Penunjukan Pengacara Cryptocurrency CFTC Bertabrakan dengan Krisis SDM di Tengah Ancaman Regulasi yang Mendasar

Dalam langkah strategis untuk memperkuat keahlian regulasi cryptocurrency-nya, Ketua Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) Michael Selig telah menunjuk Michael Passalacqua, seorang mantan pengacara pasar modal crypto, sebagai penasihat senior.

Passalacqua terkenal membantu menyusun surat hukum yang mengarah pada surat larangan tanpa tindakan penting dari SEC untuk penyimpan crypto berizin negara bagian. Namun, penunjukan ini terjadi di tengah latar belakang yang keras: Inspektur Jenderal CFTC sendiri memperingatkan bahwa lembaga ini menghadapi krisis kapasitas yang parah, dengan staf menurun 21,5% dalam satu tahun. Kontradiksi ini menyoroti tekanan besar yang dihadapi CFTC saat mempersiapkan peran baru yang mungkin besar dalam mengawasi pasar spot crypto di bawah RUU CLARITY yang sedang menunggu, bahkan saat sumber daya dan tenaga kerjanya menyusut secara dramatis.

Perekrutan “Future-Proofing”: Selig Membawa Keahlian Hukum Crypto Secara Internal

Penunjukan Michael Passalacqua oleh Ketua CFTC Michael Selig adalah sinyal yang jelas tentang niat. Dalam menghadapi pasar aset digital yang kompleks dan berkembang, Selig memilih keahlian langsung dan internal daripada hanya berkonsultasi secara eksternal. Latar belakang Passalacqua sangat cocok dengan area abu-abu regulasi yang harus dinavigasi oleh CFTC. Pengalamannya sebagai asisten penasihat umum di sebuah perusahaan pasar modal aset crypto memberinya pengetahuan langsung tentang “permasalahan regulasi dan transaksi” yang mendefinisikan operasi harian industri ini.

Kredensial paling penting Passalacqua adalah perannya di firma hukum Simpson Thacher & Bartlett, di mana dia membantu menyusun surat penting kepada SEC. Upaya ini secara langsung berkontribusi pada penerbitan surat larangan tanpa tindakan dari Divisi Manajemen Investasi SEC pada September 2025. Surat tersebut secara efektif membuka jalan bagi penasihat investasi untuk menggunakan perusahaan trust berizin negara bagian yang memenuhi syarat sebagai penyimpan crypto tanpa takut tindakan penegakan hukum. Dengan membawa penulis bersama dari argumen sukses tersebut ke dalam CFTC, Selig tidak hanya merekrut seorang pengacara; dia menginternalisasi pendekatan pragmatis yang terbukti dalam tantangan regulasi crypto—yang berfokus pada penciptaan kerangka kerja yang dapat diterapkan dalam struktur hukum yang ada.

Penunjukan ini, bersama mantan pejabat Treasury Cal Mitchell, digambarkan oleh Selig sebagai bagian dari upaya untuk “future-proof” pendekatan regulasi CFTC. Istilah ini, juga diulang oleh Ketua SEC Paul Atkins terkait agenda crypto pemerintahan Trump, menyiratkan sikap proaktif terhadap kemunduran teknologi yang cepat yang mengganggu regulasi keuangan. Namun, “future-proofing” dengan beberapa perekrutan kunci mengasumsikan bahwa mesin lembaga secara keseluruhan mampu mendukung dan mengeksekusi visi mereka—sebuah asumsi yang langsung ditantang oleh pengawas internal CFTC sendiri.

Krisis Kapasitas: Sebuah Lembaga yang Menyusut Menjelang Perluasan

Sementara kepemimpinan melakukan perekrutan yang berorientasi ke depan, organisasi CFTC bergerak ke arah yang berlawanan. Laporan dari Kantor Inspektur Jenderal (OIG) mengidentifikasi regulasi aset digital sebagai risiko manajemen utama untuk tahun fiskal 2026. Alasannya adalah ketidaksesuaian sumber daya yang mencolok: legislasi yang sedang berlangsung seperti RUU CLARITY dapat memberikan mandat luas kepada CFTC atas pasar spot crypto, tetapi kapasitas lembaga ini untuk memenuhi mandat baru tersebut sedang runtuh.

Data yang ada sangat jelas. Jumlah tenaga kerja penuh waktu CFTC menurun dari sekitar 708 pegawai di akhir tahun fiskal 2024 menjadi sekitar 556 di tahun fiskal 2025—pengurangan sebanyak 152 orang, atau 21,5%. Pengurangan ini menyentuh inti kemampuan operasional lembaga. Seperti yang dicatat dalam laporan OIG, peran crypto yang lebih besar akan membutuhkan perekrutan staf khusus baru, membangun keahlian teknis mendalam dalam analitik blockchain, dan mengembangkan sistem pengawasan data yang sama sekali baru. Investasi ini mahal dan jangka panjang, dan lembaga yang menyusut ini tidak dilengkapi untuk melakukannya.

Vincent Liu, CIO Kronos Research, mengidentifikasi masalah mendasar: “CFTC adalah regulator yang paling sesuai secara institusional untuk derivatif crypto… tetapi mandat dan sumber dayanya tidak dirancang untuk pasar spot terdesentralisasi yang selalu aktif.” Mengawasi pasar crypto global 24/7 adalah tugas yang berbeda secara kualitatif dari mengawasi derivatif tradisional yang berbasis bursa. Ini membutuhkan pemantauan blockchain secara terus-menerus, pemahaman tentang protokol DeFi, dan pelacakan aliran modal lintas batas—semua hal ini tidak cocok dengan keahlian historis atau kerangka anggaran CFTC. Krisis staf ini bukan hanya masalah angka; ini adalah ancaman eksistensial terhadap kemampuan lembaga untuk mengeksekusi mandat crypto baru secara efektif dan kredibel.

