DeFi 教父 Andre Cronje 回歸! Flying Tulip 融資 2.75 億,推出永久看跌期權

Pembiayaan putaran Flying Tulip A adalah $25,5 juta, senilai $1 miliar, ditambah total pembiayaan putaran awal sebesar $225,5 juta. Curated telah mengumpulkan 50 juta, dan CoinList akan mengalokasikan 200 juta minggu depan. 1,36 miliar dijanjikan, tetapi hanya 400 juta yang tersisa. Inovasi inti “Opsi put abadi”: Bakar token FT kapan saja untuk menebus pokok, dengan harga $0,10/koin.

Kembalinya inovasi pelestarian modal Andre Cronje

Flying Tulip, platform DeFi baru yang dibangun oleh veteran kripto Andre Cronje dan timnya, telah mengumpulkan lebih banyak dana melalui kombinasi penjualan token pribadi dan publik. Menurut pengungkapan Cronje kepada The Block, pendanaan token swasta Seri A Flying Tulip mengumpulkan $25,5 juta dari tiga investor, Amber Group, Fasanara Digital, dan Paper Ventures, valuasi yang sama dengan putaran awal sebelumnya, semuanya pada $10 juta (terdilusi sepenuhnya).

Flying Tulip sebelumnya menyelesaikan putaran pendanaan awal pada bulan September tahun lalu, mengumpulkan $200 juta, sehingga total pendanaan institusionalnya hingga saat ini menjadi $2.255 juta. Untuk protokol DeFi yang belum diluncurkan secara resmi, skala pembiayaan ini sangat jarang. Andre Cronje memiliki status legendaris di ruang DeFi sebagai pendiri Yearn Finance dan mantan penasihat teknis Fantom. Yann-nya, yang dia kembangkan, adalah pelopor dalam agregator hasil dan pernah memiliki lebih dari $50 miliar aset yang dikelola. Efek bintang ini adalah kunci kemampuan Flying Tulip untuk mengamankan pendanaan yang signifikan sebelum produk diluncurkan.

Selain pendanaan institusional, Flying Tulip juga telah menarik perhatian sejumlah besar investor ritel karena penjualan token publik yang sedang berlangsung dan yang akan datang. Cronje mengatakan proyek tersebut sejauh ini telah mengumpulkan $50 juta melalui Curated, platform perdagangan DeFi yang dimiliki oleh Impossible Finance, yang merupakan bagian dari rencana investasi Impossible Finance senilai $200 juta. Selain itu, Flying Tulip telah mengalokasikan $2 juta untuk CoinList, yang akan diluncurkan minggu depan.

Cronje mengatakan bahwa sementara total komitmen lunak saat ini adalah sekitar $ 13,6 miliar, dengan asumsi bahwa kuota Impossible Finance dan CoinList semuanya habis, jumlah sisanya hanya sekitar $ 4 miliar. Dia juga menambahkan bahwa kedua platform telah menerima miliaran dolar dalam niat berlangganan, yang berarti bahwa setelah dibuka untuk umum, kuota yang tersisa mungkin akan segera terisi. Overbooking ini menunjukkan tingginya antisipasi pasar untuk proyek baru Andre Cronje.

Cronje mengatakan bahwa semua pendanaan Flying Tulip dilakukan dengan harga tetap $0,10 per token FT dan valuasi terdilusi penuh sebesar $10 juta, dengan semua putaran penjualan pribadi dan publik disertai dengan hak penebusan on-chain penuh. Praktik “penawaran pribadi dan publik dengan harga yang sama” ini sangat jarang dalam pembiayaan kripto, dan investor swasta biasanya menerima diskon yang signifikan. Strategi penetapan harga yang setara dari Cronje menunjukkan penekanannya pada kesetaraan komunitas.

Opsi jual abadi: Keluar kapan saja dengan perlindungan modal

Flying Tulip menyebut opsi penebusan ini sebagai “opsi jual abadi”, yang memungkinkan investor untuk membakar kepemilikan token FT mereka kapan saja untuk menebus jumlah pokok aset yang mereka investasikan, seperti ETH. Cronje sebelumnya telah menyatakan bahwa model ini dirancang untuk memberikan perlindungan sisi bawah sambil mempertahankan keuntungan terbalik. Mekanisme ini, yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah DeFi, secara fundamental mengubah struktur risiko-pengembalian investasi token.

Investasi token tradisional adalah “taruhan satu arah”, setelah dibeli, investor hanya dapat mengharapkan kenaikan harga untuk menghasilkan keuntungan, dan jika proyek gagal, token akan kembali ke nol, dan uangnya akan hilang. Opsi put abadi menyediakan “saluran keluar yang dilindungi prinsipal”, di mana investor dapat memilih untuk membakar token untuk menebus pokok (dihitung pada $0,10) jika harga token FT turun di bawah $0,10, mengunci nol kerugian. Jika harga token FT naik menjadi $0,50, investor dapat memilih untuk menjual di pasar untuk mendapatkan keuntungan atau terus bertahan untuk menikmati kenaikannya.

