CEO OKX Menjelaskan Penyebab Keruntuhan Crypto 10 Oktober

• BTC jatuh sebelum USDe depeg; leverage struktural memburuknya keruntuhan 10 Oktober.

• Kampanye APY USDe Binance memicu siklus berisiko, mendorong APY di atas 70%.

• Dragonfly tidak pernah berinvestasi di OKX; keruntuhan tersebut memiliki beberapa penyebab di luar satu platform.

Kejatuhan pasar kripto pada 10 Oktober 2025 tetap menjadi salah satu yang terbesar dalam sejarah, menghapus puluhan miliar dolar secara global. Pendiri dan CEO OKX Star membahas insiden tersebut, menjelaskan faktor-faktor utama yang berkontribusi terhadap volatilitas.

Dia menekankan bahwa BTC mulai jatuh sekitar 30 menit sebelum USDe depeg, menunjukkan bahwa guncangan awal berasal dari dinamika pasar yang lebih luas daripada satu platform. Star menegaskan bahwa leverage struktural memperkuat likuidasi berantai dan bahwa peristiwa tersebut bisa saja stabil tanpa kondisi tersebut.

Selain itu, Star membantah klaim tentang keterlibatan Dragonfly dalam OKX, menyatakan, “Dragonfly tidak pernah menjadi investor di OKX—baik kecil maupun besar.” Dia menyoroti bahwa OKX berinvestasi di Dragonfly sebelum Haseeb Qureshi bergabung, dan satu mitra dari dana sebelumnya—bukan Dragonfly—yang berinvestasi di OKX. Rincian ini bertujuan untuk mengoreksi informasi yang beredar tentang keruntuhan Oktober.

Loop Leverage USDe dan Kampanye Binance

Menurut Star, keruntuhan 10 Oktober diperburuk oleh kampanye pemasaran berisiko tinggi. Binance sementara menawarkan 12% APY pada USDe dan mengizinkannya sebagai jaminan seperti USDT dan USDC, dengan batas risiko yang tidak memadai. USDe, berbeda dengan stablecoin konvensional, mengandung strategi tingkat hedge-fund, menghasilkan risiko yang secara inheren lebih tinggi.

Star menjelaskan bahwa pengguna mengonversi USDT dan USDC menjadi USDe, lalu meminjam USDT terhadapnya, mengulangi siklus tersebut untuk meningkatkan APY hingga 70%. Akibatnya, risiko sistemik berkembang dengan cepat, dan bahkan guncangan pasar kecil memicu depegging dan likuidasi berantai, mempengaruhi token seperti WETH dan BNSOL.

Namun, analis kripto Haseeb Qureshi menentang narasi Star, berargumen bahwa pelepasan leverage USDe tidak menjelaskan keruntuhan global. Dia mencatat, “Sebagian besar leverage USDe jauh lebih besar di DeFi daripada di CeFi,” menunjukkan bahwa beberapa faktor berkontribusi terhadap ketidakstabilan pasar. Meski ada ketidaksepakatan, Haseeb mengonfirmasi keakuratan Star mengenai status Dragonfly yang bukan investor.