Penulis: Kanjian Caijing
Munculnya siklus baru logam non-ferrous membuat sektor emas menjadi pemenang terbesar.
Sebagai perusahaan dengan kapitalisasi pasar terbesar di sektor emas A-shares, Zijin Mining juga menjadi salah satu pemenang akhir.
6 Januari, Zijin Mining menyambut “momen bersejarah”, harga sahamnya melonjak lebih dari 6%, dan kapitalisasi pasar sempat menembus angka 1 triliun RMB. Melihat seluruh tahun 2025, kinerja Zijin Mining di pasar modal juga bisa dikatakan luar biasa, dengan kenaikan harga saham tahunan mencapai 135,77%, dan pertumbuhan kapitalisasi pasar sebesar 5258 miliar RMB.
Dalam jangka panjang, ini adalah tahun keenam berturut-turut harga saham Zijin Mining naik, sejak awal 2020 harga saham Zijin Mining hanya sekitar 3,15 RMB per saham, sekarang sudah lebih dari 10 kali lipat.
Di balik lonjakan harga saham Zijin Mining, kenaikan harga logam mulia seperti emas, perak, dan tembaga secara alami menjadi pendorong utama, terutama emas. Menurut laporan media, pada tahun 2025 pasar logam mulia mengalami bull market bersejarah, di mana harga spot emas London naik lebih dari 60%, dan sepanjang tahun mencetak 50 rekor tertinggi baru, menunjukkan performa terkuat dalam hampir empat puluh tahun terakhir. Sedangkan bisnis utama Zijin Mining, yaitu penambangan emas, menjadi kontributor utama pendapatan, dan didorong oleh kenaikan harga emas yang terus berlanjut, Zijin Mining diperkirakan akan meraih laba bersih sebesar 51-52 miliar RMB pada 2025, dengan laba bersih harian rata-rata mendekati 1,4 miliar RMB.
Selain kenaikan harga logam mulia, alasan utama harga saham Zijin Mining bisa naik selama enam tahun berturut-turut adalah karena penataan jangka panjangnya yang berfokus pada dua sumber daya utama, emas dan tembaga.
Menurut data dari Frost & Sullivan, dari 2019 hingga 2024, biaya akuisisi rata-rata tambang yang dibeli Zijin Mining sekitar 61,3 USD per ons, sementara biaya akuisisi industri rata-rata selama periode yang sama sekitar 92,9 USD per ons, lebih tinggi 52% dari Zijin Mining. Keunggulan biaya rendah yang diperoleh dari strategi bottom-fishing global ini memberi Zijin Mining kepercayaan diri penuh dalam menghadapi fluktuasi siklus.
Dalam dua tahun terakhir, Zijin Mining mulai memfokuskan perhatian pada sumber daya litium, awal tahun lalu Zijin Mining pernah mengeluarkan dana sebesar 13,7 miliar RMB untuk mengakuisisi sekitar 25% saham Tibet Zangge Mining dan mendapatkan kendali atasnya, serta memasukkan beberapa sumber daya danau garam litium di Tibet dan Qinghai ke dalam sistemnya. Melalui langkah ini, cadangan sumber daya litium perusahaan meningkat secara signifikan, dan saat ini cadangan setara litium mencapai 17,88 juta ton karbonat litium, menempatkan perusahaan di posisi sepuluh besar dunia.
Jelas bahwa target Zijin Mining tidak hanya sekadar menjadi raksasa emas, dan mencapai kapitalisasi pasar triliunan RMB bukanlah “titik akhir” bagi Zijin Mining.
Melihat ke belakang, keberhasilan Zijin Mining saat ini tidak terlepas dari sebuah gunung dan seorang individu.
Gunung tersebut adalah Gunung Zijin, yang sebelumnya dinilai oleh para ahli sebagai “tidak memiliki nilai tambang”, dan orang tersebut adalah Chen Jinghe, yang meninggalkan pekerjaan di ibu kota provinsi dan secara sukarela memimpin pengembangan Gunung Zijin di tingkat kabupaten.
Data menunjukkan bahwa Chen Jinghe adalah salah satu mahasiswa angkatan pertama setelah ujian masuk universitas kembali diadakan, setelah lulus dari Universitas Fuzhou jurusan geologi pada 1982, dia ditempatkan di Tim Geologi Minxi. Dia memimpin tim selama 10 tahun melakukan eksplorasi di Gunung Zijin, tetapi hasilnya mengecewakan: cadangan emas di Gunung Zijin hanya 5,43 ton, dengan kandungan emas hanya 1 gram per ton batuan.
