« Mirage » : la vérité derrière la montée en flèche du Bitcoin cache une crise de liquidité

Depuis le début de l’année 2026, le marché des cryptomonnaies affiche des performances remarquables, mais derrière cette apparence éclatante se cachent des signaux de risque à ne pas négliger. Ce que l’on appelle un « mirage », n’est autre qu’une illusion reflétée dans le désert ; la prospérité actuelle du marché pourrait être tout aussi illusoire — semblant prospère, mais en réalité fragile. Selon la dernière analyse de l’organisme de surveillance des données on-chain Glassnode, bien que le Bitcoin continue de grimper, le volume des échanges au comptant a chuté à son niveau le plus bas depuis près de 2 ans, ce qui envoie un signal bien plus préoccupant que la simple hausse des prix.

Le volume d’échanges atteint un nouveau creux en 2 ans, la divergence « hausse des prix, baisse du volume » contredit la logique traditionnelle du marché haussier

Dans un marché haussier sain, la hausse des prix s’accompagne généralement d’une augmentation du volume d’échanges. Mais actuellement, le marché présente une divergence typique de « hausse des prix, baisse du volume ». Les données de Glassnode montrent que le volume total des échanges au comptant du Bitcoin et des autres cryptomonnaies a atteint un nouveau minimum depuis novembre 2023, alors que le prix du Bitcoin continue de grimper.

Il est important de préciser que le « volume d’échanges au comptant » mesure l’activité réelle d’achat et de vente de fonds sur les plateformes, c’est un indicateur clé pour évaluer la chaleur du marché. Dans une tendance haussière normale, de nouveaux capitaux doivent continuellement affluer pour absorber les prises de bénéfices des petits investisseurs et des institutions ; cependant, la situation actuelle est tout autre — la quantité de capitaux nécessaires pour faire monter les prix diminue, ce qui signifie qu’à la moindre pression vendeuse, le prix pourrait connaître une correction brutale. Au 22 janvier 2026, le prix du Bitcoin était d’environ 898 900 dollars, avec des fluctuations depuis le début de l’année, mais la faiblesse du volume indique un manque de véritable soutien à la hausse.

La structure de liquidité se détériore, la profondeur du carnet d’ordres n’est pas encore revenue

La racine de la dégradation de la liquidité du marché remonte à la crise majeure d’octobre 2025. À cette époque, en quelques heures seulement, environ 19 milliards de dollars de positions à effet de levier élevé ont été liquidés de force. Cette purge massive n’a pas seulement éliminé les spéculateurs excessifs, mais a aussi profondément modifié la microstructure du marché.

Depuis lors, les market makers et fournisseurs de liquidité ont choisi de se retirer, ce qui a empêché la profondeur du carnet d’ordres des échanges de revenir à son niveau d’avant la chute. La profondeur du carnet d’ordres reflète la capacité du marché à absorber de gros volumes — plus elle est faible, plus le prix est susceptible d’être fortement impacté par de gros ordres, entraînant des fluctuations importantes. En d’autres termes, une simple petite vente peut aujourd’hui provoquer des glissements de prix plus violents qu’auparavant, ce qui explique la sensibilité excessive du marché à toute nouvelle négative.

Une crise invisible : la danse sur la glace fragile de la liquidité

Si l’on compare la situation actuelle du marché à une danse sur la glace, alors la liquidité serait cette couche de glace sous nos pieds. Avec la baisse continue du volume d’échanges et la profondeur du carnet d’ordres qui s’amincit, cette couche devient de plus en plus fine. Les hausses de type « mirage » reposent sur cette base fragile, et tout imprévu pourrait faire craquer la surface.

Les traders expérimentés ont déjà perçu le danger. Lorsque la participation du marché diminue et que la force d’achat faiblit, la durabilité de la hausse des prix devient elle-même suspecte. La prospérité que l’on observe pourrait n’être qu’une illusion prolongée, et non une croissance saine réellement alimentée par des capitaux. Pour les investisseurs ordinaires, face à cette tendance basée sur un volume de transactions extrêmement faible, il est crucial de rester prudent, de se méfier des risques liés à la pénurie de liquidité, car lorsque le « mirage » disparaît, c’est souvent le moment le plus dangereux.