Pada Maret 2026, sektor infrastruktur kripto kembali mengalami perkembangan regulasi besar. Zerohash, perusahaan yang berbasis di Chicago, secara resmi mengajukan permohonan kepada US Office of the Comptroller of the Currency (OCC) untuk mendirikan National Trust Bank.
Peristiwa ini bukanlah kejadian tunggal. Hanya tiga bulan sebelumnya, OCC telah memberikan persetujuan bersyarat kepada lima perusahaan kripto—termasuk Ripple, Circle, dan BitGo—untuk bertransformasi menjadi federal trust bank. Hal ini menandai percepatan pergeseran struktural perusahaan aset digital dari "kepatuhan tingkat negara bagian" menuju "pengawasan federal." Masuknya Zerohash semakin memperluas tren ini, dari "penerbit stablecoin" dan "bursa kripto" ke lapisan yang lebih dalam, yaitu "penyedia layanan infrastruktur."
Sebagai perusahaan infrastruktur kripto yang menyediakan dukungan teknis untuk institusi seperti Morgan Stanley, Stripe, dan Franklin Templeton, langkah Zerohash bukan sekadar pengajuan izin—melainkan reposisi strategis di dalam sistem keuangan digital berbasis dolar AS. Berdasarkan dokumen OCC, pengungkapan resmi perusahaan, dan konteks industri, artikel ini mengulas latar belakang, respons pasar, serta arah masa depan dari peristiwa penting ini.
Rincian Pengajuan: Membangun Layanan Menyeluruh dari Kustodian hingga Manajemen Stablecoin
Pada 4 Maret 2026, penyedia infrastruktur kripto Zerohash mengajukan permohonan kepada OCC untuk mendirikan National Trust Bank dengan nama "zerohash national trust bank." Berdasarkan dokumen OCC, trust bank yang diusulkan bertujuan menawarkan layanan yang mencakup beberapa titik utama dalam rantai nilai aset digital:
- Kustodian aset digital, mata uang fiat, dan aset lainnya
- Staking kustodian dan aktivitas validasi
- Layanan agen transfer
- Eksekusi perdagangan
- Manajemen stablecoin
- Layanan penyelesaian, kliring, dan akun kustodian
Stephen Gardner, Chief Legal Officer Zerohash, dinominasikan sebagai CEO trust bank yang diusulkan.
Penting untuk diperjelas bahwa National Trust Bank charter bukanlah "izin perbankan komersial" tradisional. Institusi yang disetujui tidak diperbolehkan menerima simpanan publik atau memberikan pinjaman. Nilai utamanya terletak pada penempatan langsung di bawah kerangka regulasi federal OCC, sehingga mendapatkan "federal preemption." Artinya, tidak perlu lagi mengajukan izin money transmitter (MTL) di 50 negara bagian dan berhak mengajukan akses ke sistem pembayaran Federal Reserve (Fedwire).
Bagaimana Kerangka Regulasi Federal Terbentuk
Untuk memahami signifikansi pengajuan Zerohash, penting melihatnya dalam konteks perkembangan regulasi aset digital di AS selama setahun terakhir.
| Tanggal | Peristiwa | Signifikansi Regulasi |
|---|---|---|
| Maret 2025 | OCC menerbitkan Interpretive Letter 1183 | Menghapus persyaratan keberatan regulator sebelumnya untuk aktivitas kripto, mempermudah bank masuk ke kripto |
| Juli 2025 | Presiden AS menandatangani GENIUS Act | Menetapkan status hukum federal untuk stablecoin, memberikan OCC peran pengawasan utama |
| Desember 2025 | OCC menyetujui secara bersyarat Ripple, Circle, Paxos, BitGo, dan Fidelity Digital Assets menjadi federal trust bank | Perusahaan kripto untuk pertama kalinya masuk dalam kerangka regulasi federal sebagai "bank" |
| Februari 2026 | Morgan Stanley mengajukan pendirian digital asset custody trust bank | Institusi keuangan tradisional mengincar lisensi trust federal untuk melegitimasi operasi kripto |
| Maret 2026 | Zerohash mengajukan National Trust Bank | Penyedia layanan infrastruktur kripto mengikuti jejak, memperdalam kepatuhan hingga ke lapisan teknologi |
Linimasa ini menunjukkan fokus kebijakan OCC telah bergeser dari "apakah diizinkan" menjadi "bagaimana mengatur." Pengesahan GENIUS Act telah memberikan landasan hukum federal yang jelas bagi trust bank charter.
Model Bisnis Zerohash
Didirikan pada 2017, Zerohash memosisikan diri sebagai penyedia infrastruktur dasar untuk kripto, stablecoin, dan aset tokenisasi. Model bisnis intinya bukan langsung ke ritel, melainkan B2B: menawarkan API dan toolkit pengembang terintegrasi yang memungkinkan klien korporasi menyediakan pembayaran stablecoin, penyelesaian lintas negara, on/off ramp, dan lainnya.
