Deloitte memperingatkan peningkatan risiko penyelesaian T+0 dan tokenisasi aset, stablecoin bisa menjadi risiko baru di bidang keuangan

Pada 26 Januari, Deloitte mengeluarkan peringatan besar dalam laporan prospek pasar keuangan 2026: dengan percepatan penyelesaian T+0 dan tokenisasi aset, sistem keuangan global mungkin bergerak menuju tahap baru “lebih cepat tetapi lebih buram”.

Penyelesaian T+0, yang mengacu pada penyelesaian dana dan aset pada hari yang sama, dianggap sebagai peningkatan kunci berikutnya di Wall Street. Deloitte mencatat bahwa perubahan ini sangat relevan dengan aset blockchain, stablecoin, dan sekuritas tokenisasi, karena manfaat aset digital hanya dapat benar-benar direalisasikan dalam lingkungan penyelesaian instan. Setelah aset dunia nyata seperti obligasi dan saham diedarkan dalam bentuk token, tautan transaksi akan dikompresi, biaya kliring dan rekonsiliasi akan sangat berkurang, dan efisiensi perputaran modal akan meningkat secara signifikan.

Namun, Deloitte juga menjelaskan bahwa sistem keuangan riil masih bergantung pada siklus penyelesaian, proses rekonsiliasi, dan pelaporan peraturan. Setelah kecepatan penyelesaian sangat terkompresi, waktu yang tersisa untuk koreksi kesalahan, pengisian agunan dan deteksi anomali juga akan berkurang, yang akan membuat risiko operasional dan guncangan likuiditas lebih terpusat.

Eksekutif Deloitte Roy Ben-Hur dan Megan Burns mengatakan bahwa tokenisasi tidak akan membentuk kembali pasar global dalam semalam, tetapi secara bertahap akan dipromosikan melalui uji coba skala kecil. Metode ini dapat menguji teknologi dan gesekan institusional, tetapi juga berarti bahwa untuk jangka waktu yang cukup lama, akan ada versi tokenisasi dan tradisional dari aset yang sama. Pasar harus memutuskan tingkat mana yang lebih likuid dan harga mana yang lebih berwibawa, yang dengan sendirinya dapat memicu ketidakstabilan baru.

Lebih penting lagi, penyelesaian T+0 akan merevolusi cara agunan dan likuiditas beroperasi. Di masa lalu, lembaga dapat menggunakan penundaan penyelesaian untuk mengalokasikan uang tunai dan sekuritas, dan dalam lingkungan real-time, penyangga ini dikompresi. Deloitte percaya bahwa ini adalah skenario di mana stablecoin dan jaminan tokenisasi kemungkinan besar akan menjadi yang pertama mendarat, karena mereka dapat menyediakan alat penyelesaian yang dipatok ke dolar AS dan dapat ditransfer dengan cepat. Regulator AS sedang mengeksplorasi arah ini, berharap dapat meningkatkan efisiensi manajemen agunan melalui blockchain.

Namun, Deloitte juga memperingatkan bahwa regulator dapat menciptakan “titik buta” baru jika mereka melonggarkan beberapa persyaratan pelaporan dan proses untuk mendorong inovasi. Penyelesaian yang lebih cepat, dikombinasikan dengan pengungkapan yang lebih rendah, merusak kemampuan pasar untuk mendeteksi manipulasi, memeriksa perbedaan, dan mengidentifikasi tekanan. Kombinasi ini dapat memperkuat risiko sistemik dalam kasus ekstrem.

Ben-Hur dan Burns mencatat bahwa regulator AS telah mulai banyak menggunakan alat seperti surat tanpa tindakan untuk memberikan lampu hijau pada percontohan tokenisasi. Pendekatan ini dapat dengan cepat mempromosikan evolusi pasar, tetapi juga berarti bahwa beberapa aturan baru diterapkan terlebih dahulu tanpa adanya kerangka kerja yang komprehensif. Setelah likuiditas tertarik ke lingkungan perdagangan blockchain baru dengan penyelesaian yang lebih cepat, mekanisme penemuan harga tradisional mungkin terpinggirkan.

Kesimpulan Deloitte jelas: tokenisasi dan T+0 bukanlah konsep pemasaran, tetapi uji stres di tingkat infrastruktur. Jika aset blockchain dapat meningkatkan kepastian penyelesaian dan efisiensi agunan tanpa mengorbankan transparansi, mereka akan menjadi bagian dari keuangan arus utama setelah tahun 2026; Jika fragmentasi dan asimetri informasi meningkat, pengetatan peraturan akan datang dengan cepat. Penyelesaian T+0 adalah kunci inti untuk menentukan apakah peningkatan keuangan ini benar-benar dapat diimplementasikan.