le long terme ? La réponse est simple : Le rééquilibrage quotidien augmente la volatilité, ce qui équivaut à une dépréciation continue.

Dans un marché volatile, la stratégie de levier nécessite un ajustement constant des positions : augmenter en hausse, réduire en baisse, et lorsque le marché ne bouge pas, le compte se réduit continuellement. C’est ce qu’on appelle la « traînée de volatilité » (Volatility Drag). Son impact est proportionnel au carré du multiple de levier — un levier 3x implique une punition de 9 fois la volatilité.

Sur un actif aussi volatile que le Bitcoin, cet effet est amplifié de manière extrêmement dangereuse. Même si la tendance à long terme est haussière, les fluctuations à court terme épuisent continuellement votre capital.

Comment un investisseur rationnel doit-il choisir ?

Les cinq années de données concrètes donnent une réponse très claire :

L’investissement en spot offre le meilleur rapport risque/rendement, et peut être maintenu à long terme sans craindre une rupture structurelle du capital. Si vous croyez en la valeur à long terme du Bitcoin, le temps est votre meilleur allié.

Le levier 2x représente la limite pour les investisseurs plus agressifs. Il peut effectivement amplifier les gains, mais le risque reste contrôlable, et il ne convient qu’à ceux qui disposent d’une capacité de tolérance au risque et d’une solidité psychologique suffisantes.

Le levier 3x n’est pas du tout adapté à l’investissement périodique. Son rapport coût/bénéfice à long terme est extrêmement faible, et les gains supplémentaires ne compensent en rien le risque accru.

Le Bitcoin étant déjà un actif à haut risque, avec une volatilité annuelle souvent supérieure à 80 %, ajouter un levier revient essentiellement à parier que vous serez plus malin que le marché. Mais les données sur cinq ans montrent clairement que la majorité des investisseurs ne gagnent pas.

Le choix le plus rationnel n’est souvent pas « ajouter un levier », mais laisser le temps jouer en votre faveur plutôt que de devenir votre ennemi.