Mitra yang diumumkan secara publik meliputi:
- Morgan Stanley: Zerohash mendukung perdagangan aset digital untuk platform E-Trade
- Stripe: Mitra utama untuk infrastruktur stablecoin
- Franklin Templeton: Penyedia teknologi untuk produk aset tokenisasi
- Kalshi: Jalur pembayaran stablecoin untuk platform pasar prediksi
Zerohash telah memegang lisensi operasional di 51 yurisdiksi AS dan terdaftar untuk kepatuhan di Uni Eropa, Amerika Latin, Australia, dan wilayah lainnya. Pengajuan trust federal ini merupakan kelanjutan dari strategi "cakupan regulasi global."
Logika Finansial di Balik Trust Charter Federal
Trust charter federal dianggap sebagai "aset strategis" karena dapat membuka akses langsung ke sistem pembayaran Federal Reserve. Jika memperoleh master account, institusi dapat terhubung langsung ke Fedwire dan jaringan kliring federal lainnya, tanpa harus bergantung pada bank komersial sebagai perantara.
Dari sisi struktur biaya, perubahan ini memberikan efisiensi struktural. Misalnya, penerbit stablecoin menghadapi arus dana harian dalam jumlah besar; menyalurkannya melalui bank koresponden menimbulkan beberapa lapis biaya. Dengan akses langsung ke Fedwire, biaya per transaksi turun dari USD 10–USD 30 (melalui wire komersial) menjadi sekitar USD 0,20–USD 0,50 sesuai tarif sistem Fed. Dalam skenario frekuensi tinggi dan nilai besar, selisih ini bisa berarti penghematan ratusan juta dolar per tahun.
Argumen Pendukung dan Titik Kontroversi
Perdebatan pasar saat ini terkait pengajuan Zerohash berfokus pada beberapa area utama.
Argumen Pendukung
Kepatuhan adalah kunci untuk memenangkan klien institusi. Perusahaan seperti Morgan Stanley dan Franklin Templeton memiliki departemen kepatuhan yang ketat dan menuntut standar regulasi tinggi dari mitra. Lisensi federal berarti Zerohash akan berada di bawah pengawasan OCC secara berkelanjutan, memenuhi persyaratan manajemen risiko pihak ketiga yang ketat. Hal ini tidak hanya menurunkan hambatan kemitraan, tetapi juga dapat mengangkat Zerohash dari "vendor teknologi" menjadi "node infrastruktur inti."
Penegakan hukum atas pemisahan aset semakin kuat. Setelah runtuhnya FTX, klien institusi sangat sensitif terhadap pemisahan aset klien dan perusahaan. Sebagai national trust bank, pemisahan aset menjadi kewajiban fidusia yang diatur secara federal, bukan sekadar janji korporasi.
Skeptisisme dan Kontroversi
Penolakan dari industri perbankan cukup besar. American Bankers Association (ABA) secara terbuka mendesak OCC pada Februari 2026 untuk menghentikan persetujuan trust bank kripto baru hingga aturan GENIUS Act final. Argumen utama mereka: trust bank dengan tujuan terbatas dapat "menghindari persyaratan registrasi SEC atau CFTC" dan masih ada isu yang belum terselesaikan terkait pemisahan aset dan kliring.
Label "bank" bisa membingungkan konsumen. ABA juga memperingatkan bahwa mengizinkan institusi non-deposito menggunakan kata "bank" dalam nama mereka dapat menyesatkan konsumen, seolah-olah mereka memiliki asuransi FDIC atau jaminan keamanan yang sama dengan bank tradisional.
Memisahkan Fakta dan Spekulasi
Untuk memperjelas, berikut rincian poin-poin utama:
- Fakta: Zerohash telah mengajukan permohonan National Trust Bank ke OCC; Stephen Gardner dinominasikan sebagai CEO; dokumen pengajuan tersedia secara publik di situs OCC.
- Fakta: Charter ini tidak mengizinkan Zerohash menerima simpanan atau memberikan pinjaman.
- Opini: Charter ini akan membantu Zerohash menarik lebih banyak klien institusi.
- Spekulasi: Jika memperoleh master account, Zerohash bisa mendapatkan akses langsung ke sistem pembayaran Fed.
- Spekulasi: Dengan status regulasi yang lebih tinggi, Zerohash dapat mengurangi ketergantungan pada bank pihak ketiga dan menurunkan risiko "de-banking."
Kesalahpahaman umum menyamakan "pengajuan trust charter" dengan "menjadi bank." Faktanya, national trust bank dan bank komersial sangat berbeda secara mendasar. Bank komersial dapat menerima simpanan, memberikan pinjaman, dan menciptakan uang kredit; trust bank berfokus pada layanan fidusia dan kustodian aset, bukan penciptaan kredit.