Cronje sebelumnya mengatakan: “Opsi abadi berarti tidak ada dana ini yang dapat digunakan, jadi jumlah sebenarnya dari uang yang dikumpulkan adalah nol.” Implikasi dari kalimat ini adalah bahwa karena investor dapat menebus kapan saja, Flying Tulip tidak dapat membuang dana ini sebagai “pendapatan yang ditentukan”. Dia juga menambahkan bahwa rencananya adalah untuk memasukkan hingga $10 juta dalam potensi dana yang dikumpulkan ke dalam strategi protokol on-chain seperti Aave, Ethena, dan Spark.

Dia juga mengatakan pada saat itu bahwa dengan hasil tahunan sekitar 4%, pool dapat menghasilkan sekitar $4.000 per tahun untuk mendukung pertumbuhan, insentif, dan pembelian kembali saham. Model “mendukung operasi proyek dengan pendapatan pool” ini mirip dengan dana lindung nilai atau manajer aset daripada protokol DeFi tradisional. Ini adalah kunci yang membedakan Flying Tulip dari proyek lain: tidak bergantung pada pendapatan biaya protokol tetapi pada pendapatan manajemen aset.

Tiga efek mengganggu dari opsi put abadi

Perlindungan investor: Risiko penurunan dibatasi (biaya peluang kerugian maksimum), pengembalian kenaikan tidak terbatas

Komitmen pembiayaan: Tim tidak dapat membelanjakan uang sesuka hati, karena dana dapat ditebus kapan saja, memaksa operasi yang bijaksana

Penahan penilaian: Harga token didukung oleh harga dasar tersirat $0,10, mengurangi volatilitas ekstrem

Mekanisme ini juga dipertanyakan. Kritikus berpendapat bahwa jika harga token FT tetap di bawah $0,10 untuk waktu yang lama, sejumlah besar penebusan akan menghabiskan kumpulan dan proyek dapat runtuh. Namun, Cronje dirancang untuk menginvestasikan dana dalam protokol DeFi seperti Aave untuk mendapatkan hasil, dan sistem dapat dipertahankan selama hasil menutupi permintaan penebusan. Ini adalah ujian pamungkas dari kemampuan manajemen aset dan kepercayaan pasar Cronje.

Cetak biru ambisius untuk platform DeFi all-in-one

Flying Tulip sedang membangun pertukaran on-chain yang mengintegrasikan beberapa fungsi DeFi ke dalam satu sistem. Platform ini menggabungkan perdagangan spot, futures abadi, pinjaman, dan stablecoin asli yang disebut ftUSD, dengan rencana untuk menambahkan fitur asuransi dan opsi di masa mendatang. Menurut Cronje, sistem ini bertujuan untuk menyesuaikan parameter perdagangan dan pinjaman berdasarkan metrik likuiditas, volatilitas, dan penggunaan waktu nyata, daripada mengandalkan aturan tetap, sebagai bagian dari pendekatan manajemen risiko on-chain yang adaptif.

Visi “platform DeFi all-in-one” ini mirip dengan mengintegrasikan Uniswap (spot DEX), dYdX (derivatif), Aave (pinjaman), dan MakerDAO (stablecoin) ke dalam satu protokol. Keuntungannya terletak pada kenyataan bahwa tidak perlu operasi lintas platform, dan pengguna dapat menyelesaikan semua aktivitas DeFi mereka dalam satu antarmuka. Lebih penting lagi, protokol terintegrasi dapat berbagi mekanisme likuiditas dan manajemen risiko, meningkatkan efisiensi modal.

Manajemen risiko adaptif adalah inovasi inti dari Flying Tulip. Protokol DeFi tradisional menggunakan parameter tetap (seperti tingkat jaminan Aave, ambang batas likuidasi) yang ditentukan oleh suara tata kelola dan berubah secara perlahan. Flying Tulip berencana menggunakan algoritme untuk menyesuaikan parameter secara real time berdasarkan kondisi pasar, seperti secara otomatis meningkatkan persyaratan rasio agunan ketika volatilitas aset meningkat dan menurunkan suku bunga pinjaman saat likuiditas melimpah. Mekanisme dinamis ini secara teoritis memungkinkan manajemen risiko yang lebih efektif tetapi juga meningkatkan kompleksitas sistem.

Bagian-bagian penting dari platform ini diharapkan akan ditayangkan setelah selesainya acara pembuatan token Flying Tulip, yang diharapkan akan terjadi setelah selesainya penjualan token publik yang tertunda. Mengingat CoinList akan diluncurkan minggu depan dan langganan sedang panas, Flying Tulip dapat menyelesaikan pembiayaan pada Februari 2026 dan resmi diluncurkan pada Q2.