Masalah RUU CLARITY: Kekuasaan Baru, Tantangan Tanpa Tanding

Bayangan legislasi yang menggantung di atas seluruh situasi ini adalah RUU CLARITY. RUU bipartisan ini bertujuan menyelesaikan pertarungan yurisdiksi panjang antara SEC dan CFTC dengan secara jelas menetapkan CFTC sebagai regulator utama untuk pasar spot komoditas digital. Meskipun memberikan kejelasan regulasi yang diinginkan industri, RUU ini secara fundamental akan mengubah misi CFTC, mendorongnya jauh melampaui zona nyaman tradisionalnya dalam futures dan swaps.

Tanggung jawab baru ini akan sangat besar. Kemungkinan besar CFTC perlu membangun rezim pendaftaran untuk bursa crypto, penyimpan, dan pialang; menyusun aturan untuk manipulasi pasar dan perlindungan konsumen yang disesuaikan dengan aset digital; dan membangun divisi penegakan hukum yang mampu menyelidiki penipuan on-chain yang kompleks. Namun, negosiasi tentang RUU ini terhenti karena penolakan mendadak dari pemain besar seperti Coinbase dan sengketa yang belum terselesaikan di Senat mengenai cakupan kekuasaan penegakan hukum CFTC dan definisi pasti dari komoditas digital.

( Masalah Pasar Prediksi: Studi Kasus dalam Kompleksitas Regulasi

Salah satu isu yang menunjukkan tantangan baru yang akan dihadapi CFTC adalah pasar prediksi on-chain. Platform ini, yang memungkinkan pengguna berdagang berdasarkan hasil kejadian dunia nyata )misalnya, pemilihan umum, olahraga###, mengaburkan garis antara derivatif keuangan dan pasar informasi yang baru. Mereka bersifat global, terdesentralisasi, dan sering menyentuh topik yang sensitif secara politik.

• Domain Tradisional CFTC: Kontrak futures pada indeks pertanian atau keuangan.
• Tantangan Crypto Baru: Pasar global terdesentralisasi yang bertaruh pada hasil pemilihan geopolitik, beroperasi 24/7 di blockchain.

Mengatur ruang ini akan memaksa CFTC membuat keputusan politik yang rumit tentang kontrak mana yang diperbolehkan. Seperti yang disarankan Vincent Liu, lembaga ini mungkin mengadopsi pendekatan “izin terbatas,” mengizinkan pasar yang sesuai dengan kerangka derivatif yang ada sambil membatasi yang dianggap sensitif secara sosial atau politik. Ini memasuki wilayah di luar pengawasan pasar tradisional, menuntut teori hukum baru dan penilaian kebijakan yang rumit yang tidak dipersiapkan oleh lembaga yang kekurangan staf ini.

Ketidakpastian Politik dan Jalan Menuju Regulasi Crypto

Dilema CFTC terjadi dalam konteks politik yang sangat volatil. Ketua Michael Selig, yang diangkat oleh mantan Presiden Trump, saat ini menjabat sebagai satu-satunya komisaris setelah keluarnya banyak pemimpin pada tahun 2025. Kekurangan anggota penuh ini menciptakan ketidakpastian dan dapat memperlambat pengambilan keputusan kebijakan utama. Selain itu, agenda “future-proofing” seluruhnya bersifat politis. Para ahli memperingatkan bahwa kebijakan crypto Trump, termasuk peran yang diperluas untuk CFTC, “dapat dibalik” jika Demokrat menguasai Kongres dalam pemilihan paruh waktu 2026.

Kerentanan politik ini menambah risiko dalam tugas yang sudah menantang untuk menerapkan RUU CLARITY. Perubahan kendali kongres dapat menyebabkan legislasi diubah, didanai ulang, atau dibatalkan, meninggalkan CFTC dalam keadaan limbo terus-menerus. Lembaga ini enggan melakukan investasi mahal dan jangka panjang dalam staf dan teknologi untuk mandat yang mungkin hilang setelah siklus pemilihan berikutnya. Pendekatan “tunggu dan lihat” ini secara langsung bertentangan dengan permintaan mendesak industri akan kepastian regulasi segera.

Jalan ke depan penuh tantangan. CFTC harus secara bersamaan:

1. Membangun kembali tenaga kerjanya yang menyusut dengan sumber daya anggaran yang terbatas.
2. Mengintegrasikan keahlian crypto baru di tingkat kepemimpinan untuk membentuk kebijakan.
3. Merencanakan domain regulasi baru yang besar dan kompleks secara teknis yang mungkin atau tidak mungkin terwujud secara politik.
4. Menavigasi area regulasi baru yang belum dipetakan seperti pasar prediksi.

Penunjukan Michael Passalacqua adalah langkah pertama yang penting—pengakuan bahwa keahlian sangat krusial. Tapi ini hanyalah langkah awal. Tanpa komitmen kongres yang signifikan untuk secara permanen dan substansial meningkatkan pendanaan dan staf CFTC, langkah lembaga ke pasar spot crypto berisiko menjadi contoh klasik mandat yang tidak didanai: visi kebijakan besar yang akan gagal karena kekurangan sumber daya, meninggalkan pasar tidak aman dan konsumen tidak terlindungi. Tahun mendatang akan menguji apakah regulasi crypto AS dibangun di atas fondasi kapasitas nyata atau retorika politik.