India menolak untuk mendorong regulasi enkripsi secara menyeluruh? Khawatir tentang risiko keuangan sistemik, stablecoin mungkin menjadi variabel terbesar.

Dokumen pemerintah terbaru India menunjukkan bahwa negara tersebut cenderung untuk tidak merumuskan kerangka regulasi aset kripto yang komprehensif, melainkan mempertahankan model regulasi yang terbatas yang ada saat ini. Alasan utama adalah kekhawatiran otoritas bahwa aset digital, jika dimasukkan ke dalam sistem keuangan utama, dapat memicu risiko keuangan sistemik. Sikap ini pertama kali diungkapkan secara resmi dan akan memiliki dampak yang mendalam pada investor domestik dan internasional serta ekosistem pembayaran digital India yang cepat naik.

Dilema Regulasi: Antara Legalisasi dan Ketidakkontrolan

Dokumen menunjukkan bahwa jika peraturan rinci tentang Aset Kripto ditetapkan, hal itu secara tidak sengaja akan memberikan “status sah” kepada mereka, menarik lebih banyak arus modal, dan pada akhirnya dapat mengancam stabilitas keuangan.

Sebaliknya, larangan total dapat mengendalikan spekulasi berisiko tinggi, tetapi hampir tidak dapat secara efektif menindak P2P trading dan decentralized exchange (DEX).

Oleh karena itu, India memilih jalur tengah:

1、Mempertahankan kejelasan pengawasan yang terbatas

2、Menekan spekulasi melalui pajak yang tinggi

3、Menghukum penipuan dan kegiatan ilegal berdasarkan hukum yang berlaku

Saat ini, total investasi aset kripto oleh warga India sekitar 4,5 miliar dolar AS, dan belum menimbulkan ancaman signifikan terhadap stabilitas keuangan.

Dampak Stablecoin: Tantangan Potensial untuk Sistem UPI

Undang-Undang GENIUS yang ditandatangani Amerika Serikat pada bulan Juli menetapkan aturan federal untuk stablecoin yang terikat pada dolar, menjadi faktor eksternal penting dalam penilaian hati-hati India.

Peringatan file:

1. Mayoritas stablecoin yang beredar secara global terikat dengan dolar AS.

2. Penggunaan yang luas dapat melemahkan posisi dominan Antarmuka Pembayaran Terpadu India (UPI)

3, Di bawah dampak pasar atau pengetatan likuiditas, stablecoin masih mungkin mengalami fluktuasi harga

Ini berarti bahwa stablecoin tidak hanya merupakan alat pembayaran di pasar kripto, tetapi juga dapat menjadi “pengalihan” dalam sistem pembayaran negara.

Jalur India di Tengah Perbedaan Global

Sikap hati-hati India terbentuk dalam konteks perbedaan regulasi global:

Amerika Serikat: sedang memajukan kerangka regulasi

Jepang, Australia: Menetapkan aturan regulasi tetapi tetap berhati-hati

India: Pada tahun 2021 pernah merencanakan untuk melarang koin enkripsi pribadi → Pada tahun 2023 negara presiden G20 menyerukan regulasi global → Pada tahun 2024 penundaan penerbitan dokumen kebijakan, menunggu kebijakan Amerika Serikat diterapkan sebelum dievaluasi

Saat ini, bursa perdagangan kripto internasional dapat mendaftar secara lokal di India dan beroperasi setelah menjalani pemeriksaan anti pencucian uang (AML), tetapi masih dibatasi oleh tarif pajak yang tinggi dan persyaratan kepatuhan yang ketat.

Pandangan Masa Depan: Mengamati dan Menyesuaikan

Dokumen menunjukkan bahwa India akan mempertahankan status quo dalam waktu dekat, dengan fokus pengamatan:

1. Pembentukan sistem regulasi stablecoin internasional

2, Pengaruh Kebijakan Amerika Serikat terhadap Aliran Modal Global

3, Potensi dampak pada stabilitas pembayaran dan keuangan domestik

Dalam situasi di mana regulasi enkripsi global belum seragam, strategi India adalah “mengamati + menghindari risiko”, tidak sepenuhnya menyambut, juga tidak sepenuhnya melarang.

Kesimpulan

India menolak untuk mendorong pengawasan enkripsi secara menyeluruh, mencerminkan keseimbangan halus di antara ekonomi yang sedang berkembang di bawah gelombang aset digital: harus mencegah risiko sistemik, tetapi juga tidak ingin sepenuhnya kehilangan peluang teknologi dan modal. Di masa depan, internasionalisasi koin stabil dan arah regulasi Amerika Serikat mungkin akan menjadi variabel terbesar dalam penyesuaian kebijakan India.