Stablecoin Berimbal Hasil Bunga Diserang Saat JPMorgan Menyoroti Risiko

CFO JPMorgan Jeremy Barnum telah memperingatkan bahwa stablecoin berbunga hasil dapat menciptakan sistem perbankan paralel yang berisiko. Dia membagikan kekhawatiran ini selama panggilan pendapatan terbaru. Menurut Barnum, aset digital ini lebih mirip dengan deposito bank daripada yang disadari kebanyakan orang.

Stablecoin berbunga hasil menawarkan pengguna pengembalian reguler. Dalam banyak kasus, pengembalian ini berkisar antara 4% hingga 6%. Penerbit biasanya mendapatkan hasil ini dengan menginvestasikan cadangan dalam obligasi Treasury AS. Meskipun ini tampak aman, Barnum percaya bahwa struktur ini dapat menimbulkan masalah serius.

Mengapa Bank Khawatir

Barnum menjelaskan bahwa stablecoin ini bertindak seperti deposito bank. Mereka membayar bunga dan menyimpan dana pelanggan. Namun, mereka tidak mengikuti aturan yang sama seperti bank. Bank tradisional harus memegang cadangan modal dan mengelola risiko likuiditas. Mereka juga menyediakan asuransi deposito untuk melindungi pelanggan.

Penerbit stablecoin tidak memiliki persyaratan ini, dan karena itu bank khawatir tentang kesenjangan ini. Barnum mengatakan bahwa hal ini memungkinkan perusahaan menghindari perlindungan lama yang melindungi sistem keuangan. Dia memperingatkan bahwa ini dapat menyebabkan ketidakstabilan selama tekanan pasar.

Pasar Stablecoin Berkembang Cepat

Pasar stablecoin telah tumbuh sangat cepat, karena pada pertengahan 2025, nilai pasar melewati $230 miliar. Beberapa perkiraan memperkirakan akan mencapai $500 miliar atau lebih dalam waktu dekat.

Produk seperti USDC menyoroti masalah ini. Di platform seperti Coinbase, USDC menawarkan hasil sekitar 4,1%. Dilaporkan, USDC memegang sekitar $12 miliar dalam deposito pelanggan, dan bagi bank, ini lebih dari sekadar tanda bahaya. Karena, pengembalian yang lebih tinggi dan akses mudah dapat menarik uang dari rekening tabungan.

Barnum memperingatkan bahwa pergerakan deposito skala besar dapat melemahkan bank tradisional. Ini dapat membuat sistem keuangan menjadi lebih rapuh seiring waktu.

Dorongan untuk Regulasi Stablecoin Baru

Komentar Barnum mendukung seruan yang sedang berlangsung untuk regulasi. Seperti para pemimpin industri dan pembuat kebijakan yang membahas RUU seperti GENIUS Act. Proposal ini bertujuan untuk menerapkan aturan seperti bank pada stablecoin berbunga hasil.

Pendukung mengatakan aturan yang adil akan mengurangi risiko. Mereka juga berargumen bahwa produk serupa harus mengikuti standar yang sama. Tanpa ini, sistem perbankan bayangan dapat berkembang tanpa terkendali.

Kritikus Membela Inovasi Kripto

Kritikus tidak setuju dengan penerapan aturan yang lebih ketat, karena mereka mengatakan hal itu dapat memperlambat inovasi. Banyak yang percaya bahwa stablecoin meningkatkan kecepatan, memiliki biaya rendah, dan memberikan akses lebih luas ke keuangan. Meski begitu, beberapa juga berargumen bahwa keuangan terdesentralisasi sudah beroperasi dengan transparansi melalui teknologi blockchain.

Namun, seiring pertumbuhan stablecoin, regulator menghadapi tantangan. Mereka harus melindungi stabilitas keuangan dan sekaligus menghindari penghambatan inovasi yang berguna. Peringatan Barnum menunjukkan bahwa debat ini belum benar-benar selesai.