Narasi lain menyebutkan "perusahaan kripto mengambil alih sistem perbankan." Kenyataannya, baik Ripple, Circle, maupun Zerohash, tujuan utama mereka bukan bersaing dengan bank tradisional dalam bisnis pinjaman atau simpanan, melainkan mengamankan "status node" dalam infrastruktur pembayaran dan kliring. Ini adalah persaingan di tingkat infrastruktur, bukan ritel.
Logika Persaingan Infrastruktur Kripto Sedang Didefinisikan Ulang
Membentuk Ulang Lanskap Infrastruktur Kripto
Jika disetujui, pengajuan Zerohash dapat menjadi preseden di ranah infrastruktur kripto. Saat ini, sangat sedikit institusi yang mampu menawarkan layanan ujung ke ujung—penerbitan stablecoin, kustodian, pembayaran, kliring—dengan dukungan regulasi federal. Setelah Zerohash menyelesaikan peningkatan kepatuhan, persaingan dengan para pesaing akan bergeser dari "kapabilitas teknis" menjadi "status regulasi."
Ini menandakan bahwa keunggulan infrastruktur kripto bergeser dari "kode dan protokol" ke "kepatuhan dan perizinan." Bagi pendatang baru, keunggulan teknis saja tidak lagi cukup untuk memenangkan bisnis institusi; pengakuan regulator federal menjadi hambatan masuk yang krusial.
Pelajaran bagi Institusi Keuangan Tradisional
Pengajuan Morgan Stanley pada Februari mengirimkan pesan jelas: institusi keuangan tradisional juga berlomba mendapatkan trust charter federal. Ini mengaburkan batas antara perusahaan kripto dan bank konvensional. Dalam tiga hingga lima tahun ke depan, penerbitan, kustodian, dan kliring stablecoin dolar AS kemungkinan akan terkonsentrasi pada segelintir "institusi hibrida" berlisensi federal—entitas yang memiliki DNA kripto sekaligus pengawasan regulator perbankan.
Kemungkinan Hasil dari Pengajuan
Berdasarkan informasi saat ini, pengajuan Zerohash dapat mengikuti tiga skenario:
| Skenario | Kondisi Pemicu | Dampak Industri |
|---|---|---|
| Disetujui | Tinjauan OCC tidak menemukan keberatan besar; aturan GENIUS Act sudah jelas | Zerohash menjadi salah satu bank infrastruktur kripto bercharter federal pertama. Klien institusi segera bergabung, cakupan bisnis meluas ke pembayaran dan kliring. |
| Persetujuan Bersyarat | OCC mensyaratkan tambahan modal, kontrol operasional, atau risiko, atau membatasi aktivitas bisnis | Masuk pasar tertunda, namun jalur kepatuhan tetap jelas. Perusahaan harus menyeimbangkan ulang biaya kepatuhan dan ekspansi bisnis. |
| Ditunda atau Dibatalkan | Lobi industri perbankan semakin intens; OCC menghentikan persetujuan hingga aturan final | Pengetatan regulasi jangka pendek menekan sentimen industri. Zerohash harus mempertahankan kepatuhan tingkat negara bagian dan menunggu momentum kebijakan. |
Sejak OCC menyetujui lima perusahaan pada Desember 2025, belum ada tanda-tanda penundaan. Namun, surat terbuka ABA telah menambah variabel baru. Hasil paling mungkin adalah "persetujuan bersyarat"—OCC akan memperjelas detail implementasi GENIUS Act sambil memberlakukan persyaratan kepatuhan yang lebih spesifik bagi pemohon.
Kesimpulan
Pengajuan Zerohash untuk National Trust Bank charter bukan sekadar tonggak perusahaan—ini adalah tanda semakin dalamnya integrasi antara industri kripto dan sistem keuangan dolar AS. Dalam beberapa tahun terakhir, narasi inti kripto telah bergeser dari "revolusi desentralisasi" menjadi "bertahan melalui kepatuhan." Gelombang pengajuan trust bank federal pada 2025–2026 menandai transisi menuju "penanaman institusional"—perusahaan kripto tidak lagi puas beroperasi di luar sistem perbankan; mereka ingin menjadi bagian dari sistem tersebut. Bagi Zerohash, tujuannya bukan "menjadi bank," melainkan "mengamankan posisi setara dengan bank di tingkat sistem." Jika berhasil, Zerohash akan bertransformasi dari "penyedia layanan" menjadi "node infrastruktur" dalam ekosistem digital dollar. Lompatan ini jauh lebih bernilai dibanding ekspansi lini bisnis mana pun. Pada akhirnya, nasib Zerohash akan ditentukan bukan hanya oleh waktu persetujuan OCC, tetapi juga oleh kesiapan sistem dolar AS untuk menerima aset digital. Dan proses ini baru saja memasuki babak yang lebih dalam.