Karena kandungan emas yang sangat rendah, otoritas provinsi menyerahkan hak penambangan “tambang miskin” ini ke Kabupaten Shanghang. Tidak puas dengan hasil eksplorasi yang sia-sia, Chen Jinghe meninggalkan posisi pejabat tingkat departemen di departemen geologi provinsi, dan menjadi General Manager di perusahaan pertambangan Shanghang, serta terlibat dalam pengembangan tambang emas Gunung Zijin, yang merupakan cikal bakal Zijin Mining. Dalam kondisi yang tidak menjanjikan, Chen Jinghe “mengambil risiko” dan berani menggunakan teknologi heap leaching yang kurang dipandang industri, mengurangi investasi dari 29 juta RMB menjadi 7 juta RMB per tahun, dan mengubah banyak tambang limbah menjadi tambang emas yang dapat dieksploitasi.
Dengan inovasi teknologi, Gunung Zijin berubah dari “gunung bekas” menjadi tambang emas terbesar di China, cadangan emas yang terbukti telah melebihi 300 ton, dan nilai potensialnya lebih dari seratus miliar RMB.
Pada 2001, perusahaan pertambangan Shanghang resmi berganti nama menjadi Zijin Mining, saat itu Zijin Mining sudah mulai berkembang, tetapi Chen Jinghe tidak merasa puas, dan menyadari bahwa jika tetap bertahan di Gunung Zijin, sumber daya mineral akan habis suatu saat nanti. Seiring dengan munculnya seruan nasional untuk “Pengembangan Besar Barat” dan “Revitalisasi Basis Industri Lama di Timur Laut”, Zijin Mining mulai mengembangkan jalur nasional, dan pada 2002, Zijin Mining mengakuisisi tambang emas Shuiyin Dong di Guizhou dengan harga murah, menandai langkah awal ekspansi nasionalnya.
Selanjutnya, Zijin Mining terus berkembang, mengakuisisi tambang tembaga dan seng Aşeler di Xinjiang, tambang emas dan tembaga Hunchun di Jilin, serta tambang tembaga di Yulong Barat. Pada 2003 dan 2008, Zijin Mining melakukan listing gabungan di Hong Kong (H-share) dan A-share, dan pada 2013, Zijin Mining menjadi salah satu perusahaan pengelola sumber daya mineral logam terbesar di China.
Meskipun saat ini Zijin Mining sudah cukup sukses, ini hanyalah awal, dan puncaknya baru akan terjadi pada 2015. Saat itu, industri pertambangan global sedang mengalami masa sulit, Vale mengalami kerugian sebesar 12,1 miliar USD, dan Glencore mengalami kerugian sebesar 4,964 miliar USD. Di tengah masa sulit ini, Chen Jinghe justru memilih berlawanan arus, menerapkan strategi akuisisi “melawan siklus”, dan secara global mengakuisisi beberapa proyek seperti Perusahaan Emas Phoenix Australia, Norton Gold Fields, Mutosoni Mining di Kongo, dan perusahaan Barrick (Papua Nugini).
Pada 2019, Zijin Mining juga menargetkan tambang emas Wuliti di Colombia, salah satu tambang emas dengan grade tertinggi di dunia, dioperasikan oleh Continental Gold. Akhirnya, Zijin Mining mengakuisisi 100% saham Continental Gold dengan nilai 1,33 miliar CAD pada akhir 2019.
Serangkaian akuisisi ini mempercepat pertumbuhan Zijin Mining.
Hingga akhir 2022, cadangan sumber daya perusahaan (termasuk yang terbukti, dikendalikan, dan diduga) adalah 73,72 juta ton tembaga, 3.117 ton emas, 11,18 juta ton seng (timah), 14.612 ton perak, dan 12,15 juta ton setara karbonat litium, berkat akuisisi selama bertahun-tahun, Zijin Mining mampu menikmati manfaat besar dari bull market logam mulia tahun 2025.
Selain emas dan tembaga tradisional, Zijin Mining juga mulai memperhatikan sumber daya litium.
Tambang litium disebut sebagai “minyak putih” masa depan manusia, dan dalam dua tahun terakhir, ledakan kendaraan listrik dan penyimpanan energi menyebabkan permintaan terhadap logam seperti litium, nikel, dan kobalt meningkat pesat.
Sebagai raksasa logam non-ferrous, Zijin Mining tentu juga melihat peluang besar di balik sumber daya litium, dan pada 2021, Chen Jinghe menyatakan target “menjadi perusahaan penting dalam industri litium global”. Namun, Chen Jinghe dan Zijin Mining tidak terburu-buru masuk ke pasar, melainkan mengikuti strategi penataan siklus kebalikan sebelumnya, mengumpulkan banyak sumber daya litium selama masa industri sedang rendah.
Akuisisi pertama Zijin Mining di bidang litium dilakukan pada 2021. Pada Oktober tahun itu, Zijin Mining mengakuisisi Neo Lithium, perusahaan litium Kanada, dengan nilai sekitar 4,939 miliar RMB, dan aset utamanya adalah proyek Danau Garam 3Q di Argentina. Proyek ini memiliki grade tinggi dan tingkat impuritas rendah, dan akuisisi ini menandai langkah resmi Zijin Mining memasuki bidang mineral energi baru dan memulai strategi globalisasi sumber daya litium.
Tahun 2022 adalah tahun penting ekspansi sumber daya litium domestik Zijin. Pada April, Zijin Mining menghabiskan 7,682 miliar RMB untuk membeli 70% hak atas tambang litium Danau Garam Laoguo di Tibet; dua bulan kemudian, Zijin Mining membeli 71,14% saham perusahaan Houchao Mining di Hunan seharga 1,8 miliar RMB, dan berhasil mengakuisisi 100% hak tambang mineral litium Xiangyuan di Hunan. Dengan demikian, Zijin Mining membentuk pola “Dua Danau, Satu Tambang” yang berpusat pada proyek di Argentina, Tibet, dan Hunan, dengan total setara karbonat litium masing-masing 7,63 juta ton, 2,14 juta ton, dan 2,16 juta ton, total lebih dari 10 juta ton.
Tahun 2023, karena kelebihan pasokan kapasitas, harga karbonat litium jatuh tajam, dan risiko investasi di sektor pertambangan meningkat, Zijin Mining memperlambat langkah akuisisi, tetapi tetap meningkatkan investasi pada sumber daya litium berkualitas tinggi. Pada Juli, Zijin Mining meningkatkan modal di Tianqi dan memperoleh 20% saham Shenghe Lithium, serta mendapatkan hak minoritas atas tambang litium Yajiang Cuola di barat Sichuan. Pada Oktober, Zijin Mining memperoleh izin eksplorasi untuk tambang litium Manono utara di Republik Demokratik Kongo, yang memiliki cadangan setara 16,4 juta ton karbonat litium, menempati posisi keempat di dunia untuk litium tanah liat dan keras.
Setelah serangkaian operasi ini, Zijin Mining mengendalikan lebih dari 12,15 juta ton setara karbonat litium, menempati posisi kesembilan secara global, dan posisi ketiga di dalam negeri setelah Tianqi Lithium dan Ganfeng Lithium.
Namun, cerita belum berakhir di situ.
Awal 2025, Zijin Mining mengumumkan investasi terbesar dalam sejarahnya, dengan mengakuisisi sekitar 24,82% saham Zijin Mining dari Zangge Mining seharga 13,729 miliar RMB, dan mendapatkan kendali. Perlu dicatat bahwa investasi ini bukan sekadar investasi finansial biasa, Zijin Mining tidak hanya menguasai secara mutlak tambang tembaga Longli di Tibet yang bekerja sama dengan kedua belah pihak, tetapi juga memperoleh sumber daya potas di Danau Chahairan di Qinghai dan kapasitas produksi litium dari danau garam tersebut, serta hak atas beberapa danau garam di Mami, Longmu di Tibet, yang meningkatkan cadangan sumber daya litium mereka ke level baru.
Secara keseluruhan, lonjakan besar di pasar logam mulia dan tembaga pada 2025 mendorong total kapitalisasi pasar Zijin Mining melampaui satu triliun RMB, meskipun saat ini sedikit mengalami koreksi, siklus kenaikan Zijin Mining belum berakhir. Perlu dicatat bahwa kurva pertumbuhan kedua dari sumber daya litium juga membuat masa depan Zijin Mining penuh harapan, sehingga bagi Zijin Mining, target kapitalisasi pasar triliun RMB bukanlah akhir, melainkan awal dari perjalanan panjang.
